2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家服装企业披(pī)露2023年年报与今年(nián)一季报。从(cóng)最新数据来看，今年一(yī)季度在去年同期较高基数上，品牌服饰公司业绩表现出现分化，优质男装预计仍保持同比增长(zhǎng)，部分(fēn)休闲和(hé)女(nǚ)装品牌则面临下滑压力。

多家服饰品(pǐn)牌企业(yè)2023年净利润高增

2023年，受益于消费(fèi)复苏，服装板块超(chāo)预期领涨消费大盘(pán)。国(guó)家(jiā)统计局数据显(x2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化iǎn)示，2023年社(shè)会消费品零售总额471495亿元，比(bǐ)上年增长7.2%。其中，服装(zhuāng)、鞋帽、针纺织品类14095亿元，比上年增长12.9%；网上零售(shòu)额 154264亿元，比上年增长11.0%。

截至4月25日，已有19家A股服饰上市(shì)公司披露2023年年报、12家服饰上市公司披露今年一季报。其中(zhōng)，2023年(nián)有10家服装公司归母净利润增速超过两(liǎng)位数，朗姿股(gǔ)份(002612)归母净(jìng)利(lì)润同比增速高达953%，太平鸟(603877)净利润同比增速超127%，红豆股份(600400)、七匹(pǐ)狼(002029)、森马服饰(002563)等公司净利润同比增速均(jūn)在70%以上。

具体来看，2023年，女(nǚ)装服饰企业朗姿股份实现营(yíng)收51.45亿元，同比(bǐ)增长24.41%；净利润2.25亿元，同比增长953.37%。该公司全年女装业(yè)务板块实现营业收入19.84亿元(yuán)，较上年(nián)同期增长29.27%。不过值(zhí)得注意的是，2023年(nián)朗姿股份的医美业务营收首次超过主营的女装业务，达到21.27亿元。

时尚(shàng)服饰公司太平(píng)鸟(niǎo)2023年实现(xiàn)营业(yè)收入77.92亿元，同比(bǐ)下降9.41%；归母净利润4.22亿元，同比增长127.06%。从年度数(shù)据来看，太平鸟2023年经历业绩低潮，但该公司采取的关闭低效(xiào)门店、降低(dī)经营费用等降本增效策(cè)略产生(shēng)成(chéng)效，其(qí)销售毛利率(lǜ)创(chuàng)上市后最高水平。

太平鸟是一家以(yǐ)零售为导向的多品牌时尚服务公(gōng)司，旗下拥有包括PEACEBIRD女装、男装，LEDiN少女装，MiniPeace童装四大产品线。自2017年上市后，太平鸟通过快速出新、借助国潮风口开展联名合作(zuò)等策略拉动了销量增长，其营(yíng)收在2021年突破百(bǎi)亿元大关，达(dá)到峰值109.21亿元。

休闲服饰品牌(pái)公司森马(mǎ)服饰2023年实(shí)现营收136.61亿元，同比增长2.47%；净利(lì)润11.22亿元，同比增长76.06%。森马服饰表(biǎo)示，服饰行业各细分市场洗牌加剧，已(yǐ)经(jīng)从机会导向变(biàn)成(chéng)能力导向，从渠道驱动变成产品驱动，从追求速度变成追求(qiú)质量。

年报显示，2023年，森马服饰打通线上线下业务界限，推进数字化转型，经营(yíng)效率大幅(fú)提升。目前，数字化门店已覆盖公司多个品牌，超过4000家门店实现了直播业务、微信生态业(yè)务、本地生活业(yè)务、O2O业(yè)务(wù)和内容种草导流的多模块广泛(fàn)应用和差异化运营，带动实体门店销售的增长(zhǎng)。

男装企业红(hóng)豆股(gǔ)份、七匹狼亦交出一份亮眼的年报(bào)成绩单。在男(nán)装行业市场集中程度(dù)较低的现(xiàn)状下，红豆股份在男装差异化赛(sài)道上展现出较强竞(jìng)争决心，该公司2023年实现营业收入23.3亿元；归母净利润3000.56万元，同比增长99.51%，其中红豆股份的Hodo男装业务2023年度营收同(tóng)比增(zēng)长23.57%，整体(tǐ)经营(yíng)业绩呈良好增长态势。

另一家(jiā)知名男装企业七匹狼在2023年(nián)实现(xiàn)营收34.45亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)6.7%；归母净(jìng)利润2.7亿元，2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化同比增(zēng)长79.3%。公告显示(shì)，2023年是七匹狼正式明确“七匹狼夹克专家”品牌战略、开启战略升级的元年。报告期内，七匹(pǐ)狼(láng)启动品牌升级，推(tuī)出(chū)首家夹克旗(qí)舰店，线下渠道重点改造主流购物中心、加大MALL渠道布局，建设标杆店、战略店等。

一季度男装增(zēng)长、女装承压

从已披露2024年一(yī)季报的公司来看，多数服饰公司(sī)一季度净利润同比增速(sù)为负，且降速达到两位(wèi)数，实现净利润正增长的多(duō)为男装企业。

男(nán)装品牌九牧王(601566)4月25日(rì)晚间发布一(yī)季度业(yè)绩公(gōng)告称，2024年第一季度营收约9.4亿元，同(tóng)比增加21.7%；归母净利润约1.08亿元，同比增加11.28%。

九(jiǔ)牧王(wáng)长期深耕男裤领域(yù)，2023年同比实现扭亏为盈(yíng)。该公司表示，在产品布局上，九牧王正在向(xiàng)时尚化、年轻化靠拢，并(bìng)于4月 11日官(guān)宣(xuān)范丞(chéng)丞、李昀锐、魏大勋、张云龙、朱(zhū)亚文(wén)五位品牌(pái)代言(yán)人(rén)，代(dài)言(yán)商务户外1号、轻松裤、高定西(xī)裤、自(zì)由牛仔(zǎi)及小黑裤等五大单品(pǐn)，以满足市场需求、丰富品牌形(xíng)象，更(gèng)重要的目的在于借此聚焦全场景穿搭，进一步提振(zhèn)增长(zhǎng)曲线。

太平鸟(niǎo)虽2024年一季度净利润同比下滑，但值得(dé)一提的是，太平鸟旗下男装(zhuāng)业务成(chéng)为一季度业绩“顶梁柱”，营(yíng)收(shōu)同比下滑幅度相(xiāng)对最小，同(tóng)时毛利率最高。财报显示，今年一季度，太平鸟男装(zhuāng)实现毛利率59.70%，高于太平鸟女装的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐(lè)町的43.12%。同期，太平鸟男装(zhuāng)营收同比减少(shǎo)5.64%至7.70亿元，占总(zǒng)营收(shōu)的42.8%；太平鸟女(nǚ)装营收减少12.98%至6.51亿元，占比36.0%。

国信证券在研(yán)报(bào)中预计，今年一(yī)季度，国产男装品(pǐn)牌比音勒芬、报喜鸟(niǎo)、海澜之家等公司，收入(rù)在去年同期较高基数上有望继续保(bǎo)持同(tóng)比增长；另一方面，较(jiào)高的库存(cún)健康度带动了(le)折(zhé)扣收窄、毛(máo)利率提升，以及费用率小幅优化，其(qí)净利率预计提升，净利(lì)润增速均在双位数以上。

反观女装(zhuāng)板块，2024年第一(yī)季度(dù)，除太平鸟女装业务不断下滑外，由(yóu)超(chāo)模(mó)刘雯、演员周冬雨担任旗下品牌代言人的(de)地素时尚(603587)实现营业(yè)收入5.37亿元，同比减少11.98%；归母净(jìng)利润1.10亿(yì)元，同比减少33.03%。地素时尚围绕中(zhōng)高端品牌定位，分(fēn)别创立(lì)“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装(zhuāng)品牌，2023年实现(xiàn)营(yíng)业收入约26.49亿元，同比(bǐ)增加10.35%；实现(xiàn)归母净利润约4.94亿元(yuán)，同比增加28.31%。

国信证券(quàn)还预计，今年一季度，森马服饰(shì)零售端预计低单位数增长，批发渠道在库存(cún)健康基(jī)础上(shàng)增速较快(kuài)；不过(guò)歌力思(603808)在近(jìn)年(nián)来积极(jí)开店策略以及多(duō)品牌(pái)矩阵共同推动下，终端零(líng)售和收入预计(jì)同比(bǐ)正向增长。

对于男装(zhuāng)品牌表现更(gèng)为坚挺的原(yuán)因，时(shí)尚产业独立分析师、上海良栖品牌(pái)管理有限公司创始人(rén)程伟雄曾分(fēn)析，男装市场相对女装(zhuāng)更稳定，主要是因为男女性消(xiāo)费(fèi)者(zhě)对时尚的需求存在(zài)差异，比如男(nán)性(xìng)消费者(zhě)对服装的色(sè)彩、版型和配饰等需求不(bù)如女性丰富(fù)。

“男装只要大体上把握准方向，坚定不移地(dì)做(zuò)下去，一般来说都是比较稳(wěn)扎稳打的(de)。而女装的不确定性更高，因其更容易受(shòu)到(dào)潮流的影响，也存在地域性的审美差异。程伟雄(xióng)认为，这也是为何女服品牌要(yào)做成全国规模的(de)难度更(gèng)大，小而美(měi)的女装品牌反而有成长空间，因为它(tā)们(men)对流行趋势的反应更快，价格(gé)上也能更有(yǒu)优势。”程伟雄(xióng)表示。

渠道多元化布局仍是未来服装公(gōng)司业务重点

展望2024年，纺织服装赛道或将(jiāng)走(zǒu)向更加细分化、场景化、个(gè)性化。“30年前(qián)本土品牌刚刚(gāng)出现，做全品(pǐn)类有(yǒu)着广阔的市场(chǎng)。但在今天日益饱和的市场环境下(xià)，用(yòng)户群体已经被细分，消费(fèi)者拥有更多(duō)选择，忠诚度不高(gāo)的情况下，品牌随时可能被抛弃。”程伟雄曾公(gōng)开(kāi)表示。

浙商证券分析师马莉表示，虽然品牌具备从孕育(yù)到成长、成熟(shú)最(zuì)终到衰退的周期性，但持续10年(nián)的品牌服饰公(gōng)司对应品(pǐn)牌(pái)市场(chǎng)洞察、渠道布局、产品开发等(děng)运营层面的能(néng)力是通用的，拥有(yǒu)强大运营能(néng)力的公司在时代浪潮不断淘(táo)汰品(pǐn)牌(pái)的过(guò)程中，被淘汰的可能性较小，业绩稳定成长的可能性更高。

东(dōng)兴证券(quàn)在研(yán)报中指出，未来服装(zhuāng)行业需求仍有恢复的空间，上市公司层面较为健康(kāng)的库存水平，保证了消费复苏能带来较好的业绩(jì)。从(cóng)发展(zhǎn)特点看，服装消费有两个变化(huà)，一是服装等可选类消费更加理性，即消费(fèi)者更加重视消费的质(zhì)量，消费决策更加理(lǐ)性、对性价(jià)比关注度更高，在消费(fèi)前会更仔细的考虑需求(qiú)点和需(xū)求匹配，对商品、价格(gé)、服务的要求也(yě)更高。

二是渠道(dào)端看线上(shàng)平台的多元(yuán)化，具体表现(xiàn)为兴趣电商和直播电商的发展更为迅速，抢占(zhàn)了部分(fēn)传统电商的(de)份额，倒逼服装公司进行渠(qú)道(dào)多元化布局。长期(qī)看，不同赛道仍有不同的发展节奏，未来(lái)几年运动时(shí)尚赛道的增速仍优于其(qí)他品类，而男装(zhuāng)的(de)集中度更高，使得(dé)行(xíng)业竞争格局更为健康。

国盛证券认为，在品牌服饰领域中(zhōng)，运(yùn)动鞋服(fú)品牌凭借专业性和功能性，终端需(xū)求整体有望平稳增长，其中(zhōng)下沉市场需求表现或优于高线市场，在该(gāi)趋势下(xià)品牌公司从产品、渠道等层面加(jiā)大对于低线城市的重视力(lì)度。从业绩(jì)层(céng)面来看，运动鞋服公(gōng)司(sī)健(jiàn)康的库存水平，为2024年终端折扣的改善奠定基础，直营渠道利润率或因(yīn)此受益，综合判断2024年各运动鞋服公司有望(wàng)在利润率提(tí)升的基础上实(shí)现高质量增长。

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