一季度土地财政收入低迷，收入由负转正有哪些挑战

楼市低迷(mí)使得土(tǔ)地财政收入持续减收。

财政(zhèng)部最新数据显示，一季度地(dì)方政府性基金收入中的国有土地使用(yòng)权出让收入（下称(chēng)“土地出让收入”）为8147亿元，同比下降6.7%，其中3月份同比下降21%。

在稳楼(lóu)市系列政策持续发力下，与2023年一(yī)季(jì)度土地出让收入降(jiàng)幅（-27%）相比，今年一季(jì)度土地出让收入降幅(fú)有明(míng)显缩窄。但这一收入一季(jì)度持续下行，低(dī)于年初中央与地(dì)方(fāng)预算中对土地(dì)出让收入全年企(qǐ)稳预期。

图片来自平安证券研究(jiū)所

土地出让收入是一个对(duì)当下(xià)土地出让成交反应比(bǐ)较(jiào)滞后的数据。因为按照相关(guān)规定，地方政府跟(gēn)企业达成土地(dì)成交后，一(yī)般(bān)要在(zài)10天内(nèi)签订土(tǔ)地出让合同，合同签订一个月(yuè)内需要缴纳50%土地出让(ràng)价款，剩余价款(kuǎn)在一(yī)年内(nèi)付清。理论(lùn)上，上述土地出让收入存在(zài)至(zhì)少1个月(yuè)乃至1年(nián)的(de)时滞。

因此，相比于土地出(chū)让收入，市场(chǎng)机(jī)构统计的土地(dì)出让金更能反映(yìng)当下土地成交(jiāo)情况。

根据民生证券固收首席分析(xī)师谭(tán)逸(yì)鸣团队研报数(shù)据，今年(nián)一季度全国土(tǔ)地出让金同比下降14%。

这一数据(jù)意味着后续土(tǔ)地出让收入增长将继续承压。一(yī)季度土地出(chū)让收(shōu)入低迷跟房地(dì)产市场低迷直接相关。近些年，房地产市场(chǎng)低迷，销售面积和价(jià)格持(chí)续下降(jiàng)，开发商资金紧张一季度土地财政收入低迷，收入由负转正有哪些挑战，地方土地出让收入持续下滑。

国盛证券(quàn)首席经(jīng)济(jì)学家熊园分析认为，3月份地方土地出让收入降幅较前两个月明显走(zǒu)阔，前期土地出让(ràng)收入加快(kuài)入库的影响正逐步显现。从地产销售数据来看，3月30大中城(chéng)商品房销售(shòu)同比-47%、未有好转，在房地产市场表现偏弱的背景下，叠加前期加(jiā)快入库，后续土地出让收入增速可能继续承压。

国金证券首席经济学家赵伟分析，年初新房成交(jiāo)延续低迷态势(shì)，土地(dì)成交溢(yì)价率、成交面积仍处过往较低水平，土地出让收入能否完成企稳仍需跟踪。根据20一季度土地财政收入低迷，收入由负转正有哪些挑战23年土地出(chū)让收入占(zhàn)比测算，若国有土地财政收入下(xià)降10%，对(duì)应政府性基金(jīn)收入下(xià)滑9%，广义财政支出增速下降近2%。后(hòu)续土地出让收入能否企(qǐ)稳或是影响(xiǎng)广(guǎng)义财政支出(chū)强度的重要因素之一。

国家统计局数据显示(shì)，今(jīn)年一季度全国房地产开发(fā)投资（按可比口径）同(tóng)比下降9.5%，房地(dì)产开发企业房屋施工面积同比下降11.1%，新建商品房销售面积同比下降19.4%，房地产开发(fā)企业(yè)到位资金同比下降26.0%。

尽(jǐn)管一季度全国土地出让收入呈现下滑，但(dàn)省份间情况(kuàng)有明显差异。

比如，根据地方财政部门数据，一季度江西(xī)土地出让收入同(tóng)比下降22.4%，云南(nán)这一收入同比下降6.7%。

谭逸鸣梳理数据发(fā)现，从土地出让金数据来(lái)看，一季度上(shàng)海、北京、福建、山东、重庆、陕西(xī)等地土地(dì)出让金出现明显增(zēng)长，广(guǎng)东、江苏、浙江、安徽、江西、河南(nán)等地土地出让金则出现明显下滑。

图片来(lái)自民生(shēng)证券(quàn)研究院

“从各省份拿地房企的属性来看，2023年第一季度全国(guó)范围内国有企(qǐ)业拿地占比(bǐ)为67%，而2024年第一季度，全国国有企业拿地占比达到了82%，国有企业拿地的金额出现了大幅增长。”谭逸鸣称。

一位基层财(cái)政局长告诉第一财经，今年当(dāng)地一季度土地出让收入略有增长，总体看今年土地(dì)出让收入形(xíng)势应该比(bǐ)去年好些。

根据中央与地方预算报告，预(yù)计2024年地方政府性基金预算本级收入约6.63万亿元，增长0.1%。

政府性基金(jīn)收入中近九(jiǔ)成收(shōu)入来自土地出让收入。外界(jiè)预计(jì)，今年地(dì)方整体上土地出让(ràng)收入能止跌。2022年和2023年(nián)土地(dì)出(chū)让收入分别同比(bǐ)下降23.3%和13.2%。

从地方上来看，由于房地产市场预期还不稳定(dìng)，增收难度大，像江苏(sū)、浙江、四川等地预计今年土(tǔ)地(dì)出让(ràng)收入继(jì)续(xù)有所下滑；广东、辽宁等地预计收入有所增长。

粤(yuè)开证券首席经济学家(jiā)罗志恒曾告诉第一财经，房地产形势变化较快。政策力度持(chí)续加码将推动商品房和土地市场(chǎng)逐(zhú)步企稳。2024年，中国经济将延续疫后恢复态势，房地产在政策作用下预计逐步(bù)筑底，供(gōng)需两端政策加码有(yǒu)助于提振市场(chǎng)信心，促进土地市场成交。

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