近日，贵州茅台披(pī)露的2024年一(yī)季报显示，截(jié)至(zhì)一季度末，金汇荣盛和
瑞丰(fēng)汇邦两(liǎng)大私募旗(qí)下产品双双消失在前十大流通股东名单中。金汇荣盛和瑞丰汇邦旗下产品因持有贵州茅台5年，并且持股市值超过(guò)百亿元而受到市场关注，此次大(dà)手笔减持，难免会引起投资者的思考和猜测。

近期，茅台批价波动影响板块情绪，市场担心高端消费(fèi)不(bù)振自上而下(xià)对其他价位产品产生压(yā)制。申港证券认为，当前为(wèi)白酒消(xiāo)费淡季，供给量的细微波动对批价影响加大，春节后
销售(shòu)快速放
缓批价会出现(xiàn)阶段(duàn)性低点。白(bái)酒(jiǔ)与经济(jì)活动关联度高，春节销售及糖酒会提(tí)振市场(chǎng)信心和全年业绩预期，淡季酒(jiǔ)企挺价和市场动作(zuò)及上(shàng)半年小长假较多有望带动批价和库存走好。

神秘私募大幅(fú)减持贵州茅台(tái)

近日(rì)，贵州(zhōu)茅台披露的一季报显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，金汇荣盛和瑞(ruì)丰(fēng)汇(huì)邦两大百亿级(jí)私募(mù)旗下(xià)产(chǎn)品已经退出该公(gōng)司前(qián)十大流通股东名单。

而在去年(nián)四季度，两大私募(mù)也大手笔减持了贵(guì)州 茅(máo)台。贵州茅台的年报显示，金汇荣盛(shèng)三号私募(mù)证券投资基金去年四 季度减持贵州茅台111.43万股(gǔ)，期末持(chí)股降至792.25万(wàn)股，持股(gǔ)市值约(yuē)为(wèi)136.74亿(yì)元，较去年(nián)三季度(dù)末(mò)减少25.79亿元。

瑞丰 汇(huì)邦
三号私募证券投资基金减持的(de)贵州茅台股份更多，去年四季度减持了(le)218.20万(wàn)股(gǔ)，期末持股数(shù)降至675.10万股，持股市值约为116.52亿元，较去年三季度末(mò)减少44.15亿元。

如今两大私募从贵州(zhōu)茅台前十大股东名单中消失，具体减持股份(fèn)数(shù)量无(wú)法得知。不过，根据今年一季度末第(dì)十(shí)大股(gǔ)东的持股数471.01万股(gǔ)，可以测 算出，今年一(yī)季度金汇荣盛和瑞(ruì)丰汇邦两(liǎng)家私募至少分别(bié)减持了贵州茅台321.24万股和204.1万股。

金汇荣盛(shèng)三号私募证券(quàn)投
资基金于2019年中报新进成为贵州茅台(tái)前十大流通股股东，截至2023年报，已连续现身持仓长达19个季度。瑞丰汇邦三号私募证券投资基金于2018年四季度出现在(zài)贵(guì)州茅台前十(shí)大(dà)流 通股股东名单，截至2023年年报，已连续持仓达21个季度。

两大私募在持仓贵州(zhōu)茅台方面步调(diào)基本一致，此前一直“只进不出”，但最(zuì)近两个季度(dù)大幅减持。

根据私募排排网，金汇荣盛三号成(chéng)立于2016年8月19日，基金经(jīng)理为张玲。从履(lǚ)历(lì)来看，加(jiā)入金汇荣盛之前，张玲曾就职于南方基金管理(lǐ)有限公司，先后(hòu)在渠道销售、战略规划、电子商务部门担任总监(jiān)等职务。离开南方基金之后(hòu)，2015年7月张玲创立金汇荣盛，任公司的法定代表 人、董事长、总经理和(hé)信息填报负(fù)责人(rén)。

而(ér)重仓茅台的另(lìng)一只(zhǐ)百亿(yì)私(sī)募产品，瑞丰汇(huì)邦三号的基金(jīn)经(jīng)理为郑松有，公司官网介(jiè)绍称该基金经理“对股(gǔ)权投资和证券研究均有深入研究，过往超过8年的证券(quàn)投资回报超越市场”。

机构持仓(cāng)有分歧

除了金汇荣盛和瑞丰汇邦外，部分知(zhī)名公募基(jī)金经理一季度也降低了贵州茅台的(de)持仓。

据Wind数据，今年一季度易方(fāng)达基金经理张坤管理的易方达(dá)蓝筹精选减持贵(guì)州茅台约14.95万(wàn)股，期末持股数为225.05万股，持股(gǔ)市值(zhí)约为38.32亿元。景顺长城基金经理
刘彦(yàn)春管理的景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长以及富国基金经理朱少醒管理的 富国天(tiān)惠精选成长均减持了部分贵州茅台持仓。

不过，也(yě)有多(duō)只基金(jīn)进行了增(zēng)持。Wind数据(jù)显示，华夏上证(zhèng)50ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF、易方达沪深(shēn)300ETF、嘉实沪深300ETF、华(huá)夏沪深(shēn)300ETF等多只被动指数基金今(jīn)年一季度大幅加仓了(le)贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)。

在基金年报中(zhōng)，招商基金经(jīng)理侯昊表示，2023年(nián)白酒整体表现(xiàn)较弱，主要原因(yīn)有如下三个方面(miàn)：一是宏观维度经济弱复苏，市(shì)场普遍预期不(bù)高；二是(shì)中观行业维度白酒产品和批价有(yǒu)一定压力(lì)；三是交易维度外资持续流出(chū)和公募基金持仓(cāng)下降对板块走势有(yǒu)一定影响。

目前市场主要对宏观经济增长速度、白酒产品市场库存和批(pī)发(fā)价(jià)格以及2024年白(bái)酒行(xíng)业上市公司的报表整体增速是否会下降有一定担忧。侯昊认(rèn)为，头部白酒企(qǐ)业依然有望(wàng)凭借自己的(de)品牌品质优势获得良好稳健(jiàn)发展，白(bái)酒依然是具备较好(hǎo)生(shēng)意属性的行业，也是一个值得长期布局(jú)投资的好(hǎo)赛(sài)道。市场调整反而提供投资窗口，当(dāng)前白酒股票估(gū)值无论横向比其他企业
，还是(shì)纵向比(bǐ)历史区间均都处于相(xiāng)对的估值低位(wèi)，可以(yǐ)在平衡风(fēng)险和(hé)收益的基础上考虑适量长线
布局。

白酒上(shàng)市公司保持稳(wěn)增长

近日，多家白酒上市公司披露了2024年(nián)一季报。

贵州茅(máo)台2024年第一季报告显示(shì)，公司实现营业(yè)总收入464.85亿元，同比增(zēng)长18.04%；归属于上市公司股东的净利润为240.65亿元，同比增长15.73%。

洋河股份一季度实现(xiàn)营业收入162.55亿元，同比增长8.03%；归属于上市公司股东的净利润60.55亿元，同比增长5.02%。

山西汾(fén)酒2024年一季度实现营业收入153.38亿元，同比增长20.94%；净(jìng)利润62.62亿(yì)元，同比增长29.95%。

泸州老窖方(fāng)面，一季度营(yíng)收(shōu)为91.88亿元，净(jìng)利润为45.74亿元，均保持了两位数的增长。

受益于返(fǎn)乡(xiāng)需求增加和(hé)大众价格带消费升级，白酒春节需(xū)求(qiú)较好，相关上市公司一季(jì)度业绩增长较快。

进入二季度，中银(yín)证券认为，由于消(xiāo)费群(qún)体结构的变化(huà)，商务需求恢复进度偏慢，另外上年(nián)同期受益于婚宴(yàn)需求的回补，业绩基数较(jiào)高(gāo)，二季度白酒(jiǔ)业绩(jì)增速可(kě)能相对(duì)放缓，分化进一步加大。

华鑫证券的观点称，二(èr)季度进入(rù)白酒(jiǔ)销售淡季，库(kù)存和批价仍是第一观察指标，静候下个(gè)动销(xiāo)验证节点。PMI数(shù)据在基(jī)数效应、节奏变化等因素(sù)的共同(tóng)作用下释放偏乐观(guān)信号，短期提振市(shì)场(chǎng)信心，后续有待进一步观察确认趋势。

责编：叶舒筠

校对：王锦程

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