又一次拟入股A股石化巨头！沙特阿美积极“牵手”国内多家石化龙 头的背后 ……

沙特阿拉伯国家石(shí)油(yóu)公司仍在加码中国(guó)市(shì)场，这一次，它看中了恒力(lì)石化。

4月22日晚间，A股上市公(gōng)司恒力石化(huà)发布公告，其(qí)控股股东恒力集团有限公司（下称恒力集团）已与(yǔ)沙特阿美石油公司（下称沙特阿美）签署《谅解备忘(wàng)录》，沙特阿美(měi)拟向恒力集团收购(gòu)其所持恒(héng)力石(shí)化10%加一股的股份。这一签署也意味着沙特阿(ā)美在中国炼化“圈地”行动中又迈进了一步。按照恒力石化当前的股价估算，沙特阿美上述股权投资接近110亿(yì)元。这也是沙特阿(ā)美继去(qù)年3月(yuè)入(rù)股荣盛石化后再度耗巨资投资A股石化(huà)企业(yè)。

期货日报记者了解(jiě)到，沙(shā)特阿美始建于1933年，是世界上最 大的国有石油公司，是全球最大原油生产商之一，亦是沙特原油(yóu)全(quán)球唯一(yī)供应商(shāng)，主要从事石油勘探、开(kāi)发、生产、炼制、运输和销售等业务，也是恒(héng)力石化原(yuán)油等原料的(de)重要供应商之(zhī)一。

恒力石(shí)化作为全球(qiú)单体装置(zhì)最大和产(chǎn)能规模最大的PTA制造商，拥有2000万吨炼化一体化项(xiàng)目。2023年，恒 力石化归母净利润同比增(zēng)近198%，达69亿元；今年第一季度，公司(sī)实现归母净利润21.39亿元，同比增(zēng)近110%。

恒力石化公告称，公司收到控股股东恒力集团通(tōng)知，其已(yǐ)与沙特阿(ā)美签署《谅(liàng)解(jiě)备忘录》，双方正在讨论两项主要内容：其一是沙特阿美拟向 恒力集团收购(gòu)其所持有的恒(héng)力石化已发行股本10%加一股的股份；其二是恒力集团将支持促(cù)使恒力石化与沙特阿美在原油供应、原料供应、产品承(chéng)购、又一次拟入股A股石化巨头！沙特阿美积极“牵手”国内多家石化龙头的背后……技术许可等(děng)方面的战略合作。

若双方最(zuì)终就前述股份转让(ràng)及商业合作事宜签署正式协(xié)议并顺利实施，沙特阿美将成为恒(héng)力石化持股5%以(yǐ)上的股东。

公(gōng)告称，此次备忘录不(bù)涉及具体金额，仅为双方基于合作意愿达成(chéng)的战略(lüè)性、框架性约定。所涉(shè)及的股份转让(ràng)和业务合作的相关讨论不具备法律约束力，不构(gòu)成任(rèn)何法律责任和正式(shì)承诺。

“沙特阿(ā)美与(yǔ)中国战略合作(zuò)的关键领域在于(yú)减(jiǎn)排、材料研发和化工行业。此次合作是继2018年(nián)双方签署(shǔ)原油供应长约合约之(zhī)后的又一次深入合作。”物产中大期(qī)货研究院油品化工组组长谢雯表示(shì)，沙(shā)特阿美(měi)视 恒力(lì)炼(liàn)化为中国最重要 的客(kè)户，深入合(hé)作(zuò)利于双方战略的(de)达成。

沙特阿美(měi)加(jiā)速(sù)对中国(guó)石(shí)化企业的投资布局

在全球推进能源转型(xíng)的大背景下，沙特阿(ā)美 不(bù)遗余力地投资石油化工业务，

从沙特阿美的实际行动上(shàng)来看(kàn)，近两(liǎng)年在中国炼化市场中展开(kāi)了(le)多个布局，坚定投资中(zhōng)国市场(chǎng)。

期货日报记者了解到，从去年开始至今，沙特阿(ā)美在(zài)1年多的时间里与国内多家炼厂进行(xíng)接触合作(zuò)。近年来，沙特阿美加速对中国石(shí)化(huà)企业的投资布局。通过梳理可(kě)以(yǐ)发
现，沙特阿美聚焦中国大型炼化巨头，这些企业普遍炼油产能较大、拥有一体化项(xiàng)目、覆盖下游化工品种广，多个品种产能(néng)位于全球前列，并且自身营收表现亮眼，业务发展前景较好。

例如，恒力石化拥有全球标杆级(jí)的2000万(wàn)吨/年炼化(huà)一体(tǐ)化项目、500万吨(dūn)/年现代煤化工装置(zhì)、全(quán)球单体最大的(de)150万吨/年乙(yǐ)烯项目和7套行业单体最大(dà)合计1660万吨/年的PTA装置四大产能集(jí)群；东方盛(shèng)虹拥有1600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年(nián)的(de)甲醇制
烯(xī)烃（MTO）及70万吨/年的丙烷脱氢（PDH）装置，实现了“油头”“煤头”与“气头”三种(zhǒng)烯烃制取工(gōng)艺路线的全覆(fù)盖；荣盛石化已布局(jú)从炼化、芳烃、烯烃到(dào)下游的(de)PTA、MEG及聚酯、涤纶丝完整产业链，是全球最大的PTA生产 商(shāng)之一。

去年3月，沙特(tè)阿美宣布以246亿元买入荣(róng)盛石化10%的
股份，并在今年1月(yuè)就部分事项签署合作(zuò)框架协议(yì)；去年9月，沙特阿美宣布与东方盛虹签署合作框架协议，拟收购江(jiāng)苏(sū)盛(shèng)虹石化集团10%战略股权；同(tóng)年10月，沙特阿美宣布拟(nǐ)收(shōu)购山东裕龙石化10%股权。

2024年1月2日，荣盛石化(huà)与沙特阿美签署《谅解备忘(wàng)录》称，双方(fāng)正在讨论荣盛石化拟收购(gòu)沙特(tè)阿美(měi)全资子(zi)公司朱拜勒(lēi)炼化公司（下称SASREF）的50%股权；沙特阿美拟收购荣盛(shèng)石(shí)化全资子公(gōng)司(sī)宁(níng)波中金石化有限(xiàn)公司不(bù)超(chāo)过50%股权(quán)，并联合开发中金石化现有(yǒu)装置升级扩建、开(kāi)发新建下游荣盛新材料（舟山）项(xiàng)目。

4月22日，荣盛石化发布(bù)最新进展公告。公告(gào)称，目前已就上述部(bù)分事项取得(dé)一致意见并签署(shǔ)合作框架(jià)协议(yì)，双方拟分别出售和购买(mǎi)荣盛石化全资子(zi)公司中金石化和(hé)沙特阿美全资(zī)子公司SASREF各50%的股(gǔ)权，以及按股权比例分别(bié)联合开(kāi)发中金石化和SASREF的(de)扩建工程。双方就备忘录中其他(tā)事项及合作框(kuāng)架协议中(zhōng)的具体条款正展开进一步磋商。

对(duì)于(yú)沙(shā)特阿美的这(zhè)一行(xíng)动，光大期货分析师(shī)杜冰沁认(rèn)为，作为全球最大的石(shí)油公司，沙特加速对中国能源(yuán)行业的投资，展现(xiàn)了其希望能(néng)够通过投(tóu)资锁定长期稳定的原油出口渠(qú)道和推进下游化工品全球布局的战略(lüè)意图。

锁定(dìng)原油供应，捕捉中国(guó)大炼(liàn)化的投(tóu)资(zī)机会

2024年3月，沙特阿美CEO阿明·纳赛尔在财报(bào)电话会议上表示，中国的石油需求(qiú)强劲且(qiě)在不(bù)断增长，公司正(zhèng)寻(xún)找进(jìn)一步投资中国(guó)市场的(de)机会(huì)。

据了(le)解，《2023年国内外油(yóu)气行业发展报告》数据显示，去年国内石油消费(fèi)量为(wèi)7.56亿吨(dūn)，同比增(zēng)长11.5%，创(chuàng)历史纪录；炼油能力(lì)增至9.36亿(yì)吨/年，位居全(quán)球第一；全年原油加工量7.38亿吨(dūn)，创历史新高。

该报告认为，随着疫
情后快速恢复期结束，加之新能源汽车对交通用油加速替代，预计(jì)国内石油需求(qiú)进入(rù)低速增长阶段，今年中国的石油需求表观消费量将达(dá)7.64亿吨，同比增长(zhǎng)1%。

记(jì)者了(le)解到，沙特政府此前(qián)提出“2030愿景”，拟通过国有资产(chǎn)私有化实现政府收入多样化，提出将沙特阿美(měi)的所(suǒ)有权转移给公(gōng)共(gòng)投资基金，使之成为(wèi)世界规模最大(dà)的财富基金。“2030愿景”提到的希望借助经济和社会(huì)改革“双轮驱动”，逐步摆脱石油经济，实现经济结构转型，打(dǎ)造完成产业链、供应链、价(jià)值链是沙特阿美(měi)频繁(fán)布局国内炼化企业的(de)深层(céng)原因。

“在此目(mù)标之下，沙 特希望投资包括石油行业在内的战略(lüè)性产业，以发展新兴经济产业，并且提出在贸易方面与邻国和友好国家发展长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)伙伴关系。”杜冰(bīng)沁
表示，沙特积极寻求(qiú)在中国市场(chǎng)的投资机会。

“中(zhōng)国大炼化在(zài)上中游端具有完成布局，在单体能耗、物流成本等方面均有(yǒu)优势，且在供(gōng)应链完备(bèi)的(de)状(zhuàng)况下，即使某个环节出现亏损，也不影响整(zhěng)体供应链(liàn)盈利(lì)，抗风险能力较强(qiáng)。因此，在(zài)成本可控的情况下，中国大(dà)炼化具有可观的(de)盈(yíng)利空间。”谢雯(wén)如是说。

谢雯表示(shì)，沙(shā)特(tè)阿美(měi)与国内炼化企业合(hé)作，可以锁定长期原油供应。此(cǐ)外，参股中国炼化一体化企业，可帮助沙特阿美实现(xiàn)利润来源多点开花，在油价下行时，仍有(yǒu)其他利润增长点。

“沙特是重要的(de)原(yuán)油出口(kǒu)国，而中(zhōng)国是重要的原油进口国。沙特与(yǔ)中国炼厂的合作，可 以长线锁定原(yuán)油(yóu)销(xiāo)售渠道，同时可以通过其自(zì)身在国际化工(gōng)品市场上的渠道，帮助(zhù)终(zhōng)端(duān)化工品走向(xiàng)国际市场，缓解(jiě)国内(nèi)市场供应压力。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳(yàn)表示，炼(liàn)化企业(yè)如果可以通过(guò)合作降低原油采购成(chéng)本，同(tóng)时增(zēng)加产(又一次拟入股A股石化巨头！沙特阿美积极“牵手”国内多家石化龙头的背后……chǎn)成品销售渠(qú)道，或有利润改善(shàn)的空间。

“对于国(guó)内(nèi)大(dà)炼化企业而言(yán)，加强(qiáng)与沙特阿美(měi)等大型海外上游能(néng)源企(qǐ)业的合作，能够有效实(shí)现(xiàn)产业链互补，有利于保障公司原料供应的稳(wěn)定性，并进(jìn)一步拓展下游品种的海外销(xiāo)售渠道，同时加快推动减油增化项
目(mù)的(de)实施落地，持续(xù)增强公司运营能力，助(zhù)力公司实现(xiàn)全球化(huà)产又一次拟入股A股石化巨头！沙特阿美积极“牵手”国内多家石化龙头的背后……(chǎn)能布局和高质量转(zhuǎn)型(xíng)升级。”杜冰沁 称。

同样，在庞
春艳看来，国(guó)内大炼化(huà)企业与沙特阿美签约合作，可以保(bǎo)障相对稳定的原油供应来
源，拓展下游产成品的出口销路，理论上(shàng)可以实现(xiàn)双赢，但实际上还需要看市(shì)场情况及合(hé)作的具体模式。

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