玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续多久？

　　原标题：玻(bō)璃纯 碱跌破现(xiàn)金流成本，弱势还会延续多(duō)久？ 来源：玻(bō)璃工业(yè)网

　　当前纯碱和玻璃远月合约均呈(chéng)现升(shēng)水状态(tài)，而供需层面又未出(chū)现明显改善(shàn)，反弹面临较大压(yā)力。

　　纯碱2501合约暂持观望态度。

　　玻璃2501合约空单可在(zài)1150元/吨附近部分止盈，待(dài)反弹(dàn)时可考虑再加仓。

　　可玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续多久？择机卖(mài)出纯碱、玻璃看涨期权。

玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续多久？="font-L align-Center isIntable ">　　引(yǐn)言

　　玻璃目前处于高供应(yīng)状(zhuàng)态，且供应下滑缓(huǎn)慢，而地产竣工所带来的需求相对较弱，短(duǎn)期(qī)内这一局面较(jiào)难发生改变。当前，盘(pán)面价格已然跌破现金流成本。

　　纯碱亦处于高供应态势(shì)，且仍存在增加的预期(qī)。高需求的下滑使得供需(xū)矛盾逐步加剧，当前，盘面价(jià)格同样跌破了氨碱法现金流成本。

　　展望(wàng)后市，市(shì)场会延续弱势格局吗？

　　玻璃

　　从当(dāng)前玻(bō)璃2409合约盘面的实际情况来分析 ，其
利润水平目前已显著低于2015年，且与2022年下半年(nián)的水平较为接(jiē)近。

　　在(zài)对历史低(dī)利润状态进行(xíng)深入对(duì)比之后，当(dāng)下需要着重考虑的关(guān)键问题是(shì)现
货价格是(shì)否会持(chí)续呈下行(xíng)态势。在近几年间，玻璃生产的利润表现相对较为可观 ，企业拥有了充足(zú)的 现金流。与2015年的情况相比，企业在抵御亏损方(fāng)面的能力稍有提升。此外，当前存在着大量的(de)老产线，这些(xiē)老产线自身(shēn)的折旧成本相较于2015年明(míng)显更低。因此(cǐ)，玻璃(lí)的绝对利润(rùn)有可(kě)能会(huì)呈现(xiàn)出更为极端的状况。

　　图：玻璃历史价格

　　纯碱

　　从现货利润角度进行分析，2009年煤(méi)炭与原盐价
格(gé)均(jūn)处于较高(gāo)水平，纯碱价格最低下探至1100元/吨(dūn)左(zuǒ)右，此时
期出(chū)现了历史上最大规模的(de)亏损。

　　再看2020年下半年及当前的利润状况，纯碱目前厂家价格略高于期现商平(píng)水报价，现货利润相较(jiào)于2020年下半年略好。以纯碱2409合约盘面价格1400元/吨
进行(xíng)计算，基本与2020年利润处于最差状态(tài)时(shí)持平。此外，从当前情况来看，煤炭支(zhī)撑较弱，静(jìng)态分析(xī)下，纯碱现货在1400元/吨附近有一定(dìng)支撑。

　　图：重碱历史价格

　　纯(chún)碱方面，小产(chǎn)能数量较(jiào)多使得(dé)供应具有较
大弹性(xìng)，去产(chǎn)能前景值(zhí)得期待。后(hòu)期重碱的(de)需求增量基本不复存在，目前存在200万 吨(dūn)的供应过(guò)剩产能，可(kě)通(tōng)过合理(lǐ)调(diào)节开工率来加以(yǐ)应对。

　　策略

　　当前纯碱和玻璃远月合约(yuē)均呈现升水状态(tài)，而 供需层面又未出(chū)现明显改善，所以
反弹面临较大压力。

　　因(yīn)此，玻璃2501合约空单可在1150元/吨附近部(bù)分止盈，待反弹时可考虑再加仓；纯碱2501合约暂持观望
态度；同(tóng)时(shí)可择机卖出纯碱(jiǎn)、玻璃看涨期权(quán)。

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自：玻(bō)璃工业网）

责任编辑：戴明 SF006

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