拜登发声，降息预 期有变！海运市场掀起“涨价潮”

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美国GDP数据重创降息预期，拜登发(fā)声

昨天晚间(jiān)，美(měi)国(guó)商务(wù)部发布数据显示(shì)，美(měi)国第一季度实(shí)际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较(jiào)去年四季度的3.4%大幅放缓。

美国将实际GDP年化季率作为最通用的衡量(liàng)经济增长的指标(biāo)，认为其更能反映出经济趋势。

数据发布(bù)后，美国总统拜登在声明中表示，周四公布的经济数(shù)据显示(shì)美国经济“保持强劲，继续稳定增长”。

拜 登还强(qiáng)调，失业率两年多来一直(zhí)保持在百分之四以下。“但我们还有更多工作要做。对于工薪家庭来说，成本太高了，我正在努力降低成本。”拜登说。

同时(shí)，美联储最(zuì)关注的通胀指标也传来重大利空信号。

据最新发拜登发声，降息预期有变！海运市场掀起“涨价潮”(fā)布(bù)的(de)季度通胀数据显示，个
人消费支出（PCE）年(nián)化(huà)季环比初值(zhí)增(zēng)长 2.5%，较前值3.3%大幅放缓，同样不及预期的3%；不含食品和能源的核心PCE价(jià)格指数年(nián)化季环比增长3.7%，超出预期的(de)3.4%，几(jǐ)乎是(shì)前值2%的两倍，为(wèi)一(yī)年(nián)来首次环比(bǐ)加速。

第一季度通胀大幅回升，其中不包括(kuò)住房和能源的服务业通胀上(shàng)涨5.1%，几乎是上
一季度增速的(de)两(liǎng)倍。这意味着，美国核心通胀风险再度抬升。

由于通胀仍然居高(gāo)不下，投资(zī)者不得不调整对美联储降息(xī)的预期(qī)。

数据(jù)发(fā)布后，互换市场(chǎng)不(bù)再完全定价美联储(chǔ)将于今年12月之(zhī)前降息。此外，交
易员预计美(měi)联(lián)储首(shǒu)次降息时间(jiān)将推迟至12月。利率互换(huàn)交易员预计，美联储2024年全(quán)年只会(huì)降息约35个(gè)基点，远低于年初预测，此前预计今年(nián)进行六次以(yǐ)上幅度25基点(diǎn)的降息。

受此影响，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)大幅低开，纳指大跌2.1%，标普500指数跌1.41%，道(dào)指跌(diē)1.39%。美股盘初，Meta一度暴跌(diē)超16%，微软、谷歌、亚(yà)马逊均(jūn)大跌超4%。

欧洲市场集体(tǐ)跳水，欧洲斯托克600指数(shù)跌1%，跌至(zhì)日内最低点；德国、法(fǎ)国、意大利等国家指数跌超1%。

截至今晨收盘，美股收复部(bù)分(fēn)跌幅，标普收跌0.46%，报5048.42点；纳指收跌0.64%，报15611.76点(diǎn)；道指收跌0.98%，报38085.80点(diǎn)。

海运市场淡(dàn)季掀起“涨价潮(cháo)”！能否(fǒu)持续？

3月中下旬以(yǐ)来，海运市场开启“涨价 潮”。3月18日，赫伯罗特宣布自2024年4月1日起，上调亚洲（不包括日本）至拉丁美洲航线(xiàn)运(yùn)费(fèi)，小柜上调700美元，大柜上调(diào)900美元。4月初(chū)，中远发布公告称，将4月份(fèn)从远东到美西和(hé)加拿大的(de)运(yùn)费上调1000—2000美元，涨价幅度约70%。

昨(zuó)日，集运(yùn)指数（欧线）期货主力合(hé)约涨近(jìn)8%。自3月底(dǐ)以来，集运指数（欧线）期货主(zhǔ)力合约上涨约50%，创下上市以来新高。

同日，上海国际能源交易中心(xīn)发布公告(gào)称，自2024年4月30日(rì)交易起，集运指数（欧 线）期货EC2504合约交易手续费调整为成交金额的万分(fēn)之六(liù)，日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费调整
为成交金额的万(wàn)分之十二。自20拜登发声，降息预期有变！海运市场掀起“涨价潮”24年(nián)4月30日交易起，集运(yùn)指数（欧线）期货EC2504合(hé)约(yuē)的交易保证金比例为20%，涨跌(diē)停板幅度为(wèi)18%，首日(rì)涨跌停板幅度为其2倍。2024年5月6日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，集运指数（欧线）期(qī)货 EC2504合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调
整(zhěng)为17%，涨跌停板幅度调整为15%。自(zì)2024年(nián)4月30日交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪(jì)参与者、客户在集运(yùn)指数（欧(ōu)线）期货EC2504合约日内开仓交易的最大数量为100手。实际(jì)控制关系账户组日(rì)内开仓交易的(de)最大数量(liàng)按照单(dān)个客户执行。套期(qī)保值
交易和做市交易(yì)的开仓数量不受此限制。

中辉期货(huò)能化分析(xī)师郭艳鹏(péng)告诉(sù)期货日(rì)报记者，此(cǐ)轮“涨价潮”结构性较为明显，最终实际上涨(zhǎng)的 主要是南美和(hé)澳洲(zhōu)航线，其他航(háng)线主要是船司挺价，涨价实际落地情况还需(xū)要进一步观察，尤(yóu)其需要关注货物实际出口情况。上海航运(yùn)交易所SCFI数据显示，南美航线连续5周上涨(zhǎng)，从3月(yuè)15日(rì)的2530美元/FEU，涨至4月19日(rì)的4153美元/FEU，涨幅(fú)为52.85%。南美(měi)近期补库需求(qiú)上(shàng)升，中国对南美出口显著(zhù)提高，2月(yuè)份中国对南(nán)美出(chū)口同比增幅达到40.94%。

“4月(yuè)份集(jí)运(yùn)欧(ōu)线主力合约涨幅较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要原因包括船公司连续提涨、中东地缘(yuán)局势扰动以(yǐ)及(jí)航线改道造成的港口拥堵。”徽商期(qī)货工业品分析师(shī)黄琛表示，近期以色列与伊朗摩擦不断，中东地缘冲(chōng)突有(yǒu)持续外溢的风(fēng)险。

“值得注意的是，由于红(hóng)海改道导致(zhì)吨位短缺，OCEAN联盟正在缩减亚欧业务，从4月起有1个航线撤出北欧，剩余6条航线全面覆盖。”一(yī)德期货航运(yùn)分析师车美超分析称，该航线目前由8艘船舶运营，每轮14周(zhōu)，每轮(lún)9000—21000标(biāo)准箱(xiāng)，每个周期有6—7个停航，若这些船舶在未来2个月内 逐步退(tuì)出服(fú)务，将导致亚洲-北欧的整体运力减少(shǎo)。此外，因4月中旬(xún)伊朗在霍尔木兹海峡附近扣押了一艘与以(yǐ)色(sè)列有关的“MSC Aries”集装箱船，导致(zhì)地中海在欧洲航线(xiàn)减少一(yī)个航(háng)次，本(běn)该在(zài)4月21日出运的班(bān)次转移到4月28日，而船商(shāng)由东向西调运船只需要时间，导致短期运力偏紧，对运价构成支撑。

事实(shí)上，船司运(yùn)费(fèi)收入主要包(bāo)括长(zhǎng)协和即(jí)期两种，其中长协(xié)占大部分，占比70%左右，船司与(yǔ)直(zhí)客或者货代签订长协需要参考(kǎo)即期运价。因(yīn)此，在长协(xié)签订阶段，船司会(huì)通过挺价以期(qī)提高长(zhǎng)协价格。每年年底为欧线(xiàn)长协签订期，3—4月为美线长协签订期，届时(shí)，船司(sī)往往会通过宣涨来推动(dòng)运(yùn)费上涨(zhǎng)。

郭(guō)艳鹏表示，3月中下旬以来(lái)，船司(sī)开启两(liǎng)轮提价，第一轮(lún)针对4月中旬船次，第二轮针对5月中旬(xún)船次，其中4月(yuè)中旬欧地(dì)线(xiàn)和美(měi)西(xī)航线(xiàn)实际运价(jià)未出(chū)现上涨，5月(yuè)中旬(xún)实际运价会否(fǒu)上涨存在较大不确定性。

记者了解到，近期欧线舱位较为(wèi)紧(jǐn)张，船舶(bó)平(píng)均舱位利用率(lǜ)保持(chí)在较高(gāo)水平，尤其是上海(hǎi)港、宁波港部分船司出现大柜供应紧俏(qiào)问题(tí)，进一步(bù)提升(shēng)船司提涨兑现程度。

据车美超介绍，随着(zhe)春节后工厂陆续复(fù)工复产，相关订(dìng)单通常在5月左右(yòu)完成第一(yī)批交付，形成一个出口小高峰。4月(yuè)义(yì)乌出口欧洲小商(shāng)品出现“爆单”，由于2024年7月份将举办(bàn)巴黎(lí)奥(ào)运会，体(tǐ)育用品(pǐn)等(děng)小商品背 后的(de)“中国制造”贸易(yì)出现好转，叠加“五一”小长假前(qián)国内(nèi)集中出(chū)货(huò)需求(qiú)，短期货量对运(yùn)价形成明显支撑。

展(zhǎn)望后市，黄琛认为，地中(zhōng)海西部的集装箱港口因胡塞武装威 胁红海航
道，转运量激增，进而出现了堆场爆满和船只等泊的问题。特别(bié)是摩洛哥丹吉尔地中海(hǎi)港、西班牙阿(ā)尔赫(hè)西拉斯港和巴塞罗那港受到了显著(zhù)影响，这些港口的运输量激(jī)增，使(shǐ)得班轮(lún)公司不(bù)得不重(zhòng)新规划亚洲与地中(zhōng)海港口之间的货物运输路线，进一步(bù)加剧了(le)港口拥堵情况(kuàng)。市场预计亚洲-欧洲航线改道造成的港口(kǒu)拥堵短(duǎn)期内难以缓解(jiě)。短期来看，集运欧线合约持续性上涨的主要原因是市场担忧(yōu)未来地缘冲突扩大以及港口拥堵难以(yǐ)缓解 。

在(zài)郭艳鹏看来，随着新船不断下水，巴(bā)拿马运河即将恢(huī)复(fù)正常，运力供给预计会不断上升(shēng)。截至2024年3月，全球集装箱船舶在手订单624.19万(wàn)TEU，当月(yuè)下水量27.5万TEU，新(xīn)船下(xià)水速度加(jiā)快(kuài)。近期，巴拿马运河管理(lǐ)局发布通知，宣(xuān)称巴拿马地区干旱(hàn)已经结束，巴拿马运河通 行效率将会提(tí)高至每天32艘(sōu)。当前，长协签订已经结束，绕行(xíng)已(yǐ)成为常态，随着运力上升，船司涨拜登发声，降息预期有变！海运市场掀起“涨价潮”价实际落地情况或不及预期。

“受地缘冲突持续发酵影响，远月(yuè)合约的绕(rào)航估值(zhí)被继续推升。从(cóng)最新市场信息
看(kàn)，有(yǒu)船商5月中旬将再度提涨，结合当前供需关系的改善，增强了市(shì)场对运价的提
振预期。”车美超说，考虑到船公司去年(nián)业绩同比大幅下滑，若运价下跌，则(zé)会直接影响经营利润。船(chuán)商通(tōng)常采(cǎi)取 的策略是联合(hé)挺价(jià)以稳定(dìng)运价波动，4月挺(tǐng)价落地效果基本符(fú)合预期，但存在部分打折情况。对于5月涨价落地(dì)预 期，调研显示，南方地区港口偏乐观，北 方地区港口仍持怀疑态度，具体货量有(yǒu)待于(yú)进一步观察。综上所述，预计(jì)短期运价仍将维(wéi)持高(gāo)位(wèi)震荡格局。

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