国资券商将添新丁！这家股权变更获受理，券业国资化还将持续提升？

4月(yuè)26日(rì)，证监会官网显示，中国证监(jiān)会已(yǐ)受理德邦(bāng)证券股权变更的行政许可申请(qǐng)，宣告(gào)又一家民(mín)营券(quàn)商(shāng)即将“拥入”国(guó)资怀抱。

业内人士表示，“国(guó)资背景股东的加入，一则有助于中小券商(shāng)完善自身股权架构，应对竞争(zhēng)压力；二则有(yǒu)助于提升行业整体盈利(lì)能(néng)力和专业服务能(néng)力，形成业务协同优势，提(tí)升行业的高质量发展。”

3月15日，证监会发布《关于(yú)加强证券公司和公募基金监管加快(kuài)推进建设一流投资银行(xíng)和投资机构的(de)意见（试行）》，围绕中央(yāng)金(jīn)融(róng)工作会议提出的“培育一流投资银行(xíng)和投资机构”任务目(mù)标，通过行业自身的高质量发展、机(jī)构监管体系的不断完备、行业机构治理水平的全面提高，形成优质头部机构引领行业高质(zhì)量发展的态势，为证券行业送来了政(zhèng)策暖风，拉升了券商并购与整合的预(yù)期，成(chéng)为(wèi)中小券商股权变更加快的动因之一(yī)。

券商“国资化(huà)”比例或持续提(tí)升

2023年5月(yuè)19日(rì)，德邦证券(quàn)披露(lù)公司股权被质押冻结(jié)公告，将5.71亿股(gǔ)股(gǔ)份质(zhì)押给山东财金集团，出(chū)质股权数量占德邦证券的(de)股权(quán)比(bǐ)例为14.39%。公告(gào)显示(shì)，截至(zhì)2023年5月29日，上海兴业出(chū)质了(le)其所(suǒ)持(chí)的一半股权，占(zhàn)德邦证券(quàn)总股本的46.81%。

截至本月(yuè)，此项方(fāng)案正式受理。此前曾有业内人士表示，如果该次德邦证(zhèng)券股(gǔ)权变更最(zuì)终获批，后面德邦证券可(kě)能会依托地(dì)方国资优势强(qiáng)化其(qí)在山东的区域化竞争优势。

今(jīn)年4月中旬，在(zài)国务院印发(fā)的《关于加强监管(guǎn)防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》中明确提出(chū)，加强证券(quàn)基金(jīn)机构监管，推动(dòng)行业回归本源、做优做强，在支持头(tóu)部机构通过(guò)并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力的同时，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。

德邦证券“拥抱”山东财金(jīn)，正是为其差异(yì)化发展(zhǎn)和(hé)特色化(huà)经营开辟(pì)的“新路”——股(gǔ)东资源优(yōu)势(shì)会在业务端快(kuài)速显现，进而拉动德邦(bāng)证券在山(shān)东省内(nèi)竞争(zhēng)力的提升。这种操作对证券行业也有积极意义，目前政(zhèng)策导向建设一流投资(zī)银(yín)行，并购重组或成下一阶段的行业主题，股权结构的(de)厘清有助于监督管理(lǐ)的高效开展和未来行业格局的重塑。

差异化发展“刻不容(róng)缓”

近年来(lái)，证券行业集中度的提升(shēng)和头部券商的“虹(hóng)吸效应”成为中小券商突围难题，而深耕区域化市(shì)场顺势成为各家努力破局主线之(zhī)一，这既(jì)包括(kuò)做精做深自身在(zài)部分领域的业务竞争力，也包括依靠区位资源开放形成的区域性壁(bì)垒和下沉市场(chǎng)优势。

对德邦证券而言，山东财金的入(rù)主也意味着(zhe)该公(gōng)司(sī)有机会开启特(tè)色化发展的“破局(jú)模式”。从德邦证券经(jīng)营层面看，新股东对其融(róng)资成本、行(xíng)业评级、创新业务资格都会有一定帮助；对(duì)业务端的帮助可能会更(gèng)直接，比(bǐ)如(rú)股债投行业(yè)务就会最明显获益，对资管的ABS创(chuàng)新业(yè)务、公募(mù)REITs业务、财(cái)富管理业(yè)务也会(huì)形(xíng)成(chéng)助力。

公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，德邦证券成(chéng)立于2003年5月，2015年完成股份(fèn)制改造(zào)，拥(yōng)有证券行业全牌照(zhào)，业务范围涵盖证券(quàn)、期货、公募(mù)基(jī)金(jīn)、另类投资、私募基金等方面。近年来，德邦证券秉(bǐng)承差异化发展战略，在投行业务、资产管理、财富管理及卖方研究等业务方向均有提升。

从业务角度来看，德邦证券投行与基金、卖方(fāng)研究等业务均上升(shēng)较快。德邦(bāng)证券投行业务2023年(nián)发(fā)行3单，在会储备(bèi)项目位列第22名；固收业务(wù)规模近(jìn)120亿元，排名同比提升28名，德邦基金公募管理规模也创历史新高。

券业(yè)并购进(jìn)程或将提速

纵观(guān)近两年的券业并购，约(yuē)20家(jiā)券(quàn)商发生了(le)不同比例的股权变更，而(ér)且随着外部环境和行业格局的(de)变化(huà)，这种股权变更还有加速趋势。其中，有两条主线非(fēi)常明显(xiǎn)：一是证券公司之间的行(xíng)业(yè)并购重组的步伐(fá)进一步增强，二是股东“国资化”比例进一步提(tí)升(shēng)。

2023年3月，无锡市国联(lián)发展（集团）有限公司(sī)（简称(chēng)“国(guó)联集团”）在30多(duō)万人的围观下，豪掷91亿元拍(pāi)得民生证券30.30%股权。时隔9个月，国联集团正式成为民生证券第一大股东。

2023年7月，华福证券发布(bù)公告(gào)称，股东方筹划公司(sī)股(gǔ)权(quán)划转事项，比例高达56%，尚未核准。

2023年8月，诚通(tōng)证券在实控(kòng)人变更一(yī)年多后，再(zài)度向监管部门递交变更股东申请，获证监会接收材料(liào)。

2023年9月(yuè)，太平洋证券及华(huá)创云(yún)信双双公告称，证监会正式受理(lǐ)华创(chuàng)证(zhèng)券变更(gèng)为太平洋证券主要股东或公司实际控(kòng)制人的行(xíng)政许可申请。

2023年12月，浙商证(zhèng)券启动收购国都证券股权。2024年3月29日，浙商证(zhèng)券发布公告，该公(gōng)司拟通过(guò)协议转(zhuǎn)让方式受让合计 19.15%的国都证券股份。此次受让成(chéng)功后，浙商证券将成为国都证券的第一大(dà)股东。

校对：刘榕(róng)枝