分仓佣金大降三成券商中报透露研究所三大转型路径

公募基金(jīn)2024年(nián)中报(bào)业绩(jì)已披露完毕，各(gè)家券商上半年分(fēn)仓佣金收入(rù)得以曝光。

根据WIND统计，今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年，公募基(jī)金行业为券(quàn)商(shāng)（包含中资券(quàn)商、外资券(quàn)商(shāng)）贡献了67.74亿元交易佣金，较去年(nián)同期的96.74亿元下降了约29.98%。

其中，在上半年佣(yōng)金收(shōu)入(rù)排(pái)名前十(shí)的券(quàn)商(shāng)中，除了民生证券的佣金收入较去年同期增长(zhǎng)了4.26%，其他(tā)9家券商的收入均呈现同比下滑趋势。并(bìng)且，中信证券、中信建投证(zhèng)券(quàn)、长江证券、招(zhāo)商证(zhèng)券、海通证券等7家券商的降幅均超过25%。

另据天相(xiāng)投顾基金评价中心统计，剔除QDII基金来看，今年上半年，九成券商的(de)分仓佣金收入较去年同期有所(suǒ)下降。

除了受公募基金(jīn)交易活(huó)跃度(dù)下降影响，券商分(fēn)仓佣金收入(rù)普遍下滑也与(yǔ)公募基金费率改革有关(guān)。

自去年以来，监管(guǎn)逐步推动公(gōng)募基金费率三阶段改革，压降公募基金证券交易费用是其中重要一环。与此同时(shí)，监(jiān)管通过禁止公募向券商支付“市场佣金”“软佣(yōng)”等方式，来规范(fàn)机构合作模式，以推动公募、券商降本增效，并最终降低投资者成本。

虽然短期内，券商不得不面对(duì)分仓佣金(jīn)收入(rù)下(xià)滑带来的阵痛，但对于研(yán)究实力较强的券分仓佣金大降三成券商中报透露研究所三大转型路径商而言(yán)，“游戏规则”的改变也将带来新的(de)机会。

申万宏源证券在其2024年半(bàn)年报中指(zhǐ)出，公募基金交易佣金调整给机构业(yè)务短期发展带来了一(yī)定(dìng)的挑战，同时为专注研究本源服(fú)务的大型优质证券公司创造了更多的增量业务机遇。

前十券商占比环比上升

今年上半年(nián)，分仓佣金收入超过1亿元的券商共(gòng)有27家，其中，收入超过2亿元的(de)券商有9家。

行业马太效应依旧突出。WIND统计数据(jù)显示，中信证券、广发证券、中信建投证券分(fēn)别获得分仓佣金收入5.01亿(yì)元、3.87亿元、3.50亿元(yuán)，在(zài)所有券商中排名前三。

上半年分仓佣(yōng)金收(shōu)入排在第四名至第十名的券(quàn)商依次是，长江证(zhèng)券、国泰君安(ān)证券、华(huá)泰证券、招商证券(quàn)、海通证券、民生证券、兴业证(zhèng)券。这七家券商分别获得佣金收入3.30亿元、2.78亿元、2分仓佣金大降三成券商中报透露研究所三大转型路径.74亿元、2.38亿元、2.06亿元、2.01亿元、1.99亿元。

前十券商依旧占据了40%以上的市场份额。根据WIND统计，今年上半年分仓佣金收入排(pái)名前十券商的佣(yōng)金席位占(zhàn)比合计为43.76%，较2023年上(shàng)半年的(de)42.56%略有提升。其中，中信证券、广发证券、中信建投证券(quàn)的佣金(jīn)席位占比分别为7.40%、5.72%、5.16%。

就单家(jiā)券商而言，一些券商的佣金席位占比及排名均有所下降。例如，2023年上半年(nián)，招商证券、东方证券分(fēn)别以4%、3.27%的占比排在第(dì)五、第七名。而2024年上半年，这两家券商的佣金席位占比分别为3.52%、2.78%，排名(míng)分别降(jiàng)至第七、第十一名。此外，海通证券(quàn)、兴业证券的市占率(lǜ)也略(lüè)有下降。

广发证券、华泰证券、民生证券的佣金席位占比分别分仓佣金大降三成券商中报透露研究所三大转型路径较去年同期增加了0.8、0.84、0.97个百分(fēn)点，民生证券由此跻身市占率排名前十(shí)队列。

数(shù)据来源：wind （以上(shàng)表格的统计(jì)范围为(wèi)全部公募基金）

东方、中(zhōng)泰、中金(jīn)同比降40%

据天相投顾基金评价中心统(tǒng)计，2024年上半(bàn)年，公募基金股票交易量为9.46万亿元(yuán)，同比下降25.11%。

与之对应，今年上半年，大多数券商的分仓佣金收入呈现同比下降趋势。

在上述分仓佣金收入排名(míng)前十的券商中，该项收入同比下滑的(de)有(yǒu)9家，其(qí)中，招商证券、兴业(yè)证券、海通(tōng)证券(quàn)的降幅较大，超过30%，中信(xìn)建投证(zhèng)券、长江证券的降幅达到29%。

此外，在大中型券商(shāng)中，上半年分仓佣金收入(rù)同比降幅较大的券商包(bāo)括东方证券、中泰证券、中金公司、光大(dà)证券、中国银河证券等(děng)，降幅均超过40%。其中，中国银河证(zhèng)券上半年分仓佣金收入为7492.78万元，同比下降了48.38%。

部分中小(xiǎo)券商的分仓佣金收入下滑幅度更大。例如，今(jīn)年上半年(nián)，世纪(jì)证券、五矿证券的分仓佣金收入分(fēn)别为(wèi)83.44万元、107.75万元(yuán)，同比降(jiàng)幅均达到80%以上(shàng)；申港证券、东方财富证券(quàn)上(shàng)半年佣金收(shōu)入(rù)分别为534.23万(wàn)元、5054.16万元，同比降幅均超过75%。

反之，上(shàng)半年，仅有民生证券(quàn)、国联证券、中金财富(fù)证券、山西证券、中邮证券、国(guó)融证(zhèng)券等少数券商的佣金收(shōu)入(rù)实现同比增长。不过，除了(le)民生证(zhèng)券的佣金收入达到2亿元(yuán)，其他几家(jiā)券商的佣金收入普(pǔ)遍(biàn)在5000万元(yuán)以下。

三大举措谋“进化”

公募分仓(cāng)佣金下降对券商研(yán)究所带来了较大冲击。

因为在调降公募基金证券交易佣金、明令禁止公募(mù)向券商支付“软佣”的背景下，分仓佣金(jīn)江湖势必迎来变局。有行业分(fēn)析人(rén)士指出，未来，佣金分配将不(bù)断向具(jù)备优秀(xiù)研究实力、经营(yíng)稳健、风控合规良好的券商(shāng)倾斜。

值得注意的(de)是，多家上市券商在2024年半年报中提到了应对(duì)公募基金费率改革的举措，据21世纪经济报道记者粗略统计，这些举措可(kě)以分为(wèi)三类：

一是谋求新的业务增长(zhǎng)点。

申万宏源证券表(biǎo)示，2024年上半年，公(gōng)司机构(gòu)业务积极应对(duì)公募(mù)基金交易(yì)佣金调整所带来的挑(tiāo)战，协同整合公司内外部资源，进一(yī)步夯实席位佣金业务(wù)基本盘，逐步构建转型收(shōu)入的第二收益曲线，助力公司机构业务长期发展。

东方(fāng)证券在2024年半(bàn)年报中介绍，外部佣金方面，公司持续(xù)深耕(gēng)公募市场，以机构客户为基础，同时增加新客户覆盖，积极开拓非公募客户。报告期(qī)内，新增机构客户 10 家，均为私募、保险、券商自营等非公募(mù)客户。持(chí)续加强投(tóu)研综合服务能力建设(shè)，全方位满(mǎn)足多种类客户需求(qiú)，积极转化为公司整体的价值增量。

二是加强研究(jiū)所“内功(gōng)”修炼。

国金(jīn)证券在展望下半年时指出，在研究业务方面，随着公募降佣的持续推进，研究所将(jiāng)面临更激烈的同业(yè)竞争，研究的重(zhòng)要性进一步凸显，公司将保(bǎo)持战略定力，加强研究投入(rù)，着力提升研究能力，不断提高研究定价(jià)权和影响力；因此研究(jiū)所将更加重视(shì)和加强(qiáng)人(rén)才培养和招(zhāo)聘力度，完善培训体系(xì)，夯(hāng)实专业基(jī)本功，从严管理研究质量，为(wèi)机构客户及公司内部各个业务部门提供更优质高效的研究支持。

三是重视研究业务与多业(yè)务条线的联(lián)动，如打造“研究+投资+投行”的综合服务体系。

例如，华西证券在2024年(nián)半(bàn)年报中提(tí)到，报告期内，在(zài)公募费率改革持续推进实施的(de)政策背景(jǐng)下(xià)，公司推动研究业务升(shēng)级，以深度研究驱动为核心，聚焦内部价值创造，积极践行研究协同(tóng)工作，通(tōng)过(guò)区域经济研究、产业链研究等推动“投(tóu)资+研究+投行”联动，导入(rù)优质业(yè)务资源、输出专业研究成果(guǒ)，为地方政府、公司相关部门、子公司提供协(xié)同支(zhī)持，助力实体经济发展，有效赋能公司业务(wù)。

申万宏源证券在展望下(xià)半年工作时也指出，公司将持续深化“研究+投资+投(tóu)行(xíng)”为特色的综合金融服务体(tǐ)系，主(zhǔ)动对接服务国家战(zhàn)略(lüè)需要，聚(jù)焦服务新质生(shēng)产力，重点关(guān)注关键(jiàn)技术攻坚，提升产(chǎn)业链供应链自(zì) 主安全及科技创新应用，加强前瞻板块(kuài)的投资(zī)研究能力与投资研(yán)究转化能力。

此外，浙商证券则在持续探索研究+财富新发展(zhǎn)模式，为财富管理业务打造新(xīn)的核心竞争力。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修分仓佣金大降三成券商中报透露研究所三大转型路径