知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！

专题(tí)：美(měi)联储
近年最(zuì)重要决(jué)议将来(lái)袭 “降息50个基点”预期重燃

　　转自：金十数(shù)据

　　华(huá)尔街顶级策略(lüè)师表示，美联储本周备受期待的降息幅(fú)度对美股的影响不如美国 经济健康状况的影响大。

　　市场普遍预计美联储将在周四凌晨进行四知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！年(nián知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！)来的首次降息，投资者在知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！该央行将(jiāng)要降(jiàng)息(xī)25个基点或 50个基点之间摇摆不定。宽松(sōng)政策的预期和迄今为止强
劲的经济数据(jù)推动标普500指数自去(qù)年11月以来上涨了30%以(yǐ)上，投资者(zhě)现在正在(zài)评估美国在多年的高利率后能否避(bì)免经济衰(shuāi)退。

　　摩根士丹利的迈克•威尔逊（Mike Wilson）在(zài)一份报告中写道：“如(rú)果就业数据从现(xiàn)在开始走弱，无论(lùn)美联储的首次降息是25个(gè)基点还是50个基点(diǎn)，市场都可能以避险基调进行交易。”

　　威尔逊(xùn)是2024年年中(zhōng)之(zhī)前最著(zhù)名的看空者之一。另一方(fāng)面，他表示，如果就业状况好转，那么到(dào)2025年中期(qī)，美联(lián)储将连续降息(xī)25个基点，这可能
进一步(bù)支撑美股(gǔ)估值。

　　高盛和摩根大通的预(yù)测人士也警告(gào)说，考虑到经济前景(jǐng)的不确定性，美联储政策利率(lǜ)本身对(duì)美股的重要性已经降低。

　　高盛策略师David Kostin在(zài)9月13日的一份报告中(zhōng)写道：“虽然一些投资者认为美联储降(jiàng)息的速度将是未(wèi)来几个月美股回报的关键决定因素，但经济增(zēng)长轨迹最终是美股最重(zhòng)要的推动力。”

　　过去(qù)两个月，由于经济前景不明朗(lǎng)，美股出现了(le)更大程度的(de)波动。美国大选迫在眉睫，成为近期的另一个(gè)风险。

　　此(cǐ)外，经(jīng)济放缓的迹象将打压对未(wèi)来几个季度利润增长(zhǎng)的过高(gāo)预期。花旗集团的一
项指数显(xiǎn)示，过去几周，调降利润预期的分析师(shī)已经多于调高利润预期的分析师。

　　历史上的信号

　　包括Mislav Matejka在内(nèi)的摩根大通策略团(tuán)队(duì)研究了标普500指数对美联储降息的历史反应(yīng)，以寻找(zhǎo)线索。

　　这位策 略师表示，过去(qù)，美股对政策放松的最初反应是温和的(de)，“随后的表现差异很大(dà)，取决于哪种增长结 果(guǒ)占了上风”。

　　他(tā)表示，经济(jì)衰退前的(de)降息“毫不意外”导致该基准指数全年走低，而经济增长的(de)弹性则 推动了(le)“高回报率”。Matejka警告说(shuō)，与之形成对(duì)比的(de)一点是，在之前(qián)的周期中，在政策宽松开始之前的12个月里，该指
标平均只上涨(zhǎng)了4%左右。

　　高盛的Kostin表示，鉴(jiàn)于市场已经消化了宽松(sōng)政策的幅度，在当前情况下，历史分(fēn)析可能不(bù)可靠。掉期交易员预计，到(dào)5月，美联储将放宽(kuān)逾200个基点。

　　Kostin称(chēng)，“如果市场反(fǎn)映美联储宽松政策的影响较小，因为(wèi)经济证明具有韧性，那么尽管债券收益率(lǜ)走高，美股仍将上涨。相反，如果市场认为美联(lián)储会因为经济数据恶化而进一步(bù)放宽政策，那么即使债券收益率下降，美股也会陷入(rù)困境。”

责任编辑：刘明亮

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