“大而全”“专而精”应各美其美公募基金主打优势牌

证券时报记者陈(chén)书玉裴利瑞

近日，新“国九条”发布，进一步加强对证券基金机(jī)构的监(jiān)管，推(tuī)动行业回归本源、做优做(zuò)强，同时对资管机构的投研能力和产品创新服务提出了更(gèng)高要求(qiú)。

站在资产管理(lǐ)规模已逼近30万亿元关口的公募(mù)基(jī)金行(xíng)业，该如何重整行装再出发？

所谓形势比人强。公募基金(jīn)需趋势而为，不(bù)仅要加(jiā)强投研(yán)人才的梯度建设、深入刻画产品的风险收(shōu)益特征、进一(yī)步引导和陪伴(bàn)投资者，还要切实提高基金投(tóu)资者的获得感。有业内(nèi)人士认为，“未来，供给端的资产管理机构将呈现‘纺锤型’结构之势。”“纺(fǎng)锤”的一端是规(guī)模优势，即平(píng)台；另(lìng)一端则(zé)突出特长，即精品。在资产(chǎn)管理行业的“星辰大(dà)海”中，没有普适方案，各家(jiā)基金公司需要(yào)立足自(zì)身资源禀赋，结合市场行情和(hé)客(kè)户投资需求不断“调频”，进而找到适合自己的差异化、特色化发展路径。

“大而全(quán)”和(hé)“专而精(jīng)”

应各美其(qí)美

“早在2005年，我(wǒ)们管理层就写过一篇关于公司战略的文章，研究选择‘大而全’或(huò)是‘专而精’的路线。当时，大家一致同意，公司还是要采取(qǔ)差异(yì)化打法，走(zǒu)精品化、特色化道路。经过多年努力，我们终于在(zài)主动(dòng)权益上形成了特色化优(yōu)势。”近日，上海某(mǒu)公募(mù)高管向证券时报记(jì)者谈起了(le)近(jìn)20年来公司的发展路径，“但(dàn)是，去年公司净利润大(dà)幅下滑，股东认为(wèi)这是因为我们错过了ETF的爆发式增长(zhǎng)所致，现在希望我们补齐被(bèi)动投资的短板。只是(shì)我们在(zài)ETF方面并没有资源禀赋，投入巨(jù)大也很难实现(xiàn)弯(wān)道超车。”

其实，这也是很(hěn)多基金公司当前面临(lín)的(de)困境——当特色化经营不可(kě)避免地因为(wèi)行情调整而出现阶段性逆风，家家都想“大(dà)而全”。现实如此，差异(yì)化发展(zhǎn)似乎也成为了一道伪命题。

“国内存(cún)在着一种文化倾向——往(wǎng)往喜欢(huān)追(zhuī)求‘大而(ér)全’，但这样的目标未(wèi)必(bì)适合每一家公司，差(chà)异(yì)化发展已到了(le)非常重要的关口(kǒu)。”华(huá)安基金总经理张霄岭向证券时报记者表示(shì)。

张霄岭称，在海外，一批全球顶级的资产管理公(gōng)司均走(zǒu)出了独特的业务开创模式。比如，贝莱德集团坚持为所有机构和个人投资者提供最佳的投资解(jiě)决方案(àn)，立足于科技(jì)、固收两大特色并取得快速(sù)发展；先锋领航集团的产品采(cǎi)用极低的费率，开创指数投(tóu)资之先河，实现了规模的大(dà)幅扩张；美国富达投资集团作为一家多元化的金(jīn)融服务公司，则采取财(cái)富(fù)管理和资产管理相结(jié)合的模式(shì)。在差异化竞争下，这些公(gōng)司在各自领域充分发挥优势，这(zhè)一点也非常值得(dé)国内资管机构(gòu)借(jiè)鉴。

2022年4月，《关于(yú)加快推进公募基金行业高质量发(fā)展的(de)意见(jiàn)》出台，将“差异(yì)化发展”放在16条改革措(cuò)施的(de)首位(wèi)。在该文(wén)件(jiàn)中，监管层将公募基金的定位分为“综合性大(dà)型财富管理机构”和“特色化专业资产管(guǎn)理(lǐ)机构”两大类，从业务方向上鼓励公募基金做优做强主业，同(tóng)时强化差异化发展能力，促进形成综合性大型财富管理机构(gòu)与特色化专业资产管理机构协同发展、良性(xìng)竞争的行业生态。

时(shí)隔两年，重磅推出的新“国九条”再(zài)次(cì)强调，支持头部机构通过并购重(zhòng)组(zǔ)、组织创新(xīn)等方(fāng)式提升核心竞争力，鼓励中(zhōng)小机构差异(yì)化发展、特色化经营。

在监管的积极引导下，一个明显的行(xíng)业趋势已经(jīng)形成——越来越多的(de)基金公司认同差(chà)异化、特色化经(jīng)营理念，并不断结合各自的股东特点、区域优势、人才储备、专业能力等(děng)资源禀赋，将业务做精做细。

华宝基金董事长黄孔(kǒng)威在接(jiē)受证(zhèng)券时(shí)报记者采访(fǎng)时(shí)表(biǎo)示，希望(wàng)华宝基金能成为一家在业内具有独特竞争力和社会责任感的特(tè)色(sè)化(huà)精品资管公司。他认为(wèi)，“独特竞争力”是(shì)公司在行业激烈竞争下实现差异化发展的必需。华宝基金很早就意识到了数量(liàng)化投资工(gōng)具将在国内广泛开展应用的趋势，因此重点发展了ETP（交易所交易型产品）业务，并在行业ETF、主题ETF领域做出了(le)自己的特色与优势(shì)。

西部(bù)利(lì)得基金总(zǒng)经(jīng)理贺燕萍表示(shì)，在2015年正式开启二次(cì)创(chuàng)业后，公司(sī)从(cóng)自(zì)身(shēn)实际出发，确定了绝对收益的发展(zhǎn)方向，并明确“基础(chǔ)产(chǎn)品供应(yīng)商”的定位(wèi)，力(lì)争(zhēng)为投资(zī)者(zhě)提供多元化的服(fú)务。立足自身，找准定位，并结合对(duì)未来市场的理解(jiě)，西部利得基金围绕“专精特新(xīn)”来强化公司标签，特色化经营也开启了可持续发展。

“在一个健康的行(xíng)业生态里，既要有参天大树，也要有灌木丛林。基金行业(yè)也(yě)不例(lì)外，‘大(dà)而全 ’和‘专而精’的(de)基金公司应该各美其(qí)美(měi)、美美与共。”上述上海某公募高管说。

打好“优(yōu)势牌”

把“长板(bǎn)”发挥到极致

“对于(yú)中小基金公司而言，只有最大程度认知并发挥自身的优势，才能扬长避短，利用(yòng)相对有(yǒu)限(xiàn)的资源打(dǎ)造出差异化的(de)产品力，进(jìn)而形(xíng)成自身的核心竞争(zhēng)力。”德邦(bāng)基金总经理张騄表示。

近两年，德(dé)邦基金业务快速(sù)发展，张(zhāng)騄对此表示，这得益于多方面因素的综合作用，其(qí)中最重要的就是(shì)公司有比较明晰和精细的战略定(dìng)位。德邦基金坚持“集中(zhōng)优势、单点突破”，从打造“小而(ér)美(měi)”的细分品类起步，同(tóng)时集中资源建(jiàn)设投研能(néng)力，尤(yóu)其是在团队最(zuì)具能力优势的领域。此外，团队具备年(nián)轻化、互联网化的思维模式，因此公司的电商业务也发(fā)展迅猛。

实际上，近年来很多中小基金公司进入大众视野，都源自最大程度地打好了(le)自身的“优势牌”，把“长板(bǎn)”发挥到了极致。一开始，一些中小基金公司可能只是(shì)从一只得到市场广泛认可的基金起步，最具代表性的就是权益方向的金元顺安元启(qǐ)和固收方向的安(ān)信稳健增值，经过(guò)了“长板”的极致发挥后，相关基金公司的品牌(pái)和规模(mó)都(dōu)取得了“台阶式”的跃(yuè)升。

“金元顺安(ān)元启的业绩，也不(bù)是一夜之间跑出来的。这当中历经近6年的时间，是从成立之日(rì)起一(yī)天一天慢慢积(jī)累起来(lái)的。”金元顺安(ān)基金公(gōng)司董事长(zhǎng)任开宇曾(céng)表示(shì)，相对于公司这(zhè)样的规模而言，建立更加灵活包容的机(jī)制(zhì)，培养员工(gōng)对公司文化(huà)的认同感和归属感，为投研人员和业(yè)务骨干(gàn)创(chuàng)造发挥特长(zhǎng)的空间尤为(wèi)重要。金元顺(shùn)安(ān)基金尽可能(néng)将更多的资源向投研倾斜，短期内立足于“小而美”的(de)定位，将(jiāng)现有的产品做精做(zuò)细，同时适时发行一(yī)些契合(hé)市场、客户需求并可以充分发挥公司特色的产品(pǐn)。

近年来，安信基金的公募管理规模保(bǎo)持稳步(bù)上升(shēng)态势，非货(huò)规(guī)模从2019年(nián)初的240亿元增至2023年底的1043亿元，旗下固(gù)收产品持有人的体验较好，相关(guān)渠道对安信基金固收团队的认可度也很高。安信基金总经理刘入领在接受证券时报记者采访时表(biǎo)示，公(gōng)司“固收+”投资的核心方法论以“风险预(yù)算、拥抱波动”为特色，严格按照产(chǎn)品定位和风(fēng)险收(shōu)益比原则配置(zhì)债券、股票(piào)和可转债等资产，相关产品设(shè)置(zhì)了清晰的投(tóu)资目标和考核体系，如目标收益区(qū)间、胜率、回撤(chè)等。

“排行榜上每一次微小的名(míng)次更迭，背后都是公司在重大战略(lüè)上精准布局或(huò)在重要业务上死磕出了差(chà)异优(yōu)势(shì)。”永赢基金相关人士表示。作为一家成立(lì)于2013年的次新基金公司，永赢基金用10年左右的时间(jiān)跻身行业(yè)前二(èr)十，成(chéng)为行业中典型的“逆袭”样本之一。

永赢基金在复盘总结中表示(shì)，很重要(yào)的(de)一点就是充分发挥银行系基金公司的(de)优势，持续加深固(gù)收“长板”的(de)护城(chéng)河(hé)，据了解，永赢基金的非货及(jí)债券方向的管理规模连续6年每年增(zēng)长超200亿元，目前固收产品线已经布局了颗粒度(dù)非常细的不同风险收益产品矩阵。永(yǒng)赢基金内部人士表(biǎo)示，公司对风险控(kòng)制(zhì)的要(yào)求极高(gāo)，绝不为多(duō)博几个BP（基点）的收益而下沉资质、铤而走险，超额主要靠择时和交易，一个BP一个BP地稳扎(zhā)稳打。

从资产管理

向财富(fù)管理延伸

除了发展特色化(huà)的资产管(guǎn)理能力，对于主业发展较(jiào)好的公募基金公司而言，由资“大而全”“专而精”应各美其美公募基金主打优势牌产管理业务向(xiàng)财富管理业(yè)务延伸，打造综合性大型财富管(guǎn)理机构，已成为一条(tiáo)重(zhòng)要的(de)差异化发展之路。

在海外，这条差(chà)异化发(fā)展路径(jìng)已有较为(wèi)成功的案例(lì)。比如，富达投资集团(tuán)早期是一(yī)家以主动管理能力(lì)见长、追求长期业绩的资产管理(lǐ)公司，后(hòu)来逐步发展成为综合型大型财富管理机构。相较其(qí)他资管机构(gòu)而(ér)言，这类机构更贴近客户，能更大(dà)程度提升居民财富管理体(tǐ)验。

基金公司如何向财富(fù)管理(lǐ)业务延伸？《关于加快推进公募基金行业(yè)高(gāo)质量(liàng)发展的意(yì)见》也(yě)为此提供(gōng)了一些解决方案，比如支持公募主业突出、合(hé)规运营稳健、专业能力适配的基金管理公(gōng)司设立(lì)子(zi)公(gōng)司(sī)，专门从事公募REITs、股权投资、基金(jīn)投(tóu)资顾问、养老(lǎo)金(jīn)融服务等业务，提升(shēng)综合财富管理能力。

4月16日，汇添富(fù)基金(jīn)发布公告称，受让汇添富资本管理有限公(gōng)司持有(yǒu)的(de)汇添富(fù)投资管理有限公司（下称“汇添富投资”）全部股权，将汇(huì)添(tiān)富投资从全(quán)资孙公司变为全资子公司。一(yī)位业内人士表示，此举便是为了响(xiǎng)应监管层关于发展基金专(zhuān)业子公司的号召。汇添(tiān)富基金董事长李文在(zài)接受证券时报记者采访时表示，公司将在集团化管理、子公(gōng)司业务(wù)战略、国际化布局、后台运(yùn)营(yíng)业务外包(bāo)等方面积极开展组织创(chuàng)新，推动实现特色化发展(zhǎn)。

博时基金认为(wèi)，支持基金公司专业化发展、集团化运营，设立REITs子公司、养老金(jīn)融服务子公司、投资顾(gù)问(wèn)子公(gōng)司等，有助(zhù)于打造综合性(xìng)大型(xíng)财富管理机构。公募(mù)REITs市场(chǎng)是一(yī)个万亿元级别的市场，符合经(jīng)济转型和基础设施发(fā)展趋势，各方(fāng)面机制正在逐步成熟完善。此外，对于养老(lǎo)金(jīn)、投资顾问等公募基金行业的专业细分(fēn)领域，基金公司也(yě)可以通过设立子公司来运营。

张(zhāng)霄岭还表示，国内基(jī)金公司也可以通(tōng)过从投研工(gōng)业(yè)化(huà)、科技赋能、个性化服(fú)务、直接触达客户等方向尝试创新，打破固(gù)有的同质化竞争。当(dāng)前(qián)，国(guó)内公募(mù)基金的获客方式(shì)主要依赖代销渠道，而在美(měi)国，机(jī)构客户直销占(zhàn)比非常高，这或是国内公募基金未来的(de)探索方向。在直接触达客户后，公募基金可以满足个人(rén)或机(jī)构越来越高的个性化需求，研发定制化、个性化的解决方案。

长板加宽短板加(jiā)长

“大而美”岂能误解

目前，我们可(kě)以看到，更多的基(jī)金公司正在试图立足自身优势，发力更加丰(fēng)富的产品线(xiàn)布局，向综(zōng)合化发(fā)展。

近年来，以权益投资见长的景顺长城基金提出了“长板加宽，短板(bǎn)加长”的口号，希望在保留(liú)股票投资优势的基础上，成为一家平台型公司。继续往前冲刺的“固收大厂”永赢基(jī)金，则陆续在主动权益领域、ETF业务和国际化业务(wù)上进行(xíng)相关(guān)布局(jú)。

中国公募行(xíng)业(yè)的发展虽已(yǐ)历经26度春秋，但(dàn)仍然是一个年(nián)轻的(de)行业。站(zhàn)在新的(de)起点上，基金(jīn)公司该如何(hé)立(lì)足自身优势，力争成为一家“大(dà)而(ér)美”的公司？证券(quàn)时(shí)报记(jì)者采访多位业(yè)内人士，探讨总结了至少需要的三个(gè)比(bǐ)较重要因素：

首先，是稳定的治理(lǐ)结构。这一因素的(de)重(zhòng)要性，基本在头部基金公司(sī)易方达基金身上(shàng)得到了验证。在(zài)业内许多(duō)人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，易(yì)方(fāng)达基(jī)金的快速(sù)发展背后，是良好的(de)治理结构打下了坚实基础。人们一般认(rèn)为(wèi)，分散且均(jūn)衡的股权结(jié)构，既(jì)可以(yǐ)避免大股东干预公司日常经营，又可以防止内部人控(kòng)制，是一种比较良(liáng)好(hǎo)的(de)治理结构。易方达基金自筹建起，就坚持选(xuǎn)择均分股权结构，其后公司股东几(jǐ)经变动，也一直保持分散且均衡的股权结构。2019年底(dǐ)，易方达基金成功实现了(le)员工股权激励。

“纵观公募行业(yè)，因为管理层‘地震(zhèn)’而影响公司稳步运(yùn)行已(yǐ)经有(yǒu)了太(tài)多的案例。管理层稳定，公司整体战略就会稳定，更能真正做一些长期的投资布局。尤(yóu)其像ETF这种前(qián)期大量烧钱且一段时间可能看不到成效的业务，没有长期稳(wěn)定的战略和魄力(lì)，基金公(gōng)司是不敢布局的。”华东(dōng)地(dì)区一位(wèi)公募人士表示。

其次(cì)，是投研体系的打造。基金公司以投研(yán)立身，夯实投研(yán)内功、打造优(yōu)秀的投研体(tǐ)系是每一家基金公司都在持续(xù)做的(de)事情，但(dàn)真(zhēn)正比拼的(de)是实(shí)际(jì)的(de)落地情(qíng)况。华南地区一家大(dà)中型基金公司的总经理曾表示(shì)，资产管(guǎn)理也是管人的行业，管理机制(zhì)的标准透明化很重要，解决潜在的摩擦也很重要，团队建(jiàn)设不能(néng)停留(liú)在喊口号上。他上任之初，做的第(dì)一件事就是和公司(sī)内(nèi)部每一位基金经理、研究员沟通，力争建立一套符合公司实际情况的“多点对多(duō)点(diǎn)”科学、高效的团队协(xié)作模式。

最后，是在(zài)立(lì)足优(yōu)势领域(yù)之上，全方位提(tí)升(shēng)战略(lüè)、人才、产品、渠道、资金、运营、系统等能力水平。易方(fāng)达基金董事长詹余引表示，公(gōng)募基金要真正建立和维系客户长期的信任关系，业务销(xiāo)售(shòu)模式与服务(wù)能力就面临着(zhe)全面重塑和自我革新。要实现这些转变，行业机构亟需从战略、组织、机制、人才、渠道、系统(tǒng)等方面加速(sù)转型建设，提升能力水(shuǐ)平。

需要注(zhù)意的(de)是，基(jī)金公司在向“大而美”发展，追求(qiú)的不是(shì)管理规模的“大(dà)”，而是管(guǎn)理能力的(de)“强”，是客户体(tǐ)验的“好”。

国(guó)泰基金认为，随着中国(guó)经济发展(zhǎn)由高速(sù)增长向高质量增长(zhǎng)转型，公募基金的发展目标也应由高(gāo)回报向高质(zhì)量回报转(zhuǎn)型。未来，绝对(duì)收益比相对收益更关键，让投资者赚到钱是行业(yè)的重要使(shǐ)命。行业追求的不是短期(qī)涨得多、涨(zhǎng)得快，而是在资本市场的跌宕起伏中稳(wěn)扎稳打，实现长期稳健的(de)收益。

永赢基金(jīn)的几位高管在(zài)一次聚(jù)餐时聊起公(gōng)司的终极目标——“中国已经有了很多非常厉害的头部公司了，我们再追(zhuī)求成为(wèi)一家大(dà)规模的公募，意义何在？”讨论过后(hòu)，永赢基金高管都表示，基金公司要(yào)继续(xù)发展，这是务实(shí)的(de)，但更要思考的是，基金公司的价值和使命是什么？对社会的贡献是什么？因此，一定要(yào)追求高质量发展，为投资者带来更好的财富获得感，“资管行业，慢即是快。奋力奔跑的同时(shí)，也要自我克制”。

证券时(shí)报记者陈书玉裴利瑞

近日，新“国九条”发布，进一步加强对证券基金机构的监管，推动(dòng)行(xíng)业回(huí)归本源、做优做强，同时对资管机构(gòu)的投研能力和产(chǎn)品创新服务提出了更高(gāo)要求。

站在(zài)资产(chǎn)管理规(guī)模(mó)已(yǐ)逼近30万亿元关口的公募基金行业，该(gāi)如何重整行装再出发？

所谓形势比人强。公募基金需趋势而为，不仅要加强投研人才的梯度建设、深入(rù)刻画产品的风险收益特征、进一(yī)步引导和陪伴投资者(zhě)，还要切实提高基金投资者的获得感。有业(yè)内人士认为，“未来，供给端的资产管理机(jī)构将呈现‘纺锤型’结构之势。”“纺锤”的一端是规模优(yōu)势，即平台；另一端(duān)则(zé)突出(chū)特长，即(jí)精品。在资产管理(lǐ)行(xíng)业的“星辰大海”中，没有普适方案，各家基金公司需要立足(zú)自(zì)身资(zī)源禀赋，结合市场行(xíng)情和客户投资需求不断“调频”，进而找到适合自(zì)己的差异化、特色化发展路径。

“大而全”和“专而精”

应各美其美

“早在2005年，我们管理层就写过一(yī)篇关于公司战略的(de)文章，研究选择‘大而全’或是‘专而(ér)精’的(de)路线。当时，大家(jiā)一致同意，公司还是要采取差异化打法，走精品化、特色化道路。经过(guò)多年努(nǔ)力，我们(men)终于在主动权益(yì)上形成了特色化优(yōu)势。”近日，上海某公募(mù)高管向证券时报记者谈起了近20年来公司的发展路径，“但是，去年公司净利润大幅下滑，股东(dōng)认为这是因为我们错过了ETF的(de)爆发(fā)式增(zēng)长所致(zhì)，现(xiàn)在希望我们(men)补齐被动投资的短板。只是我(wǒ)们在ETF方面并没有资源禀赋，投入巨大也很难实现弯道超车。”

其实，这也是很(hěn)多基金公司当前(qián)面临的困境——当特色化经营不(bù)可避免地因为行情调整而出现阶段性逆风，家家都想“大而全”。现实如(rú)此，差(chà)异化(huà)发(fā)展似乎也成为了一道伪命题。

“国内存在(zài)着一种文化(huà)倾向——往往喜(xǐ)欢(huān)追求‘大而全’，但这样的(de)目标未(wèi)必(bì)适合每一家公司，差异化发展已到了非常重(zhòng)要的关口。”华安基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理张霄岭(lǐng)向(xiàng)证券(quàn)时报记者表示。

张(zhāng)霄岭称，在海外，一批全球顶(dǐng)级的资产管(guǎn)理(lǐ)公司均走出了独特的业务开创(chuàng)模(mó)式。比如，贝莱德集团坚持为所有机构和个人投资者提(tí)供最佳的投资解决方案，立(lì)足于科技、固收(shōu)两大特色并取(qǔ)得快速发展；先锋领(lǐng)航集团(tuán)的产品采用极低的费率，开(kāi)创指(zhǐ)数(shù)投资之先河，实现了规模的大幅扩张；美国富达投资集团作为一家多元化的金融服务公司(sī)，则采取财富管理和资产管理相结合的模式。在差异化竞争下，这些公司在各自领域(yù)充分发挥(huī)优势，这一点也非常值得(dé)国内资管机构借鉴。

2022年4月，《关于加快推进公募基金行业(yè)高质量发展(zhǎn)的意见》出台，将“差(chà)异化(huà)发展”放(fàng)在16条改(gǎi)革措施的首位。在(zài)该文件中，监管层将公募基金的定位分为“综合性大型(xíng)财富管理机(jī)构”和“特色化专业(yè)资产管理机构”两大类，从业(yè)务方向上鼓励公募基金做优做强主业，同时(shí)强化差异化发(fā)展能力，促进形成综(zōng)合性大型财富管(guǎn)理机构与特色化专业资(zī)产管理机构协同发(fā)展、良性竞争的行(xíng)业生态。

时隔两年，重磅推出的(de)新“国九条(tiáo)”再次强调，支持头部机构通过并购重组、组(zǔ)织创新等方式提升(shēng)核心竞争力(lì)，鼓励中小机构差异(yì)化发展、特色化经营。

在监管的积极引导下，一个明显的行业趋势已经形(xíng)成——越来越多的基金公司认同差异化、特色化(huà)经营(yíng)理念，并不断结合各自的股东特点、区(qū)域(yù)优势、人才储备、专业能力等资源禀赋，将业务做(zuò)精做细。

华宝基金(jīn)董事长黄孔威(wēi)在接受(shòu)证券时报记者(zhě)采访时表示，希望华宝基(jī)金能成为一家在业内具有独特竞争力和社会责(zé)任感的(de)特色化(huà)精品资(zī)管公(gōng)司(sī)。他认为(wèi)，“独特竞争力”是公司(sī)在(zài)行业激烈竞争下实现差异化发展的必(bì)需(xū)。华宝基金很早就意识到了数量化投资工具将在国内广(guǎng)泛开展应用的趋势，因此重点发(fā)展了ETP（交易所(suǒ)交易型产品）业务，并在行业ETF、主题ETF领域做出(chū)了自(zì)己的特色与优势。

西部利得基金总经理贺燕萍表(biǎo)示，在2015年正式开启二次(cì)创业后，公司从自身实际出发，确定(dìng)了绝对收(shōu)益的发展方向，并明确“基础产品供应商”的定位，力(lì)争(zhēng)为投资者提供(gōng)多元化的服务。立足自身，找准定位，并结合对未来市场的理解，西(xī)部(bù)利(lì)得基金围绕“专精特新”来(lái)强化公司标签，特色(sè)化经营也开启了可持续发展(zhǎn)。

“在(zài)一(yī)个健康的(de)行(xíng)业生态里，既要(yào)有参天大树，也要有灌(guàn)木丛林。基金行业也(yě)不(bù)例外，‘大而全’和‘专而精’的基金(jīn)公司应该各美其(qí)美、美美与共。”上述上(shàng)海(hǎi)某(mǒu)公募高管说。

打好“优势牌”

把“长板”发挥到极致

“对于中小基金公司而言，只有最大程度认知并发挥(huī)自身的优势，才能扬长避短，利用相对有限的资源(yuán)打造出差异化(huà)的产品力，进而形(xíng)成自身的核心竞争力。”德邦基金总经理张騄(lù)表示。

近两年，德邦基金(jīn)业务快速发展，张騄对(duì)此表示，这得益于多方面因素的综合作用，其中最重要的就是公司有比较明晰(xī)和精细的战略(lüè)定位。德邦基金坚持“集中优势、单点突破”，从(cóng)打造“小而美”的细分品类起步，同时集中(zhōng)资源(yuán)建设投研(yán)能力，尤其是在团队最具能力(lì)优势(shì)的(de)领(lǐng)域。此(cǐ)外，团队具备年轻化、互联网化的思维模式，因(yīn)此公司的电商业务也发展迅猛。

实际上，近(jìn)年来很多中小基(jī)金公司进入大众视野，都(dōu)源自最大程度地打好了自(zì)身的“优势牌”，把“长板”发挥到了(le)极致(zhì)。一开始，一(yī)些中(zhōng)小基金公司可能只(zhǐ)是从一只得到市场广泛认可的(de)基(jī)金起步，最具代表性的就是(shì)权益方向的金元(yuán)顺安元启和固(gù)收方向的安信稳健增值，经过了 “长板”的极致发挥(huī)后，相关基金公司的品牌和规模都取得了“台阶式”的跃(yuè)升。

“金(jīn)元顺安元启的业绩(jì)，也不是一夜之间跑出来(lái)的。这当中历经(jīng)近6年的时间，是从成立之日起一天(tiān)一天慢慢积累起来的。”金(jīn)元顺(shùn)安基(jī)金公(gōng)司(sī)董事长任开宇曾(céng)表示(shì)，相对于公司这样的规模而言，建立更加灵活包(bāo)容的机制，培养员工对公司文化的(de)认同感和(hé)归(guī)属感，为投研人员和业务骨干创(chuàng)造发挥特长的(de)空间尤为重要。金元顺(shùn)安基金尽可能将更多的资源向投研(yán)倾斜，短期内(nèi)立足于“小而美”的定位，将现有的产品做精做细，同(tóng)时适时发(fā)行一些契合市场(chǎng)、客户需求(qiú)并可以充分发挥公司(sī)特色的产品。

近年来(lái)，安信(xìn)基金的公募管理(lǐ)规模保持(chí)稳步上升态势，非货规模(mó)从2019年初的240亿元增至 2023年底的1043亿元(yuán)，旗下固收产品(pǐn)持有人的体验较好，相关渠道对安信基金固收团队的认(rèn)可度(dù)也很高。安信基(jī)金总经理刘(liú)入领在接受证券时报记者采访时表(biǎo)示，公司“固收+”投资的核心方法论以“风险预算、拥(yōng)抱波动”为特色，严格按照产品定位和风险收(shōu)益比原(yuán)则配置债(zhài)券、股票和可转(zhuǎn)债(zhài)等资产，相关产品设置了清晰的投(tóu)资目标和考核(hé)体系，如目(mù)标收益区间、胜率、回撤等。

“排行榜上每一次微小(xiǎo)的名次更迭，背后都是公司在重大战略上精准布局或在重要业务(wù)上死磕出了(le)差异优势。”永赢基金相关人士表示。作为一家成立于2013年的次新基金公司，永(yǒng)赢基金用10年(nián)左右(yòu)的时间跻身行业前二十，成为行业中典型的“逆袭”样本之一。

永赢(yíng)基金在复盘总结(jié)中表示，很重要的一点(diǎn)就(jiù)是充分发挥银行系(xì)基金(jīn)公司(sī)的优势，持续加深固(gù)收(shōu)“长(zhǎng)板”的(de)护城河，据了解，永赢基金的非货及债券方(fāng)向的管理规模连(lián)续6年(nián)每年增长超200亿元，目前固收产品线已经布局了颗粒度非常细的不同(tóng)风险收益产品矩阵。永赢基金内部人士表示，公司对风险控制的要(yào)求极高，绝不为多博几个BP（基点(diǎn)）的收益而下沉资(zī)质、铤而走(zǒu)险，超额主要(yào)靠择时(shí)和交易，一个BP一个(gè)BP地稳扎稳(wěn)打。

从资产(chǎn)管理

向(xiàng)财富(fù)管理延伸(shēn)

除了发展(zhǎn)特色化的资(zī)产管理能力，对于主业(yè)发展较好的公募基金公(gōng)司(sī)而言，由资产管理业(yè)务向(xiàng)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务(wù)延伸，打造综合性大型财富管理机构，已成为一条重要的差异化发展之路(lù)。

在海外，这条差异化发(fā)展(zhǎn)路径已有较为成功的(de)案例。比如，富达投资集团早期(qī)是一(yī)家以主(zhǔ)动管(guǎn)理能(néng)力见(jiàn)长、追求长期业绩的资产管理公司，后来逐步发展成为综合型大(dà)型财富管理机构。相较(jiào)其他资管(guǎn)机构而言，这类机构更贴近客户，能更(gèng)大程度(dù)提升居民财富(fù)管理体验。

基(jī)金公司如何向财富管理(lǐ)业务延伸？《关于(yú)加快推进公募(mù)基金行业(yè)高(gāo)质量发展的意见》也为(wèi)此提供了(le)一些解决方案，比如支持公募主(zhǔ)业(yè)突出(chū)、合规运(yùn)营稳(wěn)健、专业能力适配的基金管理公司设(shè)立子公司，专门从事公募REITs、股(gǔ)权(quán)投资、基金投资(zī)顾问、养老金融服务等业(yè)务，提升综合财富管(guǎn)理能力。

4月16日，汇添富基金发布公告称(chēng)，受让(ràng)汇添富资(zī)本管(guǎn)理有限公司持有的汇添富投资管理有限公司（下称“汇添富投资”）全部股权，将汇添(tiān)富(fù)投资从全资孙公司(sī)变为全资子公司。一位业内人士表示，此举便是(shì)为了响应监管层关于发展基金专(zhuān)业子(zi)公司的号召(zhào)。汇添富基金董(dǒng)事长(zhǎng)李文在接受证券时报记者采访时表示，公司将在集团化管理、子“大而全”“专而精”应各美其美公募基金主打优势牌(zi)公司业务战略、国际化(huà)布局、后(hòu)台(tái)运营业务外包等方面积极开展组织(zhī)创新(xīn)，推动实现特色化发展。

博时基金认(rèn)为，支持基金公司专业化(huà)发展、集团化运营，设立REITs子公司、养老金融服务子公司、投资顾(gù)问子公司等，有助于(yú)打造综合性(xìng)大型财(cái)富管理机构。公募REITs市(shì)场是一(yī)个万亿元(yuán)级别的市场，符合经济转型和基础设施发展趋势，各方面机(jī)制正在逐步成熟完善。此(cǐ)外，对于养老(lǎo)金、投资(zī)顾问(wèn)等公(gōng)募基金行业的(de)专业细分领域，基金公司也可以通过设立子公司来运(yùn)营。

张霄岭(lǐng)还(hái)表示(shì)，国内基金公司也可以通(tōng)过从(cóng)投研工业化、科技赋能、个性(xìng)化服务、直接触达客户等方向尝试创新，打破(pò)固有的同质(zhì)化竞争。当前，国内公募基金的获客方式主要依赖代销渠道，而(ér)在美国，机构客户直销占比非常高，这或是国(guó)内公募基金未来的探索方向。在直接触达客户(hù)后，公募基金可以满(mǎn)足(zú)个人或机构越来越高的个性化需(xū)求，研发定制化、个性(xìng)化的解决方(fāng)案。

长板加宽(kuān)短板加长

“大而美”岂能误解(jiě)

目前，我们可以(yǐ)看到，更多的基金公(gōng)司正在试图立足自身优势(shì)，发力更加丰(fēng)富的产品线布局，向综(zōng)合化发展。

近年来(lái)，以权益投资见长的景顺(shùn)长城基金提出了“长(zhǎng)板加宽，短板加长”的口(kǒu)号，希望(wàng)在保留(liú)股票投资优势的基础上，成为一家平(píng)台型公司。继续往前冲刺的“固收大(dà)厂(chǎng)”永赢(yíng)基金，则陆续在主(zhǔ)动(dòng)权益领域、ETF业务和国际化业务上进行相关布局。

中国公募行(xíng)业的(de)发(fā)展虽已历经26度春秋，但仍然是一个年轻的行业(yè)。站在新的起(qǐ)点上(shàng)，基金公司该如何立足自身优势，力争成为(wèi)一(yī)家“大而美”的公(gōng)司？证券时(shí)报记者采访多位业内人士，探讨总结了至少需要的三个比较重要因素：

首先，是稳定的治理结构。这一因素的重要性，基本在(zài)头部基金公(gōng)司易方达基(jī)金身上得到了验证(zhèng)。在业内许多人士看来，易方达基金的快速(sù)发展背(bèi)后，是良好的治理结构打下了坚实(shí)基础(chǔ)。人们一般认为，分散且均衡的股权(quán)结构，既可以(yǐ)避免大股东干预公司日常经营，又可以(yǐ)防止内部人(rén)控(kòng)制，是一种比较良好的治理结构。易方达基金自筹建起，就坚持选择均(jūn)分股权结(jié)构(gòu)，其后公司股东几经变(biàn)动，也一直保持分散且均(jūn)衡的股权结构(gòu)。2019年底，易方达基金(jīn)成功实现了(le)员工股权激励。

“纵观公募行业，因为管理层‘地震’而影响公司稳步运行已经有了太多(duō)的案例。管理层稳定，公司(sī)整体(tǐ)战略就会稳定，更(gèng)能真正做一些长(zhǎng)期的投(tóu)资布(bù)局。尤其像ETF这种(zhǒng)前期大量烧钱且一段时间可能看不到成(chéng)效的业务，没有长期稳定的战(zhàn)略和魄力，基金(jīn)公司是不敢(gǎn)布局的。”华东地区一位公募人士表示(shì)。

其次，是投研体系的打造。基金公司以投研立身，夯实投研内(nèi)功、打造优(yōu)秀的投研体系是每一家基金公司都在持续做的事情，但真正比拼的是实际的落地情况(kuàng)。华南地区一家大中型基金公司的总经理曾表示，资产管理也是管人的行业，管理机制的标准透明化很重要，解决潜在的摩擦也(yě)很重要，团队建设不能停留(liú)在喊口号上(shàng)。他上任之(zhī)初，做的第一件事就是和公司内部每一位基金经理、研究员(yuán)沟通，力争建立一套符合公司实际情(qíng)况的“多点对多(duō)点”科学、高效的团(tuán)队协作模式(shì)。

最后，是在立足优势领域(yù)之(zhī)上，全方位提升战略、人才、产品、渠道、资金、运营、系统等能力水平(píng)。易方达基金董事长詹余引表示，公募基(jī)金要(yào)真正建立和维系客户长期的信任关系，业务销售模式与服务能力就(jiù)面临着全面重塑和自(zì)我革新。要(yào)实现(xiàn)这些转变，行业机构(gòu)亟需从战略、组织、机(jī)制、人才、渠(qú)道、系统等方面加速转型(xíng)建(jiàn)设，提升(shēng)能力水平。

需要注意的是，基(jī)金公司在向“大而美”发展，追求的不是管理规模的“大”，而是管理能力的(de)“强”，是客(kè)户体验的“好 ”。

国泰基金认(rèn)为，随着中国(guó)经济发展由高速增长(zhǎng)向(xiàng)高质(zhì)量增长(zhǎng)转型，公募基金的发展目标也应由高回报向(xiàng)高质量(liàng)回报转型。未(wèi)来，绝对收益比相对收益更关键，让投资者赚到钱是行业(yè)的重要使(shǐ)命。行业追求的不是短期涨得多(duō)、涨得快，而是(shì)在资本市场的跌宕起伏中稳(wěn)扎稳打(dǎ)，实现长期稳健的(de)收益。

永赢基金(jīn)的几位高(gāo)管在一次聚餐时聊起公(gōng)司的终极目标——“中国已经有了很(hěn)多非常厉害的头部公司了，我们再追求成为一家大规模的公募，意(yì)义何在？”讨论过(guò)后，永赢基金高管都表示，基金公司要继续发展，这是务实(shí)的，但更要思考的是，基金公司的价值和使命是(shì)什(shén)么(me)？对(duì)社会的贡献是什么？因(yīn)此，一定要追求高质量发展，为投资者带来(lái)更(gèng)好的财富(fù)获得感(gǎn)，“资管行业，慢即是快。奋力奔跑的(de)同(tóng)时，也要自我克制”。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 “大而全”“专而精”应各美其美公募基金主打优势牌