券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！

　　9月1日，2024年上半年各大券商分仓佣金收入榜单正式出炉。

　　Wind数据显示，2024年上半年(nián)，券商分仓佣(yōng)金收(shōu)入为67.74亿元，较去年同(tóng)期的96.74亿元下滑29.98%。作为公募(mù)基金佣金改革落地前的收官数据，更(gèng)尤为(wèi)被市场关注。一方面，券商分(fēn)仓佣金收入整体大幅下滑3成，行业持续马太效应竞争加剧，中小券商研究业务日益艰难。另一方面，整体(tǐ)下(xià)滑(huá)态势下，券商(shāng)分仓佣金收入排名变化巨大，行业(yè)分水岭日趋明显，新规之后的座次也初见(jiàn)端倪。

　　几家欢喜多家愁。今年上半年市场上只有九家券商分仓佣金超2亿，同比减少九家。在排名前(qián)三十名的券(quàn)商中，仅仅只有(yǒu)两(liǎng)家实现了(le)同比正增长，而这两家恰恰是近期因整合并(bìng)购备受市场关注的民生证券和国联证券(quàn)。这其(qí)中民生证券业绩尤为亮眼，成为分仓佣金排(pái)名前二十的券商中(zhōng)，唯一今年上半年分仓佣金收入同(tóng)比(bǐ)实现了正增长的券商，前进10个位次，行业排名达到第九位，逆势强劲冲入前十。而国联证券上半(bàn)年分仓(cāng)收入达7576.64万元，同比增长31.72%，前进6个位次(cì)，进入前三十名。

　　三年(nián)分仓翻7倍(bèi)、市(shì)占翻10倍，民生证券跑出“悟(wù)空(kōng)”速度

　　Wind数据显示，民生证券(quàn)在2024年上半年实现分仓收入2.01亿元，同比增长4.26%，市占(zhàn)率为2.96%，行业排(pái)名提升至第九位，同比提升10位。

　　三(sān)年来，基金分仓市场规模逐年缩水，2022年(nián)全年基金分仓市(shì)场规模同比(bǐ)2021年下滑了15.19%，2023年较2022年继续(xù)下(xià)滑10.93%。2024年上半年则持续同比下滑29.98%。在行业承压背景下，民生证券从行业末端强劲逆袭，三年分仓翻7倍(bèi)、市占翻10倍，2023年以(yǐ)来增速更(gèng)是持续领跑行业20强，行业排名(míng)直冲头部进入前十(shí)，堪称券商(shāng)研究(jiū)的“斗战胜佛”。

　　对比数(shù)据发现，2021年民生证券(quàn)分仓(cāng)收入排名仅为行业49位。民生证券2022年上半年佣金收入1.18亿元(yuán)，同比增长331%，跻身“亿元俱乐部(bù)”。

　　民生(shēng)证券2022年全年实现分仓佣金收入2.95亿元，比上年同期增加2.38亿元，同比增(zēng)幅达(dá)到418%。市场排名(míng)也从上年的49名飞速提升至(zhì)28名。

　　2023年上半(bàn)年，民(mín)生证(zhèng)券实(shí)现分仓佣(yōng)金收入1.92亿元，市场排名跃(yuè)升(shēng)至(zhì)19名，进入全市场20强，同比增速达到63%，位列20强券商第一位。

　　2023年民生证(zhèng)券(quàn)实现分仓收(shōu)入3.66亿元，继续录得24.03%的增长，行业排名达到17名，再次摘得(dé)行业20强增速最(zuì)快的桂冠。

　　路在脚下，民(mín)生证券的冲关秘籍

　　民生证券在债券中期报告里指出，公司(sī)研究业务在上半年公募基金股票成交额同比下降(jiàng)的情况下，研究院公募基金交易量仍保持同比上升，保持高速发展，这主要基于公司研究体系、产品体(tǐ)系和(hé)销售服务(wù)体(tǐ)系不断完善，目(mù)前其研究院规模(mó)已超过200人(rén)。

　　近几年来，民生证券持续推(tuī)进“投资+投行+投(tóu)研”三位一体的业务发展战(zhàn)略(lüè)，成为市场(chǎng)上颇具特色的精品券商。而投研作为其业务战略三大(dà)支撑点之一，更是其从战(zhàn)略(lüè)高度重(zhòng)点(diǎn)发展的业务。

　　据悉，民生证券自2021年下半年开(kāi)始重点发(fā)力研究业务(wù)，引进(jìn)白金分析师胡又文(wén)担纲副总裁、研究院院长。自此开始，民生证券对研究业务持续进行逆(nì)势(shì)布局，从(cóng)战略高度打响研究品(pǐn)牌。

　　特别(bié)值得一提的是，在3月26日举办(bàn)的“拥(yōng)抱全球，出(chū)海共赢”产业论坛上，民生证券新任董事长(zhǎng)顾伟首次以(yǐ)民生(shēng)证券董事长身份在市场上公开(kāi)亮相，并在致辞中表达对民生研究业务的坚定支持以及继续高速发展的(de)期望。

　　今年上半(bàn)年，随(suí)着研究院首席经济学家陶川的加盟，以(yǐ)及宏(hóng)观(guān)、非银等新晋首席(xí)、团队的入驻，民生证券的(de)26支(zhī)研究团队逐步形成稳定(dìng)架构，全方面覆盖产业研究。从研究(jiū)团队来看，民生证(zhèng)券研究院(yuàn)在人工智能、TMT、金属、能源、汽车、策略等领域拥有行业(yè)领(lǐng)先的研究力量。2023年3月，民生证券成立了业内(nèi)首家人(rén)工智能研(yán)究(jiū)院，并同时成立人工智能产业顾问(wèn)委员会，凝聚产业的智慧与力量，共同助力人工智能国家战(zhàn)略。目前，民生证券(q券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！uàn)人工智(zhì)能顾问委(wěi)员会首批成员涵盖上市公司党委书记(jì)、上市公司董事长、上市公司总经理在内的21位业界翘楚。

　　去年，国联集(jí)团竞拍取得民生证券30.3%的股权，在国资大股东(dōng)的加持下，民生证券的治理结构快(kuài)速(sù)完善。在大股东变更为无锡国资短短不到4个月的时间里，加持(chí)效果可谓券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！(wèi)立竿见影。据悉，民(mín)生证券主体(tǐ)长期信用等级由AA+已上调至AAA。再看此次民生证券分仓(cāng)佣金的(de)亮眼表现，也不难看出其背后国资大股东加持的有效资源赋能。

　　2024 年 2月28日，在无锡举办的民生(shēng)证券年度(dù)资本市场(chǎng)峰会，规(guī)模宏大、盛(shèng)况(kuàng)空前。峰(fēng)会汇聚(jù)了超过 800 家上市公司、近 200 家拟上(shàng)市公司的千名高管（包(bāo)括近 200 位董事长），以及多家机(jī)构投资者的负(fù)责人亲临会场。在此次论坛上，民生证券分别与无锡市区级政府惠山区、锡山区签署了战略合(hé)作协议，与梁溪区及高新企(qǐ)业达(dá)成了三方(fāng)合作，并与(yǔ)多家知名(míng)投资机构(gòu)建立(lì)了战略合(hé)作关系(xì)。

　　据悉，2024年上半年，民生证(zhèng)券依托国资大(dà)股东国联集(jí)团的区(qū)位优势，与无锡当地政府签订(dìng)了多项合作协议(yì)，在行(xíng)业研究、产(chǎn)业(yè)创新、成果(guǒ)转化、战略引领等方面对接创新资源，深化务实合作，为无锡高(gāo)质量发(fā)展注入(rù)强劲(jìn)动能(néng)。

　　综合看来，“股东(dōng)赋能”+“公司(sī)战略支持”+“持续人才储备”无疑成为民生证券研究(jiū)业务高速发展的冲关秘籍。

　　敢问未来路在何方：叠加资源优势的“国联+民生”有望跻身头部

　　《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》已正式实施，佣金新(xīn)规之下，基金销售与公(gōng)募交(jiāo)易佣金(jīn)解绑，基金销售换交易(yì)佣(yōng)金(jīn)模式将被颠覆，研(yán)究(jiū)所需要更注重研究本身，弱化销售与服务属性，过硬的研究能力成(chéng)为(wèi)行业长(zhǎng)期高质量发展的(de)关键。新规的落地也将引导行业正本清源、回(huí)归研究。不难想见，未来，佣金分配将不断向具备优秀研(yán)究实力(lì)、经营稳健(jiàn)、风控合规良好的券(quàn)商倾斜。

　　自去年以来，“国联+民生(shēng)”因整(zhěng)合并购(gòu)的快(kuài)速进行而备受市场关注。8月8日晚，国联证券发布关于发行股份购(gòu)买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）的公告，这是继5月14日国(guó)联证券发布公告(gào)称拟发行A股股份(fèn)购买民生证券 100%股份后的又一实质性进展。市场预计，两家公司完成整合后，综合实力将大幅(fú)提升，可使用的(de)资源将更加雄厚(hòu)，有望成为证券行业市场化并(bìng)购(gòu)重(zhòng)组(zǔ)的标杆案例以及长(zhǎng)三角一体化协(xié)同发展的成功案例。

　　根(gēn)据Choice数据，至2023年末，国内117家券(quàn)商(shāng)中，民生证券和国联证券总资产规模分列(liè)第45和第33名，合并后达1470亿元。国联证券和民生证券完(wán)成整(zhěng)合后，投行(xíng)、固收、研究、资产管理等(děng)主要(yào)业务有望跻身行业(yè)第(dì)一梯队，成为准头部券商。未(wèi)来，随(suí)着投资投行、财富管理等业务天花板的进一步打开，更(gèng)有望冲击行业前10名区(qū)间，挤进头部券商序列。

　　7月(yuè)1日，新规已经正式实施。在(zài)现(xiàn)有高速发展的(de)良好态势基础上(shàng)，叠加资源优势的“国联+民(mín)生”投研实(shí)力(lì)更值得市场期待(dài)。

责任编(biān)辑：张倩

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