金银突然跳水，碳酸锂探底之路曲折

大家好，先(xiān)来看下(xià)热点(金银突然跳水，碳酸锂探底之路曲折diǎn)消息。

COMEX黄金跳水

国际金价周(zhōu)一下跌(diē)超过2%，触及逾一周最(zuì)低，投资者对中东冲突的担(dān)忧有(yǒu)所缓解，促使他们(men)减少避(bì)险交易，转(zhuǎn)而青睐股票等风险(xiǎn)较高的资产。

COMEX黄(huáng)金期货6月(yuè)合约收(shōu)跌2.79%，报2346.4美元/盎司，刷新4月5日以来收盘(pán)低位。COMEX白银期货(huò)5月合约(yuē)收跌5.54%，报27.245美元/盎司(sī)，创(chuàng)4月3日以来收盘新低，并创2021年6月17日以(yǐ)来最大跌幅。

国际货币基金组织（IMF）公布的数据(jù)显示，2024年3月，俄罗斯增持黄金储备3.11吨，至2332.815吨。而阿曼也增持黄金储备4.369吨(dūn)，至6.728吨。

需求预期对底(dǐ)部有所支撑，碳酸锂还要振荡多(duō)久？

近期，碳酸锂期货(huò)呈现振荡调整(zhěng)态势。上周碳酸锂(lǐ)期货主力(lì)合约LC2407跌破(pò)110000元(yuán)/吨关口，周度下跌0.42%。4月22日，碳酸(suān)锂期货主力合约LC2407冲高回落，微涨0.37%，至108550元/吨。现货角度来看，富宝锂电网数据(jù)显示，4月22日，电池级碳酸锂均价报110000元/吨(dūn)，与上一交易日持平；工(gōng)业级碳酸锂均价报106500元(yuán)/吨，与上一交易(yì)日持平。

对于(yú)碳酸锂盘面(miàn)维持振荡(dàng)态势，招商期货分析师颜(yán)正野认为，主要是多空因素交(jiāo)织导致(zhì)。具体来看(kàn)，供给端整体(tǐ)仍处放量周期，未来数个季度矿端供(gōng)给放量仍将(jiāng)主导锂价中期驱(qū)动。需求端，国内开年受降(jiàng)价潮刺(cì)激新能源车销量好于预期，但海外需求(qiú)偏弱(ruò)；此外，混动+增程占比快速提(tí)升，趋势明(míng)确。纯(chún)电汽车的销量占比下(xià)降，碳酸锂价格(gé)持续偏弱波动。

长(zhǎng)安期货分析师王楚豪分析(xī)称，当前碳酸锂供(gōng)需均有支(zhī)撑(chēng)，多空因素交织，价格走势纠结(jié)。比如，上周碳酸锂主力合约(yuē)振荡下跌，主要是周内(nèi)雅宝碳酸锂(lǐ)的招标对(duì)市场造成利空影响(xiǎng)，4月(yuè)新(xīn)能源汽车销量不及预(yù)期且仓单大(dà)幅(fú)增加，盘面对终端消费强(qiáng)度预期修正，因此价格回落至110000元/吨(dūn)下方。

从基本面看，受终端需求预期(qī)向好影响，二季度碳酸锂供需(xū)结构有好转迹象。供应方面，尽管本周碳酸锂价(jià)格有所回(huí)落，但二(èr)季度终(zhōng)端市场有支(zhī)撑(chēng)，锂盐厂生(shēng)产积极性尚可。数据显示，截至4月19日当周，碳酸锂产量为12417吨，周(zhōu)环比下(xià)降352吨；企业开工率(lǜ)为51.43%，较前一周(zhōu)下降2.32个(gè)百分(fēn)点。颜正野预计二季度锂上(shàng)游产能(néng)持续修复，且在价格较高、环保影响减少(shǎo)的的情况下(xià)，产量维持相对高位。

需(xū)求方面，上周材料厂公布5月(yuè)排产(chǎn)计划(huà)，环比小幅上升，不及市场预期。王楚豪分析称(chēng)，4月初车企再度大幅降价，推动市场(chǎng)对终端消费的预期走强，冶炼厂利润修复导致(zhì)供应端弹性急速回升，但材料厂仍(réng)以刚需采购为主，导致3月出现的供需错配现象逐渐消失，需求端强度持续性(xìng)不(bù)足，难以消纳供应增量。此外，新能源车降价周(zhōu)期影响终端(duān)消费走强。乘联会数据显示，4月1—14日，新能源车(chē)市场零售26万辆，较去年(nián)同期增长32%，较上月同期增长2%，今年(nián)以来累计零售203.2万辆(liàng)，同比增长(zhǎng)34%。4月(yuè)1—14日，全国乘用车(chē)厂商新能源批发26.8万辆，较去年同期增长(zhǎng)43%，较上月同期增(zēng)长8%，今年以来累计批发(fā)221.9万辆，同比增长32%。

库存方面(miàn)，数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月19日当周，碳酸锂行业总库存为22500吨，较(jiào)上周减少505吨；氢氧化(huà)锂行业(yè)总库(kù)存为18921吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)414吨。王楚豪认为，上(shàng)周碳(tàn)酸锂总库(kù)存边际(jì)回升，同时广期所(suǒ)碳酸(suān)锂(lǐ)仓单已经接近2万吨，供需宽松下，库存(cún)去(qù)化不畅，后(hòu)续关注累库的持续性和幅度。

“锂电终端整体在新能源汽车带动下处于快速增长(zhǎng)状态，但2023年锂电池产(chǎn)能和磷酸铁锂产能扩张过于迅速，难以和(hé)上(shàng)下游相匹配，导致中游库存高企，正极材料去库困难(nán)，终端(duān)产销改善难以(yǐ)传到上游，因此碳酸锂(lǐ)需求持续萎缩，同(tóng)时碳酸锂产能增量(liàng)较大，最终导致碳酸锂陷入供需宽松格(gé)局。”王楚(chǔ)豪表示，尽管上周磷(lín)酸铁锂和三元材料开工继续回升，整体利好碳酸锂需求，但两者库存均处(chù)于历史同(tóng)期(qī)偏高位(wèi)置，磷(lín)酸(suān)铁锂厂以(yǐ)销定产，开工持续(xù)低位(wèi)，中(zhōng)期来看对(duì)碳酸锂需求影响明显。后续随(suí)着新能源汽车产销(xiāo)继续改善，中游去(qù)库以后(hòu)才会(huì)实质性改(gǎi)善碳酸锂需求。

展望后市，东证期(qī)货分析(xī)师(shī)陈祎(yī)萱认为，随着价格逼近成本支撑(chēng)线，锂价较难复制(zhì)去年流畅(chàng)的单边下跌行情，探底(dǐ)之路将有所反(fǎn)复。短期来看，当前(qián)锂价尚不具备深跌的基础。一是当前(qián)依旧(jiù)处于需(xū)求(qiú)环比向上的季节性旺季中，市场普遍预期4月及5月碳酸锂(lǐ)表观需求仍(réng)维持环(huán)比正增长，且金银突然跳水，碳酸锂探底之路曲折材料厂当前低长协、低客供(gōng)的问题(tí)尚未(wèi)得到显著缓解，二季(jì)度下游的刚需采购依然(rán)需要通过(guò)现(xiàn)货市场补足。二(èr)是(shì)从(cóng)当前库存的货(huò)权归属结构来(lái)看，产(chǎn)业链(liàn)上下游的库(kù)存压力较(jiào)为有限，暂无大幅(fú)去化的动机或空(kōng)间，大部分库(kù)存集中于贸(mào)易环节，而盘面持续存在(zài)的contango结构则将这部分库(kù)存压力后延，在月间结构维持的情况下(xià)亦暂无抛(pāo)货压力，因此短(duǎn)期锂价(jià)下方仍有支撑，但该金银突然跳水，碳酸锂探底之路曲折品(pǐn)种的供应过剩压力不容忽视。

王楚豪认为，短期而(ér)言，供需(xū)两端均放量(liàng)，预计供货、接货端将继续僵持，市场行情曲折(zhé)的概率大于顺(shùn)畅。此(cǐ)外，头部锂盐(yán)厂检修(xiū)、江西环保仍存不确定性等(děng)均给予锂(lǐ)价一定支撑。“目前碳(tàn)酸锂的的环保检查(chá)已进入最后定调阶段，投资者(zhě)对锂渣(zhā)处理(lǐ)问题的担(dān)忧可能仍在，小企业由于环(huán)保措施不到位，亦有此担忧。”王楚豪说，锂价暂无明确方(fāng)向性驱动(dòng)，锂(lǐ)价小幅回调后，下游材料厂的采购需求(qiú)有所回暖，在(zài)下游真(zhēn)实(shí)买盘支(zhī)撑下，价格下方空间有限。在当前旺季需求支撑有力但无显(xiǎn)著超预期利多(duō)的情况下，短期锂价维持宽幅偏强(qiáng)振荡的判(pàn)断(duàn)。

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