八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队

上市(shì)券(quàn)商中报披露收官，43家上市券商上半年整体业绩同比继续下滑，超七成券商出现营收净利同比双降。不过券商业绩环比（相对去年下半年）明显回(huí)暖，包括多家头部券商在内，有八成券商实(shí)现(xiàn)净利环比增(zēng)长。

今(jīn)年上半年，43家上市券商合计实现营收2350亿元，同比下滑(huá)12.69%、环比增长3.12%；实(shí)现归(guī)母净利润639.61亿元，同比下滑21.92%、环比(bǐ)增长37.06%。

其中，有35家券商(shāng)实现净(jìng)利环比增长。在营收规模排名前十的10家(jiā)券商中，有8家券商实现净利环比(bǐ)增(zēng)长或扭亏为盈，仅华泰证券、中金公(gōng)司环比下滑约14%。

主(zhǔ)营业(yè)务收入方面，43家上市券商上(shàng)半年经纪、投行业务收入同比继续(xù)下滑，资管、自营业务是业绩增长的主(zhǔ)力军。其中，自营收入整体环(huán)比增长46.29%，上述10家券商(shāng)中，有7家实现环比增长。

同(tóng)时，部(bù)分券商(shāng)降本增效成果显现。43家上市券商整体营业支出同比下降4.27%、环比下(xià)降10.56%。包括海通证券(quàn)、中金公司在内的多家券商营业八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队成本同比下降20%以上(shàng)。

多家头部(bù)券商业绩环比回暖

从各家券商(shāng)表现来看，今年上半年，营收排名前十的券商中，规模超过百亿的券商缩减至6家，头(tóu)部券商的收入差距进(jìn)一步拉大。

其中，中信证券(quàn)以301.83亿元位居首位，其余5家收入(rù)规模不足200亿(yì)元，包括华泰证券、中国银河、国(guó)泰君安(ān)、广发证券以及(jí)申万宏源(yuán)，分别实现营收174.41亿元、170.86亿元、170.70亿元、117.78亿(yì)元、108.76亿元(yuán)。而招商证券、中信建(jiàn)投、中金(jīn)公司、海通(tōng)证(zhèng)券营收均已滑落至百(bǎi)亿以下。

上述10家券商中，有9家券商(shāng)上半年营收净利同比双降，仅招商证券净利(lì)小幅增(zēng)长0.44%。

业绩(jì)波动较大的(de)是海通证(zhèng)券，今年上半年(nián)营收(shōu)88.65亿元，同比下滑47.76%；归母净利润(rùn)9.53亿元，同比下滑75.11%。去年受子(zi)公司海(hǎi)通国际大额亏损拖累，2023年下半年海通证券归母净利润亏损(sǔn)28.21亿元。今年上半年营收(shōu)环比增长48.13%，净利实现扭亏为盈。

中(zhōng)信建投、中金公司营收净利同比下(xià)滑三成左右，分别实现营收95.28亿元、89.11亿(yì)元，归母净(jìng)利润28.58亿元、22.28亿元。其余几家券商，营收净利同比降幅均在20%以下。

与去(qù)年下半年(nián)相比(bǐ)，上(shàng)述10家券商中，有(yǒu)7家券(quàn)商上半(bàn)年营收环比实(shí)现增长(zhǎng)，除(chú)海通证(zhèng)券外，其余几(jǐ)家券商营收环比增幅在(zài)5%-18%之间；8家券商上半年归(guī)母净利润环比正增长，归母净利润环比增幅各家差距较大。

其中申万宏源净利波动(dòng)明显，上半年实现归母净(jìng)利润21.28亿元，同比下滑43.22%，环比增(zēng)长147.85%。另外，实现(xiàn)净利环比增(zēng)幅较大的(de)还有(yǒu)广发证券和中国银河，分别实现归母(mǔ)净利润43.62亿元和43.88亿元，分别环比增长78.83%、49.27%。

华泰、中金“掉队”

在超八(bā)成上市券商环比(bǐ)业(yè)绩回暖之际，营八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队收排名前(qián)十的券商中，仅有华泰(tài)证券、中金公司两家头部券商“掉队”。

华泰证券上半年业绩位居行业(yè)第二，实现营收174.41亿元，同比下(xià)滑5.05%、环比下滑4.21%；归母净(jìng)利润53.11亿元，同比(bǐ)下滑18.99%、环比下滑(huá)14.27%。

根据华泰证券半年报披露，上(shàng)半年投行及投资业务、投资管理收入大幅下滑。其中，机构服务业务收(shōu)入16.13亿元，同(tóng)比减少60.44%，主要是受政(zhèng)策及市场影响，投资银行(xíng)业务及投资交易业务收入同(tóng)比减少所致；投资(zī)管理业务收入0.29亿元(yuán)，同比减少98.10%，主要是私募股权基(jī)金及另类投资项目估值下(xià)降所致。

相比之下，华泰证券的财富管理(lǐ)和(hé)国际(jì)业务收入表现突出。其中，财富管理业务收入72.86亿元，同比增加7.12%；国际业务收入64.91亿元，同比增加67.50%，主(zhǔ)要是华泰金控（香港）收入同(tóng)比增(zēng)加所(suǒ)致。

同样业绩(jì)同比、环比均下滑的中金公司(sī)，今年上(shàng)半年，营收、净利分别环比下滑15.69%、14.16%。根(gēn)据中金公(gōng)司半年报披露，除固(gù)收分部外，上半年(nián)公(gōng)司其余4个分部营收均出现同比下滑。其中，投资银行分部入不敷出，营(yíng)业收入5.79亿元，同(tóng)比(bǐ)下滑70.10%，同时营业(yè)支出高达 13.62亿元。

中金公司称，投(tóu)资银行分部收(shōu)入下滑主要是科创板跟投而持有的证券2024年上半年市值下降较2023年同(tóng)期市值上升而带来(lái)的权益投资产生的损(sǔn)益(yì)净额(é)变动(dòng)；同时，投资银(yín)行业务手续费及佣金(jīn)净收入也有所减少。

此外(wài)，财富管理分部、股票业务分(fēn)部、资产管理(lǐ)分部(bù)、私募股权分部以(yǐ)及分别实(shí)现营收29.62亿元、16.02亿元、4.53亿元、5.84亿元(yuán)，分别(bié)同比下滑(huá)15.23%、47.18%、14.12%、26.17%。

仅固定收益分部营收增长突出(chū)，实现营收21.80亿元，同比(bǐ)增长66.40%。中金公司称，主要(yào)为公募REITs基金2024年上半(bàn)年估(gū)值上升所带来的收益净额较去年同期损失净额的变动；同时，在(zài)2024年上半年整体表现较好(hǎo)的境内债券市场环境下，持有及处置债券相关的收(shōu)益净额有所增加。

降(jiàng)本增效能否显效

从主营(yíng)业务来看，上半年自(zì)营业务仍(réng)是(shì)上市券商业(yè)绩增长的主力军，各家券商表现则各有(yǒu)千(qiān)秋。与此(cǐ)同时，券商“降本增效”成(chéng)效明显，43家上市(shì)券(quàn)商整体营(yíng)业支出同比下降4.27%、环比下降10.56%。

主营业务收(shōu)入方面，各家券商表(biǎo)现各有千秋，自营(yíng)仍是(shì)增长主力(lì)军。今年(nián)上半年，43家上市券商手续费及佣金整(zhěng)体收入849亿(yì)元，同比下滑16.81%、环(huán)比下滑11.56%；利息净收入168亿元，同(tóng)比(bǐ)下滑29.07%、环比下滑(huá)16.03%；自营业务收入(rù)750亿元，同比下滑8.66%、环(huán)比增长46.29%。

从上(s八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队hàng)述10家券商来看，手续费及佣金(jīn)净收入(rù)方面，申万宏源、广发证券(quàn)、中金公司3家同(tóng)比下滑超过10%，申万宏源(yuán)环比下滑(huá)超10%；中国银河、中信建投则同比小幅增长，环比小幅下降；华泰证券同比、环比(bǐ)均(jūn)有所增长。

其中，中(zhōng)国银河、广发证券两家券商投行(xíng)手续(xù)费及佣金净收入逆(nì)势同比增长，分(fēn)别增长42.16%、13.47%；华泰证券、中信建投、中国(guó)银河(hé)则是在资管(guǎn)业务手续费及佣金实现同比增长，增幅在2%-7%之间。

利息净收入方面，华泰证券同比、环比(bǐ)分别增长10.81%、93.97%，中金公(gōng)司同比增长93.97%，环比下滑11.13%，其余8家券商(shāng)同(tóng)比、环比均出现不同程度下滑。

自营收(shōu)入(rù)方面，共有7家券商实现环比增长。其中(zhōng)广发证券、招商(shāng)证券、中(zhōng)国银河、中信证券4家券商同(tóng)比、环比均(jūn)实现增长。广发证(zhèng)券增幅明显，该公司(sī)上半年自(zì)营收入36.55亿元，同比增长43.15%、环比增长260.61%。下滑幅度(dù)较大的是海通证券，今年上(shàng)半年自营(yíng)收入17.91亿元，同比下滑45.51%、环比下滑163.84%。

营业成本方面，上述10家券商中，除了华泰证券、中国银(yín)河、申万宏源营业支出同比增长外，其余(yú)7家券商均同比下降。与去年(nián)下半(bàn)年相比，这10家券商营业支出均环比(bǐ)下降。

其(qí)中，同比降幅超过10%的有(yǒu)海(hǎi)通证券、中金公司、招商证券、中信建投，环比降幅15%以上的有海通证券、国泰君安、中金公司。海通证券、中(zhōng)金公(gōng)司降幅明(míng)显，分别同比下降40.87%、21.22%，环(huán)比下降28.06%、17.08%。

根据半年(nián)报披露，海通证券上(shàng)半年营业支出减少主要原因包(bāo)括职(zhí)工费(fèi)用(yòng)减(jiǎn)少、融出资金减值损失减少(shǎo)、子公司销售成本减少等。

中金公司表示，营(yíng)业支出(chū)下(xià)降主要是由于受外部环境复杂性、严峻性及不确定性(xìng)以及资本市场波动的影(yǐng)响，证券(quàn)行业整体业务(wù)经营面(miàn)临挑战，该(gāi)集团经(jīng)营(yíng)业绩较2023年同期有所下(xià)降，员工成本随之相应下降。

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