转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半
场？

　　来源 ：国际金融报

　　伴随A股中报披露收官，锂(lǐ)电产业链
正走向新的竞争格(gé)局。

　　iFinD数据显示，2024年上半年，在申万行业分类的102家(jiā)锂电产业链(liàn)上市公司中有66家实现盈利，占(zhàn)比超六成；35家归母净利(lì)润正向(xiàng)增长，占比不到(dào)四成。

　　分具体板块来看，44家电池化学品企业中有28家实现盈利，盈利企业数量最多；31家锂电池企业中有23家实现盈利，占比达到74%，整体盈利水平最好。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，锂电产业链的利润已(yǐ)从 中上游向下游转移，锂电(diàn)池环节成为锂电行业最盈利的(de)环节。

　　然而，面对供(gōng)给依然过剩，内卷持续升级(jí)的行业现状，锂电企业亟(jí)需自保拓(tuò)展(zhǎn)收入，角逐下半场。

　　信息来源：iFinD  制(zhì)表：程梓欣

　　中上(shàng)游继续承压(yā)

　　具体来看(kàn)，营收 过百亿元的共有8家企业，宁德(dé)时代(dài)、欣旺达、亿纬锂能（维(wéi)权）、中伟股份、格林美位居(jū)前五，分别实现营业收入1667.67亿(yì)元、239.18亿元、216.59亿元、200.86亿元、173.38亿元(yuán)。归母净利润过10亿元的(de)共(gòng)有三家企业(yè)，分别
是宁德时代(dài)（228.65亿元）、亿纬锂能（21.37亿元）、藏格矿业（12.97亿元 ）。

　　信息来源：iFinD  制表：程梓欣

　　另有24家企业归母净利润下滑幅度超过100%，帕瓦股份、信宇人、华自科(kē)技、天际股份(fèn)（维权转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？）、嘉元科技(jì)跌幅居前，分别下滑1978.96%、1892.63%、1174.46%、656.4%、595.15%。

　　据(jù)了解，需求增速、产能和库存周期是影响锂电(diàn)产业链(liàn)基本面的核心因素。今年上(shàng)半(bàn)年，锂(lǐ)资源 项(xiàng)目产能集中释放，国内外锂(lǐ)原料供应持续增长，回收提锂快速发展，锂价持续震荡下探。另(lìng)据上海有色(sè)网（SMM）统计，2024年(nián)上半年，我国三元(yuán)与磷(lín)酸铁锂正极材料合计产量达119.3万吨，同比增长44%。

　　供(gōng)大于求的格局导致位于产业链中上游的锂盐(yán)企(qǐ)业和电池材料企业承(chéng)压明显。以锂业双雄天齐锂业和赣锋锂业为(wèi)例，两家企业2024年上半(bàn)年
归母净利润分别亏损52.06亿(yì)元(yuán)、7.6亿元，赣锋(fēng)锂业
也是营收前十(shí)榜 单中唯一出现亏损的企(qǐ)业(yè)。

　　此外，主营正极材料(liào)的湖南裕能上半年营收(shōu)、净利润同比下滑过(guò)半；主营负极(jí)材料的中国宝安、贝特(tè)瑞也同样面临营收、净利润双降的情况。

　　展望下半年，开源证券(quàn)认为，随着供需格局(jú)转向过剩，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。锂价底部将提高成本对盈利(lì)能力的影响，具有产量弹(dàn)性(xìng)且成 本位(wèi)居左(zuǒ)侧，或具有降本空间的企业具(jù)有一定优(yōu)势。

　　另有业内(nèi)人士向《国际金融报》记者(zhě)表示，除了进行成(chéng)本(běn)控制，企业(yè)还应做 好(hǎo)风险对(duì)冲(chōng)，通过合理的库存管理(lǐ)来应对价格波动(dòng)，并(bìng)纵向整合、打通上下游产业链，降低(dī)源(yuán)头的原料成本，以提高整体的盈利能力。

　　“买方市场(chǎng)”继续卷

　　当前，锂电行业(yè)已转向“买方市场”，处于下游环节的锂电池企(qǐ)业逐渐(jiàn)掌握主(zhǔ)动权，盈利能力相对可观。

　　乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树此前发文表示(shì)，2024年，尽管(guǎn)新能源电池产业链整体营(yíng)业 收入和利润(rùn)同比下降，但锂电池环节更体现(xiàn)为锂 电(diàn)行业最盈(yíng)利的环(huán)节，分走了产业链六成的利润。

　　具体来看，今年上半年，宁德时代毛利率为26.53%，去年同期为21.63%；欣旺达毛利率为16.59%，去年同期为14.46%；亿纬锂(lǐ)能 毛利率(lǜ)为16.45%，去年同期为15.93%；国轩高科毛(máo)利率为17.81%，去年同期为15.35%。

　　尽管(guǎn)盈利能力稳健提高(gāo)，锂电池(chí)企业的营(yíng)业收入却在(zài)下滑。报(bào)告期内，宁德时代(dài)出(chū)现“增利不增收”的情(qíng)况，亿(yì)纬锂能、派能(néng)科(kē)技、珠海冠宇(yǔ)等头部电池厂商营业收入均同比下(xià)滑。

　　据业内人士分析，上述情况主要(yào)与电(diàn)芯(xīn)价格下跌有关。据了解，磷酸铁锂(lǐ)电芯的市场报价已从年初的0.4元/瓦时（Wh）跌至近期的0.3元/Wh，三元电芯的市(shì)场报价(jià)也从年初的0.5元/Wh跌(diē)至(zhì)近(jìn)期的0.4元/Wh。可以看(kàn)出
，“价格战(zhàn)”已席卷到电池环节。

　　在上述背景下，锂电池企业纷纷呼吁
“不卷价格卷价值”，希望从低价(jià)竞争回归到(dào)技术(shù)创新。今年(nián)6月，宁德时代(dài)董事长曾毓群在(zài)2024夏季达沃斯论坛上表示，公司不做价格竞争，要做价(jià)值竞争，行业要比的应该(gāi)是技术创新及其带来的长期价(jià)值。今年3月，亿纬(wěi)锂(lǐ)能董事(shì)长刘金成也对外表示，价格战是没有前途的，行业应该回归(guī)本(běn)质，提高技术和质量水(shuǐ)平。

　　政策 面上，6月18日，工信部公布了修订版的《锂离子电池行业规范条件（2024年本）》和《锂(lǐ)离子电池行(xíng)业(yè)规(guī)范公告管理办法（2024年本）》，对锂电行业(yè)的产能及(jí)技术、性能等提出要求。东(dōng)莞(guǎn)证券分析称，这将加快落后(hòu)产能出清，防止低价无(wú)序竞(jìng)争，有利于(yú)拥有 技(jì)术优(yōu)势和优质产能的头部(bù)企业的产能利用率提升和盈利修复。

　　值得注(zhù)意的是，在技术创(chuàng)新方面，固(gù)态电池凭(píng)借耐高压、耐高温、循环寿命长等多项指标优势，成为当前最受关注的细分领域之一，也(yě)被业内视作(zuò)未来(lái)锂电技术发展(zhǎn)的重要方向。据中(zhōng)信证 券测算，2030年全球固态电池需求为643GWh，渗(shèn)透率为12.2%，其中预计(jì)全固态渗透率约1%，合计市场空间约为1.2万亿元。

　　为提前(qián)抢占这一市场增
量，鹏(péng)辉能源、欣(xīn)旺达、国轩(xuān)高科等企业近日(rì)纷纷(fēn)公布半/全(quán)固态电(diàn)池的最(zuì)新进展。8月28日，鹏辉能(néng)源第一代全固态电池正式亮相，该电池采用20安培(péi)小时（Ah）的(de)容量规格，能量密度达到280Wh/kg，在-20℃至(zhì)85℃的温度范围内均可稳定充(chōng)放电循环，拥有600次的循环寿命，计划于2026年实现量产。

　　新一轮出海大潮

　　随着锂电行业在(zài)国内市场(chǎng)进(jìn)入“冷却期”，“外卷”进一步(bù)成
为锂电企业的共识，新一轮出(chū)海大潮也(yě)就此开(kāi)启。

　　一方面(miàn)，海外市场能够贡献更多(duō)利润空(kōng)间。今(jīn)年上(shàng)半年，宁(níng)德(dé)时代境外业务毛利率为29.65%，高于境内业务4.47个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；亿纬锂能海(hǎi)外业务(wù)毛利率为(wèi)21.73%，高于境内业务7.05个百分点；国(guó)轩高科海外业务毛利率为(wèi)21.12%，高于境
内业务4.94个百分点。另(lìng)一方面，当(dāng)前海外市场新能源渗透(tòu)率偏低，增(zēng)量(liàng)空间巨大。

　　今年7月，多(duō)家锂电企业宣布向东南亚市(shì)场进发
。其中珠海冠宇、亿(yì)纬锂能的目的地为马来西亚，分(fēn)别计划建设电池新能源项目、储能及消费(fèi)类电池制造(zào)项目；欣旺达计划在越南设立子公司，并建设消费(fèi)类锂电 池工厂项目。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，一是受(shòu)到整(zhěng)转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？车厂的带动，比亚迪(dí)、长城等车企此(cǐ)前均宣布(bù)在东南亚实现新能源车的本土化运营；二是东南亚市
场(chǎng)尚处于初始发展阶段，此时布局 有利于抢占先机；三是东南亚市场不(bù)仅建设成本较低(dī)，还可以(yǐ)作为锂电(diàn)产业链全球化(huà)的“跳板”，规避欧美
市场对于锂电出口的后
续贸易政策。

　　亿纬锂能董事长刘金成此(cǐ)前也表示，目前欧美对电动汽车和锂电出口(kǒu)的贸易政策不容乐观，若(ruò)是东南亚工厂生产的电池，出口(kǒu)至欧美地区的条件将不会(huì)如此(cǐ)苛刻(kè)。该公司马
来西(xī)亚工厂的交付，可以有效规避关税的潜在风(fēng)险。

　　《中国锂电产业链企业出海战略研究报告(gào)（2024年）》显示，截至2024年6月，中国锂电产业链企业公布(bù)的海(hǎi)外总投资金额达到5648亿元(yuán)，其中欧(ōu)洲是中国锂电产业(yè)链企业主要出海目(mù)的地，占比达到37%，其(qí)次为东南亚地区，而美国(guó)受(shòu)地缘政治影响，投资额占比仅(jǐn)10%，其他地区中，如摩洛哥在产业基础 和政策利好下，或为“借道出海”提供选择，受到(dào)中国企业青睐。

　　不过，“走(zǒu)出(chū)去”也并非都是坦途。宁德时代此前被曝(pù)光的(de)2024年一号文件(jiàn)中提及，出海是公司能(néng)否(fǒu)保持(chí)业绩增长(zhǎng)的关键策略，但最大的挑战来自不同的地缘政治风险。此外，受到海外市场(chǎng)整体疲软影响，宁德时代(dài)、亿纬锂能等(děng)多(duō)家企业上半年境外(wài)营收同比下滑
。

责任编(biān)辑：杨红(hóng)卜

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