桥水，狂卖黄金！

卖在(zài)人声鼎沸
时！

今年以来，金价屡创(chuàng)新高，备受市(shì)场关注，大批(pī)投资者蜂拥买入(rù)。

与之相对应的是，在对金价上涨的一(yī)片(piàn)叫好声中，全球对冲基金巨(jù)头桥水却在快速撤退。多(duō)只黄金ETF定期报告显(xiǎn)示(shì)，自2022年中以来坚(jiān)定持有黄金ETF的桥水（中国），今年上半年大举卖出。

例如，2023年(nián)底，桥水持有易方达黄金ETF为3159万份，今年上半年，至(zhì)少卖出2760万(wàn)份。

巨头撤离，展(zhǎn)望后市，金(jīn)价何去何从(cóng)？

桥水甩卖黄(huáng)金ETF

桥水，正从多只黄金ETF的(de)前十(shí)名(míng)持有人名单(dān)中消失 。

易方达(dá)黄金ETF2023年年(nián)度报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年末，桥(qiáo)水(shuǐ)（中国）投资管理(lǐ)有限公 司(sī)－桥水全天候(hòu)增强型中国私(sī)募证券投资基金三号位列第一大持(chí)有(yǒu)人，持有份额为3159.35万份。

桥水（中国）投资管理有限公司－桥 水全天候增强型中 国私(sī)募证券投资基金二(èr)号(hào)、桥水(shuǐ)（中国）投资管理(lǐ)有限(xiàn)公司－桥水全天(tiān)候增强型中国私募证券投资基金一号分别持有570.18万(wàn)份、468.1万(wàn)份。如下图所示：

不过，今年上半年，桥水
大举卖出该(gāi)ETF。截至今年二季度末，上(shàng)述三只(zhǐ)产品均(jūn)从该ETF的前十名持有人(rén)名单(dān)中消失。下图为截至今年二季度末的最(zuì)新持有(yǒu)人名单：

从上图可以看出，截至今年(nián)6月底，易方达黄金ETF第十名持有人 持(chí)有份(fèn)额为(wèi)398.76万份。

这意味着，今年上半年，桥水（中国）投资管理有限
公司－桥水全天候(hòu)增强型(xíng)中国私募证券投资基金三(sān)号至少卖出(chū)2760万份。

考虑到对冲基金对大(dà)类资(zī)产(chǎn)的配置思(sī)路，当如此比例卖出一类资产时，更多是选择了清盘卖出。

类似的情况，同样发生在博时黄金ETF和华(huá)安黄金(jīn)ETF上。

截至2023年底，桥水全天候增强(qiáng)型中国私募证券投资基金(jīn)三(sān)号、桥水全天候(hòu)增强型中国私(sī)募证券投资基(jī)金一号、桥水全天候(hòu)增强型中国私募证(zhèng)券投资基金二号(hào)持有该基金份额分别为：4662.48万份(fèn)、929.42万份、871.06万(wàn)份。如下图所示：

根据该基金2024年中期报告(gào)，今年上(shàng)半年，上述产(chǎn)品均从基金前十名持有人(rén)名(míng)单中退桥水，狂卖黄金！出。

截至去年底(dǐ)，桥水（中国）投资管(guǎn)理
有限公(gōng)司－桥水(shuǐ)全天候增(zēng)强型中国(guó)私募证券投资基金三号持有华安(ān)黄金ETF8266.46万份(fèn)，位列第二大持有人（如下图所示）。今(jīn)年6月底，该产品从基金前十名持有人(rén)名单中退出。

已经持有两年(nián)多<桥水，狂卖黄金！/strong>

买(mǎi)在无人问津处。

进一(yī)步梳理发现，桥水最早出现在上述黄金ETF前十大持有人名(míng)单(dān)时，还是在2022年(nián)上半年。当时黄(huáng)金远没有现在如此炙(zhì)手可热。而从桥水悄(qiāo)然买入至今，已有两年 时间。

易方(fāng)达黄金ETF2022年中期报告显(xiǎn)示，截至(zhì)2022年二季度末，桥水（中国）旗下上述三只产品首(shǒu)次出现在上述黄金ETF前十大持有人中，如(rú)下图所示：

根据易(yì)方达黄(huáng)金ETF定期报告，可(kě)以(yǐ)看出桥水(shuǐ)上述(shù)三只产品，持续持有该ETF直到2023年(nián)底，直到今年上(shàng)半年大举卖出。

从(cóng)易方达黄金ETF的走势图可以看出(chū)，桥水买(mǎi)入(rù)后就开始震(zhèn)荡上涨(zhǎng)，今年二季(jì)度以来，开始高位(wèi)震荡。桥
水顺势获利了结。

后续黄金机会几何

同桥(qiáo)水的操作(zuò)有所不同，大(dà)量
资金(jīn)依(yī)然在涌入黄金ETF。

世界(jiè)黄金协会最(zuì)新披露数据显示(shì)，7月全球实物黄金(jīn)ETF流入37亿美元，这(zhè)也是2022年4月以(yǐ)来最强(qiáng)劲的月度表现。

“近(jìn)几个月来，随着投资者对(duì)主(zhǔ)要央行降息预期的不断(duàn)增强，黄金ETF出现(xiàn)了持续的净(jìng)流入。”世(shì)界黄金协会全球研究负责人安凯表示。

从近(jìn)期黄金(jīn)表现来看，伦敦金价格在2500美元附近震(zhèn)荡。

建信基金经理朱金钰表示(shì)，前期金价的持续上涨，主要有以(yǐ)下几方面原因：首先，货币属性是黄金的本质属(shǔ)性，其(qí)涨跌受(shòu)信用货币影响(xiǎng)。2022年以(yǐ)来(lái)，美国财政持续扩张，美元信用受损，黄金(jīn)和数字货币成(chéng)为资本追逐的方向。各国央(yāng)行购金，支撑了黄金需(xū)求；其(qí)次，美国(guó)经济数据走弱带动降息预(yù)期升温(wēn)，触(chù)发黄金上涨；最后，地缘政治因素不确定性较大，推动(dòng)黄金上行。

在华安基金看来，前期美国制造业PMI和非农就业(yè)数据均不及预期，货币(bì)政策稳就业必要性 提升。同时，通胀延续下行趋(qū)势，强化了市场对于美联储9月降息的信心，后续关(guān)注9月降息(xī)幅度落地情况。

展望(wàng)后市，博时基金表示，黄(huáng)金市场围绕美联储即(jí)将落地的降息预期走势较(jiào)为震荡，美国就(jiù)业市场走弱的(de)趋势明显。美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔释放降(jiàng)息信号，但是黄(huáng)金市(shì)场目前对于9月利率会议降息25bp，年内降息100bp已经完全定(dìng)价(jià)，市场还需更多数据或矛盾才能打破当前整(zhěng)体震荡的(de)局面。