政策暖风频吹 险资入市有望提速

近日(rì)召开的国务院常务(wù)会(huì)议表示，要培育壮大保险资金等耐(nài)心 资(zī)本，打通(tōng)制度障碍，完善(shàn)考核评估机(jī)制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投(tóu)资(zī)。业内人士认为，保险(xiǎn)资金规模大、来源稳、久(jiǔ)期长，是资本(běn)市场稀缺的长期资金和耐心资(zī)本，在监管层一系列政策支持下，或引导更多保险(xiǎn)资金流入资本市场和科技创新领域。

最新(xīn)披露(lù)的2024年半(bàn)年报显(xiǎn)示，截至上半年末，共有近800家上市公司前十大流通股东中出现险(xiǎn)资身影。从持仓市值来看，银行、交通运输、电信等高股息板块(kuài)受到险资青(qīng)睐，险资前十(shí)大重仓(cāng)股中有八(bā)只(zhǐ)为银行股(gǔ)。

在上市(shì)险(xiǎn)企2024年中期业绩发布会上，上市险企管(guǎn)理层认为，一系列资本(běn)市场改革的监(jiān)管新规(guī)陆续出台，有(yǒu)助于促进(jìn)资本市场生态改善、提升长期回报水平。在当前环境(jìng)下，权益资产配(pèi)置的重要性正在提升，未来将重点关注高股息、新质生产力(lì)方向。

高股息类资产受青睐

Wind数据显示，截至(zhì)今年上半年末，险资出现在近
800家
A股上市公(gōng)司前十(shí)大流通股东名(míng)单中。

剔除两家上市险企中国人(rén)寿、中(zhōng)国平安，以及(jí)中国平安对平安银(yín)行的持股之外，从险资重仓(cāng)的持股(gǔ)数量上来看，银行
股备受险资青睐。其中，险资持股数量靠前的十只(zhǐ)股票中，有八(bā)只为银(yín)行股，包括民生银(yín)行、浦发(fā)银行、兴业银行(xíng)、浙商银行、华夏银行、邮储银行、北京银行、招商银行。此外，中国联通、金地集团的险资持(chí)股数(shù)量也(yě)较为靠前。

在(zài)险资增(zēng)持(chí)股份数量较多的个股中，浙商银行排名首位。具体来看，2024年二季(jì)度，信泰人寿增持浙商银行(xíng)2.25亿股，持股数量增至9.96亿(yì)股，信泰(tài)人寿从该行第六大(dà)流通股东变更为第(dì)四大流通股东。值得一(yī)提的是，此为信泰(tài)人(rén)寿连续两(liǎng)个季度增持浙商银行，今年一(yī)季(jì)度
，信泰人寿增持浙商银行7.71亿股，新进成为该行的第六大流通股东。截至(zhì)上半年末，在(zài)浙商银行的前十大流通股东中政策暖风频吹 险资入市有望提速，还有(yǒu)两家险资股东，分别为太平人寿、民生人寿，持股数量(liàng)分别为9.22亿股、7.69亿股，较一季度末未发生(shēng)变动。

公开资料显示(shì)，浙商银行是十二家全国性股份制商(shāng)业银行之一，2004年(nián)8月18日正式开业，总部设在浙江杭州，系全国(guó)第13家“A+H”上市银(yín)行。2024年半年报显示，截至6月末，浙商银行资产总额3.25万亿元，比上年末增长3.27%。上半年，浙商银行实现营业收入352.79亿元，同(tóng)比增长6.18%；实现归母净利润79.99亿元，同比增长3.31%。

今(jīn)年上半年，无锡银行被(bèi)长城人寿(shòu)举牌(pái)并持(chí)续(xù)增持。业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，银行板块当前的估值水平、波动率与股息率十分(fēn)契合险资长期资
金的要(yào)求，险企有望通过增持(chí)银行股获得相对稳定的投资(zī)回报。

除了银行股之外，交通运输板块部分股票也在今年二季度获得(dé)险(xiǎn)资大幅(fú)加仓。其中
，赣(gàn)粤高速6月被长城人寿(shòu)举牌，截至上半(bàn)年末，长城(chéng)人寿持有(yǒu)赣粤高速(sù)1.44亿股，为该公司(sī)第(dì)二大流通股东。唐山港、招商南油被(bèi)险资增持股份数量也较为(wèi)靠前。

整体来
看(kàn)，高股(gǔ)息类资产因较为(wèi)符合长期、稳定的收益要(yào)求而受到险(xiǎn)资青(qīng)睐。招(zhāo)商证券非银(yín)金融首席分(fēn)析师郑积沙表示，“利率(lǜ)下行+结构性资产荒”使得传统高息资产(chǎn)或收益率降低或规模(mó)减(jiǎn)小，兼(jiān)具稳(wěn)定(dìng)收益和风险相对可控的高股息股票成为险资博取超(chāo)额收益的重要标的之一；尤其在当前市场点(diǎn)位(wèi)附近，股票资产长(zhǎng)期配置价值进一步凸显，相当一部分上市公司(sī)股息率已远高于10年(nián)期国债收益率和保险资金负债成本。

鼓励中长期资金入市

国家金融监督管理(lǐ)总局披露的数据显示，截至2024年(nián)上半年末，保(bǎo)险公司资金(jīn)运用余额(é)为(wèi)30.87万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长10.98%。人(rén)身险公司、财产险公司的股票投资账面余额分别同比增长4.16%、6.69%。

鼓励险资等中长期资金入市，监管层政策暖风频吹。近日召开的国务院常务会议表示，要培育壮(zhuàng)大保险资(zī)金等耐心资本
，打通制度障碍，完(wán)善考核(hé)评估机(jī)制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。

新“国(guó)九条(tiáo)”提(tí)出(chū)优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善(shàn)国有保险公司绩效评价办(bàn)法，更好(hǎo)鼓(gǔ)励开(kāi)展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露(lù)要求
。

去年(nián)下(xià)半年(nián)，《关(guān)于优化保险(xiǎn)公司(sī)偿(cháng)付能(néng)力监管标准(zhǔn)的通知》《关于引导保(bǎo)险资金长期稳健(jiàn)投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》相继出台，调整(zhěng)保险公司(sī)权益投资的风险(xiǎn)因子、进一步(bù)加强国有商业保险(xiǎn)公司长周期考(kǎo)核等，提(tí)升了险企增配权益资(zī)产意 愿。

业内人士认为，险资(zī)权(quán)益投资环(huán)境有望(wàng)持续改善。平安(ān)证券非银金融首席分析师(shī)王维逸认为，此(cǐ)次国(guó)务院常务会(huì)议(yì)提及研究推动保险业(yè)高(gāo)质量发展，预计(jì)相关意见将加快出(chū)台。会(huì)议提及培育壮大(dà)保险资金等耐心资本(běn)，或引导更多保(bǎo)险资金流入资(zī)本(běn)市场和科技创新领域。

新政策暖风频吹 险资入市有望提速“国九条”提出(chū)，强化(huà)上市公司现金(jīn)分红监管
。业内人士认为，从供给端来看，高股息标的有望持续扩容。Wind数(shù)据显示，在A股上市公司中(zhōng)，超(chāo)过670家公司(sī)公(gōng)告拟进(jìn)行(xíng)2024年中期现金分红。郑(zhèng)积沙认为，随(suí)着政策持(chí)续加码(mǎ)推动上市公司(sī)分(fēn)红(hóng)意识不断(duàn)增强，A、H股高息股数量和分红水平有望稳中有升。

在郑积沙看来，低利 率环境下保险公司的权益投资应保(bǎo)持 积极配置中枢，绝对收益管理导向可能(néng)被(bèi)进一步强化，而盈利和分红持续稳定的优质公司通常具备较(jiào)好的投 资价值和防御属性(xìng)，有助于保 险公(gōng)司(sī)提升整体股票投资组合收益的(de)稳 定性(xìng)，从而满足负债成(chéng)本及精算长期
投资收益(yì)率假设要求。

权益市场蕴含结(jié)构性机会(huì)

在近日(rì)召开的业绩发布(bù)会上，多家上市(shì)险企管(guǎn)理层表示，下半年(nián)权益市场存在投(tóu)资机(jī)会。在当前市场环(huán)境(jìng)下，险(xiǎn)资权益资产配置的重要性在提升，未来(lái)将持续优化权益投资结构。在具体方(fāng)向上，将(jiāng)重点关(guān)注高股息、新质生产(chǎn)力发展方(fāng)向。

“中国经济总体上还处在(zài)新旧动(dòng)能
转换时期，为(wèi)保持经济平稳运行和高质量发展，可以(yǐ)预见宏(hóng)观政策将继续(xù)加码，进一(yī)步形成合力。”中国太保首席投资官苏罡(gāng)认为，下半年中国资本市场(chǎng)大概率会维持平(píng)稳震荡(dàng)格局，同时会孕育新的结(jié)构性机会。

中国平安总经 理助理兼首席(xí)投资官邓斌认为，目前不动(dòng)产行业(yè)最坏阶段(duàn)已经过去，伴随(suí)着国内多项政策出台，行业已进入(rù)筑底期。同时(shí)，中(zhōng)国经济(jì)正在朝着绿色、科技等新质生产力方向发展。“我们有充足的信心认为全年经济(jì)目标能够实现，这中间(jiān)孕
育着巨大的投资 机(jī)遇。”邓斌说。

中国(guó)人寿副总裁刘晖表示，中国人寿权益投资坚持稳(wěn)健均衡的投资策略，会(huì)综合考虑市场情况、风险偏好、综合偿付能(néng)力等因素(sù)，持续优化权益投资结构。为强化绝对收益率导向，加大高股息股(gǔ)票配置，提升权益投资(zī)的稳健(jiàn)性。发挥(huī)保险资(zī)金长期资本、耐心资本的优势，践行长周期(qī)考核理念(niàn)，适(shì)时适度(dù)开展(zhǎn)逆势投资(zī)、跨周期配置，在普遍乐观的时候(hòu)关注风险因
素，在普遍悲观的时(shí)候寻找边(biān)际利好，积极买入跌出性价比(bǐ)的优质股票，聚焦经 济高质量(liàng)转型发展方向，服(fú)务(wù)新质生产(chǎn)力发展。

中(zhōng)国人保副总裁才智伟表示，在权益投资策略上，中国人保将重点关注(zhù)新质生产力(lì)发展方向，把握科技创新、战略性新(xīn)兴(xīng)产业带来的投资机会；同时也(yě)会积极布局与保险服务和风险减量
管理紧密(mì)相关的科
技、数字化、健康、养老(lǎo)等(děng)重点产业；持续优化权(quán)益资产持(chí)仓结构(gòu)，重点关注权益投资收益稳定(dìng)性。我们会更好地(dì)把握绝对收益与相对收益、当(dāng)期收益与长期收益(yì)、价值投资与(yǔ)成长投资、OCI与(yǔ)TPL、股基与股(gǔ)票投资的均衡关(guān)系。

新华保险副总裁秦泓波表示，权益投资配置策略核心体现(xiàn)在
两个方面，一(yī)是
整体仓位控制，二是选好投资品种。在(zài)投资品种(zhǒng)上，看好(hǎo)三个方向，一是(shì)紧跟(gēn)国家产业方向，特别是新质生产力以及政策重点扶持领域；二是狠抓行业龙头；三是做好高股息策略。新(xīn)华保险正对权益投资结构进行优化，将发挥长期耐(nài)心资本作用，在战略资产配置上争取更有作为。

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