近期A股走(zǒu)势震荡，众多细分板块中能够逆势上涨的仅有(yǒu)有色金(jīn)属、电力以及石 油化工等顺周期板块，也连带不同主(zhǔ)题(tí)的基金产品业绩(jì)逐渐分化。其(qí)中，88只产品在4月19日(rì)收盘(pán)后创下净值的历史新高。

从基金特征来看，这(zhè)些产品(pǐn)除了长期(qī)重仓当下热门板块个股以外，还得 益
于成立在(zài)行情低位避开净值深坑，以及基金经理持续(xù)获利了结(jié)从而积累(lèi)净值等因素。

部(bù)分基金(jīn)净值(zhí)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高

年初至(zhì)今，A股(gǔ)整体先抑后扬，虽然指数仅(jǐn)有微幅下挫，但在板块轮动剧烈的背景下，个(gè)股走(zǒu)势分化巨大：人工智能再度爆火后逐渐沉(chén)寂，新能源触底后反弹(dàn)乏力，以有色金属、原油为(wèi)代表的大宗板块涨势不减，步入4月，此前被公募基金大幅减(jiǎn)配(pèi)的银(yín)行
板块则十分吸睛(jīng)。

据统计(jì)，共(gòng)有88只产品在(zài)4月19日收盘后创(chuàng)下净值的历(lì)史新高。以复权(quán)单(dān)位净值(zhí)计算，长
盛成长(zhǎng)价(jià)值以14.26元居(jū)首，这只成立于(yú)2002年的产品至今(jīn)运作已有(yǒu)20余年并涨超13倍，也是(shì)净值(zhí)创新高的基金存续时间最久的(de)产品。融通(tōng)内需驱动、景顺长城能源基建等产品也成立于2010年(nián)之前，两只产品当前复(fù)权净值为(wèi)3.21元(yuán)和4.62元，即成立以(yǐ)来涨幅(fú)分别达到220%和362%。

此(cǐ)外(wài)，天弘价值精
选、工银精选回报以及华宝新价值等百(bǎi)余只基金(jīn)净值距历史(shǐ)新高仅一步之遥。

从(cóng)短期来看，净值续创历史新高！这类基金有何共性？结合近期行(xíng)情，这些产品无疑(yí)均布(bù)局了包括有色金属在内的(de)顺周期板块或其他资源股，如万家周期驱动年(nián)内涨幅达到了25%。据最(zuì)新数据，该基(jī)金截(jié)至一季(jì)度末(mò)的重仓股分别为(wèi)紫金矿业、中(zhōng)远海能(néng)、招商轮船、招商南油、铜陵有色、山东黄金等个股。中(zhōng)欧价(jià)值回报、华宝红利精选(xuǎn)等年内涨幅超过16%。

此外，年内收(shōu)益居前的基(jī)金名称中，多含(hán)有“红利”“周期”等字样。拉(lā)长周期来看，能够(gòu)在近期创下逼(bī)近 或(huò)创下历史新高的基(jī)金多为长期(qī)重仓高股息低市盈(yíng)率(lǜ)的产品，这些(xiē)基金(jīn)很少向(xiàng)人(rén)工(gōng)智能之类大起大落的短期热(rè)门股调仓，而是数年如一日地在绩优股中“掘金”。

创(chuàng)新高的(de)基金有何规律 ？

那么，能够创下净值(zhí)新高的(de)基金还有哪些特征(zhēng)？

首先，这部分产(chǎn)品相当(dāng)一部分(fēn)比较“年轻”，88只净值(zhí)创新高的基金中，去(qù)年成
立的次新基金就有24只，这些产品没有太多的历史包袱(fú)和净值洼地(dì)需要去“填坑”，在成立伊(yī)始就“选中”了赛道。如(rú)中欧国企(qǐ)红利成立于去年9月份，广发睿杰精选成立于去年的11月份，这类产品多重仓了年(nián)后的(de)热(rè)门板块，成立后仅有小幅回撤就迅速跟上了板块的上行节奏。

此外，净值创新高的基(jī)金中，成(chéng)立(lì)于各个(gè)年(nián)份的几乎都有，唯独成立于2021年的数量为0。当年正值“核心资产”泡沫破灭，而彼时成(chéng)立的(de)基金多(duō)以布局核心(xīn)资产为卖点，不少产品无形中(zhōng)高位“接盘(pán)”了明星个(gè)股，在随后的三年内脱坑尚且不易，更遑论创下(xià)新高。2015年牛市前(qián)后成立且创新高的基金净值几乎均不超过2元，从持仓来看也多为重仓债(zhài)券的混合型(xíng)基 金，如易(yì)方达新利、平安鑫享等，不难发(fā)现牛市末期成(chéng)立的(de)偏股产(chǎn)品难以跑出历(lì)史新高 。

其
次，基金经理的操作是保证(zhèng)业(yè)绩长牛的核心因素。以长盛(shèng)成长价值为例，该(gāi)基金成立后之(zhī)所以能(néng)从牛熊转换中全身而退(tuì)，从调仓的策略来看，“获利了结(jié)”是这只(zhǐ)基金的(de)关键词(cí)。

以当(dāng)前基(jī)金经理王宁为例，他2021年8月份在A股尚处高位时“接盘”了该基金(jīn)。此前长盛成(chéng)长价值的重仓股为爱美客、阳光电源、中 远海控、贵州茅台、万(wàn)华化(huà)学(xué)等 清一色的核(hé)心资产，因此随着年初抱团股的瓦解，该基金净值已有颓势，回撤超过了17%。但王(wáng)宁在接手基(jī)金后，一(yī)个月内就将前十大重仓(cāng)股(gǔ)换了六个(gè)，开始向绿色能源转向，随即挽救了基金净值。

在随后的交易日里，王宁(níng)每个季度都会将持仓略作调整，十大重仓股单季换掉五六只是家常便饭，且仓位较为分散，前十重仓股(gǔ)合计占基金
净值比例常年位居(jū)30%以下，最近两(liǎng)个季度更(gèng)是在20%徘徊。

细(xì)究其(qí)策略(lüè)，在去年年报中，王宁(níng)回顾道：上半年积极参与(yǔ)人工智能和中特估值等市场热点机会，并进行了一定的获利了(le)结，下半年组合处于更加稳健的防御状态，2023 年组合取得正收益(yì)，跑赢组合(hé)业绩(jì)基准。

而(ér)在近期(qī)披露的一季报中，王宁又表示：“适度参与新兴成长的(de)部分投资，考虑到(dào)一定的外部约束因
素，本着(zhe)绝对收益的策略，参与程度低于2023年春(chūn)天的水平，在获(huò)得一定收益以后逐步进行盈利的兑现，为组合的弹性画上一定程度的逗号。” 

此外，融通内
需(xū)驱动AB也是类似“见好就收”情况(kuàng)。在去年(nián)的年报中，基金经理范琨回顾操作(zuò)时表示(shì)，本基金2023年以高股息(xī)为底仓(cāng)，其中(zhōng)持有部(bù)分教育出版类高(gāo)股息在
四月份AI行情中涨幅较大，做了一部分兑现。

“进入下半(bàn)年，我们有小仓位参与过新能源反(fǎn)弹，但因为新能(néng)源产(chǎn)业的(de)供需预期调整未结束，反弹并不持续。这期间我们教(jiào)训(xùn)比收益多(duō)。” 范琨总结道。

责编：战术(shù)恒‍‍‍

校对(duì)：苏焕文