中小市值量化指增策略阶段性遇冷 私募期待左侧布局
受高股息板块持续走强、资(zī)金不(bù)断(duàn)偏(piān)好大市值风格等(děng)因素(sù)影响(xiǎng),近期A股市(shì)场中小盘股整体承压,相关指数表现不尽如人意,资金阶段性流出特征明显。与此同时,来自渠道机(jī)构及量(liàng)化私(sī)募业内的消息进(jìn)一步显示,中小市值量化指增策略正遭遇一(yī)轮阶(jiē)段性投资低潮。针对(duì)这一情况,多家渠道机(jī)构、量化私募管理人表示,股票市场自身(shēn)的周期性特征和“均值回归规律”难以避免,今(jīn)年以来中小市值股指已经长时间跑(pǎo)输大市值(zhí)类(lèi)指(zhǐ)数;在这一风(fēng)格(gé)的长期低潮期之后(hòu),优(yōu)质的中小盘股和中小市值量化指增策略有望逐步迎来(lái)较好的左侧机会。
投资热情回落
“春节假期之后,我们(men)渠道的高净值客户对中小(xiǎo)市(shì)值指增策略产品的投资热(rè)度明显回落;部分存(cún)量产(chǎn)品整体出(chū)现明显净赎回,即便(biàn)是2月下半月到3月上半月小市(shì)值指数强势反弹期间(jiān),一些投资者反而逢高了结。”谈及近期国内量化策略产品的整体(tǐ)投资情况,上海某中型券商渠道负责人对中国证券报记者(zhě)表示,由于(yú)受近阶段市场资金(jīn)偏好(hǎo)“以大为美(měi)”的影响,中小市值指数持续出现宽幅波动,年初(chū)以来相(xiāng)关量化指增(zēng)策(cè)略产品的(de)业 绩表现不尽如人意。据其了解,今年2月以来,不仅是(shì)其所在的(de)渠道,全渠道对于量化指增产品的青睐程度明显不如以往。中国证券报记者从多(duō)家一线(xiàn)量化私(sī)募(mù)综合了解(jiě)的情况来看(kàn),多家受访(fǎng)私募均表示(shì)基本认可这一说法(fǎ)。
鸣熙投资市场总监张精忠表示,近两三个月(yuè)小市值板块和中(zhōng)小市值(zhí)量(liàng)化(huà)指(zhǐ)增策略整(zhěng)体(tǐ)遇冷,与其阶段性市场表现密(mì)不可分。举例而言,今年第一季度小市值板块出现近年罕见的(de)大幅波动,由于大部分投资者的风(fēng)险(xiǎn)承受能力有限,这样的(de)波(bō)动幅度从某种程度会对(duì)不少投资者(zhě)产生“驱赶效果”。在此之(zhī)前,2023年小(xiǎo)微盘股持(chí)续“跑出优势”也曾(céng)引发大量(liàng)资金和策略(lüè)的抱团追捧,并在(zài)今年年初引发(fā)了因过度拥挤(jǐ)而出现的(de)短(duǎn)时间内的抱团瓦解。
进一步从相关量化指增策略的(de)阶段性表现来看,知名量(liàng)化私(sī)募蒙(méng)玺投资表示,从长期来看,量化(huà)超额收益(yì)的确(què)具有一定的周期性。市(shì)场(chǎng)的波动,也会让更多量化机构更加(jiā)重视策略的稳定性。
业内提示“认知偏差”
值得注意的是,在近期高股息板块走强、市场资金“以(yǐ)大为美”的背景下,不(bù)少渠道机构和私募机构特别(bié)提示了其中可能(néng)存在的(de)“认知偏差”。
从A股市场当前的结构(gòu)性情况来看,蒙玺投资认为,目前我(wǒ)国A股市场已经(jīng)形成了完善的宽基指数体系,A股市场风格特征明显。不同类型的指增策略产品各有优势,包(bāo)括沪深300等大市值指数的指增策略和中小市值指增策略均具备差异化投资(zī)价(jià)值(zhí)。此外,指增策略(lüè)的超额收(shōu)益来源主(zhǔ)要由指数收益的贝塔和超额收 益的阿尔法构(gòu)成。“经过2024年第(dì)一季度的行情(qíng)波(bō)动之后,全市场的贝塔目前处于较低(dī)水平,各主要股指的估值也趋于合理。”蒙玺投资称。
此外,就(jiù)中证1000、国证2000等典型小市值指(zhǐ)数来看,百亿(yì)级量化私(sī)募明汯投资进一(yī)步表示,目前A股市场已形成较为完(wán)善的宽基指数体系(xì),当前个人投资者占比较高,A股市场经常呈现明显(xiǎn)的风格特征;沪深300、中证500、中证1000、中(zhōng)证2000等以市值划分各类(lèi)宽基(jī)指数,基本能反映不同市值规模上市公司证券的整体表现。需要强调的是,从主要股指的近年来的成交量占(zhàn)比和成份(fèn)股构成(chéng)来看,与不少(shǎo)投资者的直观认识相比,中证1000可能并不“小”,中证2000指数可(kě)能也不“微”。
明汯投资的统计数(shù)据显示,当前中证1000指数成份股的市值中位数(shù)约为93亿元,已逐渐演变为中盘股代表指数;而中证2000成(chéng)份(fèn)股的市值中 位(wèi)数(shù)则约为38亿元,代表了小盘股的整体表现。与此同时,随着(zhe)近年来A股市场的(de)扩容,沪深300的成交(jiāo)量占比(指(zhǐ)相对于A股全市(shì)场的成交金额比例)已经从(cóng)历(lì)史高位时的60%以上(shàng),逐步回落到20%至25%左(zuǒ)右;而中证2000则逐渐(jiàn)成为交易量占(zhàn)比(bǐ)最高的宽基(jī)指(zhǐ)数,成交(jiāo)量(liàng)逐年上升,2022年以来日成交量大致保持在25%-中小市值量化指增策略阶段性遇冷 私募期待左侧布局30%之(zhī)间。
关注低位布局机会
在近期小市值(zhí)板块、中小市(shì)值量化指(zhǐ)增投资热情持续(xù)回落(luò)的背景下,业内人士表示,从(cóng)左侧布局的角度乃至为市场带来更多增量资金的角度来看,中小市值方面的结(jié)构性(xìng)下探,可能反而为相关投资带(dài)来了更好的低(dī)位布局(jú)机会。
百亿级量化私募思勰(xié)投资相关负责人(rén)对中国证券报记者表(biǎo)示,中小市值个股(gǔ)整(zhěng)体具有(yǒu)高(gāo)波动和高收益弹性的特征。短期市(shì)场波动加大(dà),更利于量(liàng)化模型根据特(tè)征择优精(jīng)选。同时(shí),开发具有(yǒu)明确风格特征的策略(lüè)也能(néng)够为市场提供更透明化、清晰化的工具型产品,满足投资者的个性化投资(zī)需求。
蒙玺投资则进一步表示,中小(xiǎo)盘成份股大多为新兴创新企业(yè),“专精特(tè)新”占比较高,成长(zhǎng)性(xìng)较强。今年以来(lái)的市场波动之后,当前中(zhōng)小市值(zhí)板块估值整体处于合理(lǐ)区间,具备一(yī)定投资价值。从超额收益(yì)来(lái)源的多样性来看,目前国内(nèi)量化机构除了(le)量价因(yīn)子和基本面因子(zi)之外(wài),另类因子也是各家机构(gòu)布局的(de)方向之一。同时,量化行业(yè)因子组(zǔ)合(hé)量 化模型不断迭代,有利于未来中小市值指增策略表现出更稳定的超额收益水(shuǐ)平。
前述渠道人(rén)士中小市值量化指增策略阶段性遇冷 私募期待左侧布局认为,本轮A股(gǔ)价值蓝筹风格和高股息板块(kuài)的强势,自2021年以来实际上已延(yán)续了(le)三年左(zuǒ)右时(shí)间,从市场自身(shēn)的(de)周期性特征和“均值回归规律(lǜ)”来看,中小(xiǎo)市值板块不会长时间跑输中小市值量化指增策略阶段性遇冷 私募期待左侧布局大市值品种。经过本轮低潮(cháo)后(hòu),中小盘个股(gǔ)的整体投资性价比或将逐步显现(xiàn)。
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了