供需面未改善，玻璃维持空头格局

　　期货日(rì)报

　　随着期现价格的(de)不断下跌，玻璃面临全行业(yè)亏损，但产能缩(suō)减(jiǎn)步伐温和，日熔量依然处于高位，库存再创年内新高。笔供需面未改善，玻璃维持空头格局者认为，一方面，由于(yú)玻璃冷修成本较高，一旦停炉冷修，造成的能量损失(shī)和清理窑(yáo)炉代价(jià)太大；另一方(fāng)面，一旦停(tíng)产后，短期无法复产，而每年的四(sì)季度又是传(chuán)统的消(xiāo)费旺季，产能的(de)损失和需(xū)求的增加是厂(chǎng)家坚持不停产的主要因素。

　　产能收缩缓慢

　　行业亏损加剧(jù)导致玻(bō)璃产能逐步收缩，但缩减步伐温和，尚未引发大规模的生产线冷(lěng)修。截至2024年9月12日，钢联统计(jì)的国内浮法玻璃产能为16.72万吨/日，环(huán)比增加0.07%，同比下降0.80%；光(guāng)伏玻璃产能为9.91万吨/日(rì)，环(huán)比下降2.07%，同比(bǐ)增加7.58%；国内浮法玻璃开工率为80.80%，环比下降(jiàng)0.24%，同比下降0.18%。上周产线开(kāi)工条数为241条，环比微降，9月至今冷修3条产线，行业冷修步伐缓慢。

　　综合来看，玻(bō)璃生产具有刚性，产能出清周期较(jiào)长(zhǎng)，尽管玻璃供给短期有所(suǒ)缩减(jiǎn)，但(dàn)供应(yīng)端仍处于历史高位水平。

　　下游(yóu)需求持续疲软

　　地产方面，根据(jù)7月公布的数(shù)据，下游终(zhōng)端消费依旧偏弱。截至7月底，18个重点(diǎn)城市二手住宅(zhái)成交面积累计同比下(xià)降1.3%，二手房成交增速趋缓。此外，房(fáng)屋竣工(gōng)和商品房销售面积持续下滑，1—7月房屋竣工面积30016.52万平(píng)方米，同(tóng)比下降21.8%；商品房销售面积(jī)54148.94万平方米，同比下降18.6%。

　　近年来，房地产行业作为玻璃的主要下游(yóu)消(xiāo)费领域，其表现不佳给玻璃需求带来直接影响。一方面，随着保交楼的逐步兑现，政策端支撑明(míng)显不足；另一方面，房地产企业(yè)拿地谨(jǐn)慎，新开工(gōng)项目减少，导致竣(jùn)工需求低迷。

　　近期，厂家延续累库态(tài)势，整体产(chǎn)销水平偏弱，总库存再(zài)创年内新高。钢联数据(jù)显示，截至2024年9月13日，全国浮法玻璃样本企业总(zǒng)库存(cún)为(wèi)7239.80万重箱，环比增加93.60万重(zhòng)箱或1.31%，同比增加3073.20万重(zhòng)箱或74%。折库存天数31.4天，较上期增(zēng)加0.3天。

　　现阶段内(nèi)，受制于供需(xū)矛盾持续恶化，玻璃(lí)累库(kù)态势延续。一方面，行(xíng)业冷修产线(xiàn)零星增加，产能收缩进度(dù)缓慢，供应端压力仍存；另一(yī)方面，传统金九旺季迹象不明显(xiǎn)，玻璃刚需(xū)和投机需求(qiú)表现均(jūn)显弱势。短期来看，在高(gāo)库存压(yā)力下，玻(bō)璃上行驱动仍显不(bù)足。

　　供需面未改善，玻璃维持空头格局tyle="font-L strong-Bold align-Center color210">产业利润不断萎缩

　　继天然气产(chǎn)线连(lián)续亏损数月之后，煤制气产线也于上(shàng)周陷入亏损，行业整体盈利状况(kuàng)进一步恶化。钢联数据显示，截至2024年9月13日，煤制玻璃利润为(wèi)-82.77元/吨，成(chéng)本为1188元/吨；石油焦制玻璃(lí)利润为17.53元/吨，成本(běn)为1104元/吨；天然气制玻璃利润为-301.76元/吨，成本为1622元 /吨。

　　玻璃(lí)产业链利润不断萎缩，煤制、天然气及石油焦(jiāo)周均利润均创近一年新低(dī)。目前盘面下破部分(fēn)石(shí)油(yóu)焦产线成(chéng)本而(ér)暂(zàn)未(wèi)止跌企稳，若后(hòu)市需(xū)求端仍未实质性改善，玻璃将继续向下寻找支撑。

　　从供应端来看，玻璃日熔量(liàng)不断下滑，但产能缩减力度有所不足，整体仍处于历史同(tóng)期高位水平(píng)。从需求端来看，传统“金九”旺季迹(jì)象不明(míng)显(xiǎn)，下游需求依然疲软，从终端到(dào)微观数据，均未看到明显的(de)改善迹象。从库存来看，受制于(yú)供需矛盾持续恶化，行业逆季节性(xìng)累库格局将持续。短期维持看空观点不变，但是鉴(jiàn)于(yú)目前处于(yú)传统旺季时间节点，需警惕商品情绪边际(jì)改(gǎi)善对玻璃价格走势(shì)的影响。（作者(zhě)单(dān)位：徽商期货(huò)）

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责任编辑(jí)：张靖笛

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