信贷均衡投放影响几何？

苏向杲

近日，就信贷投放节奏，中国人民银行副行长朱鹤新在国新办举行的新闻(wén)发(fā)布会上提到，“去年下半年以来，我们在这个方面做了努力，加强引导信贷均衡投放，缓解(jiě)金融机构‘冲时点’现象(xiàng)。”

事实上，去年以来，“引导(dǎo)信贷均衡投放(fàng)”的相关表述，已(yǐ)被央(yāng)行多次提及。央行发布的《2023年第三季度中国货币政策执(zhí)行(xíng)报告信贷均衡投放影响几何？》提到，着力加强(qiáng)贷款均衡投信贷均衡投放影响几何？放，统筹衔接好年末年初信贷工作，适度平滑信贷波(bō)动，增强信贷总量(liàng)增长的稳定性和可持续性。《2023年第四季度中国货币(bì)政策执行报告》再次强调，引导金融机(jī)构适当平滑大小月信贷波动，保持信(xìn)贷总(zǒng)量适度、节奏平稳。

监管部门频频(pín)提及“适度(dù)”“适当”平滑信贷波动的(de)一大背景是，我国(guó)贷款增量存在较(jiào)明显(xiǎn)的季节特征。央行披露的数据显示，一季度尤其是(shì)1月份(fèn)新增贷款往往会多一些，4月份、7月份、10月份则是贷款小月。实际上(shàng)，银行(xíng)单月信(xìn)贷投放(fàng)规模有大小月之(zhī)分，不仅仅受经(jīng)济(jì)运行的季 节性规律影(yǐng)响，也有银行冲(chōng)刺考核时点的有意(yì)为之。

在(zài)笔(bǐ)者看来，监管部门引导银行机构均衡(héng)投放信(xìn)贷，“适度”平滑信贷波动有三大积
极影响。

其一，有利于更“均(jūn)衡”地服务实体经济融资需求。适度平滑信贷波动有利于满足信贷投放“淡季”的企业融资(zī)需求。朱鹤新也表(biǎo)示，今年一季度(dù)贷款投放比例向历史平均水平回归，为未来三(sān)个季度的信贷增(zēng)长留足空(kōng)间。

其二，有利于(yú)商业银行稳健经营。一方(fāng)面，信贷投放的季(jì)节性、阶段性特征，会降低(dī)商业 银行对贷款的议价能力，降低净息差。另一(yī)方面，为了完成时点考核指标，在关键时(shí)点人为地增加贷款的行为，本身是一种(zhǒng)不合规行为。适度平滑信(xìn)贷投(tóu)放有利于(yú)避免这些负面影响，提升银
行经营的稳健性。

其三，有利于(yú)降低信(xìn)贷“脉冲”对(duì)金融市场资金面的扰动。信贷集中投放对(duì)金融
市场资金面的扰动体现在两个层面(miàn)：一是(shì)信贷冲量会消(xiāo)耗银行的超额储备，降低高流动性资产，为获取流(liú)动
性资金，银行(xíng)会从资金(jīn)市场吸收流动性，加剧市场(chǎng)利率波动。二(èr)是信贷资金具有(yǒu)货币派生功能(néng)，冲量投放
也会加剧市场 利率波动。因此，适度平抑信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)节奏能降低 其对金融市场资金面的扰动。

此外，对银行机(jī)构而言，调整(zhěng)信贷投放节奏(zòu)，意味着其需要(yào)对投资(zī)业务(wù)、负债业
务(wù)、流动性
管理、风控、资产负债匹(pǐ)配管(guǎn)理等维度配套调整，以保持(chí)在(zài)新的监(jiān)管导向下，在经营层
面实现安(ān)全性、流动性、盈利性三者(zhě)之间新的平(píng)衡(héng)。

总体来看，在监管部门引导(dǎo)银行机构保持信(xìn)贷(dài)均(jūn)衡(héng)投放(fàng)后，今年一季度，金融体系(xì)对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加9.11万(wàn)亿元，虽然
同(tóng)比少增1.59万亿元，但仍然(rán)保持了(le)较为稳固的支持力度。未 来，信贷均衡投放有望(wàng)进一步提升(shēng)金融服务实体经济的可持 续性。

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