8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定

专题：美国8月非农(nóng)逊预(yù)期 前值大幅下修

劳工统计局周五公布的(de)数据显(xiǎn)示，8月份美国非农就业人数(shù)增加了14.2万人，而此前两个月(yuè)的数据均被向下修正，6月和(hé)7月非农就业人数累(lèi)计下 修8.6万人。8月失业(yè)率降至(zhì)4.2%。

8月(yuè)份的就业增长与近几个(gè)月的平均就业增长一(yī)致，但(dàn)低于此前12个月20.2万个(gè)的平均月度(dù)增长幅度。

数据公布后(hòu)，美债收(shōu)益率下滑(huá)，标普(pǔ)500指数期货继续走低，美(měi)元跌幅扩大。

报(bào)告显示，就业市场正在失去动
力。虽然裁员(yuán)在(zài)很大(dà)程(chéng)度上仍然受到抑制(zhì)，但由于借贷成本(běn)高企 和11月总统大
选前的不(bù)确定性，许多公司正在
推迟扩张计划。医疗保健和社会援助部(bù)门的招
聘带动了就业人(rén)数(shù)的增(zēng)长。建筑(zhù)业和政府部门(mén)的招聘人数也有所增加。衡量就(jiù)业增长广度的扩散指数有所上升。8月份的(de)参与率保持不变，为62.7%。25-54岁年龄段工(gōng)人的参与率(lǜ)自3月份以来(lái)首次走低。

尽管失业率有(yǒu)所下降，但(dàn)美国8月的招聘仍然不温不火，可能会加剧目前关于美联储应采取多大降息幅(fú)度的争论。

利率(lǜ)期货交易(yì)员预计美联储在9月份降息50个基点的概率(lǜ)约为55%，而降息25个基点的概率为45%。

“美联储(chǔ)传声(shēng)筒”Nick Timiraos表示，非农就业报告有可能(néng)提供(gōng)关于美联储第一(yī)次降息幅度的明显(xiǎn)信号，无论是25个基点还是50个基点，市场定价都将立(lì)即升(shēng)至90%。但本次(cì)非(fēi)农就业报告并没有很好地为解决这个问题，目前市场对于 降息25还是50个基点的定价是“对半开”的。总体非(fēi)农数据还没有坏到(dào)足以使基准预期变为降息50个基点，但考(kǎo)虑到修订后的数据(jù)，它还不足以令人信服地彻底(dǐ)打消对更大幅度降息的猜测。华尔(ěr)街日(rì)报8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定认为，最新的非农报告并没有明确消除美联储官员是会以更传统的25个基点的幅度降息、还是以更(gèng)大幅度的50个基点的幅度降息的不(bù)确(què)定性。野村资本管理公司跨资产策略投资组合管(guǎn)理主管MATT ROWE评(píng)8月非(fēi)农：“这(zhè)些数字符合市场的预期(qī)。失业率保持在相对较低(dī)水平，为4.2%。这并没有表明
劳动力市场出现某种灾难性崩(bēng)溃。此外，小时工资也没有减少。人们关注的一件(jiàn)事是(shì)从雇主的角(jiǎo)度看工时(shí)是否(fǒu)被削减(jiǎn)，而事实似乎并非如此。今天的数据看起(qǐ)来并不像是经济(jì)衰退即将来临。看起来只是经济在放缓，而不是灾难即将来临。市场会喜欢这个。今 天，我认(rèn)为我们将看到市场开盘反弹。市场将从中得到的是美联储降(jiàng)息的明确掩护和不(bù)止一次降息的道(dào)路......如果我们今天(tiān)没有以盈利收盘，我会感到惊讶。”贝莱德高级投资组合经(jīng)理Jeffrey Rosenberg：危险在于如(rú)果美联储本月的宽(kuān)松幅度为50个基点，这可能会暗示对(duì)经济的
担忧，而(ér)不(bù)是让人放心地认为决策者正在及时采取行动(dòng)以避免经济衰(shuāi)退。金融博客零对冲评8月非农：今(jīn)天的(de)就业报告中既有好消息也(yě)有坏消息——首先是坏消息：8月(yuè)份的薪资(zī)人数为(wèi)142,000，略(lüè)低于预期的165,000，但比向下修正后的7月份的(de)89,000有了(le)大幅增长。然而，好消息是，尽管薪资人(rén)数未达预期，但失业率实际上从关键的“萨姆 规则触发”水平4.3%下(xià)降到了4.2%，符合预期。因此，总的来说，数字本可以更好(hǎo)，但肯定不至于 糟(zāo)糕到在两周内触发50个基点的(de)降息。分析师Childe-Freeman表示(shì)，一旦考虑到(dào)前几个月的修(xiū)正，我们就会确(què)认美国(guó)就(jiù)业数据明显走(zǒu)弱，但(dàn)失业率下降让人松了(le)一(yī)口气。降息25个基点与50个基点之间没有令人(rén)信服的明显理由，但(dàn)没有什(shén)么可以阻止周期(qī)性推动的美元前景更加看跌。在这方面，美联储从25个基点还(hái)是(shì)50个基点开(kāi)始降息周(zhōu)期都不会(huì)改(gǎi)变游戏规则(zé)。DAKOTA WEALTH高级投(tóu)资组合经理评(píng)8月非(fēi)农：“市场和其他人一样(yàng)，都在努力消(xiāo)化这些消息。期货最初(chū)的上涨是基于失业率与预(yù)期(qī)基(jī)本一致，低于之前的报(bào)告，但(dàn)当他(tā)们看到非农就业人数等数字时 ，就会发现新增就(jiù)业岗位数量低于预期。然后
之前的修正值下降(jiàng)，这实际上表明经济正在(zài)放缓。“我(wǒ)认(rèn)为这绝不是经济正在崩溃的迹象，但表明经济正在放缓。这意味着降(jiàng)息25个基点。我认为目前(qián)还不(bù)需要采取更多(duō)措施。“那些原本希(xī)望降息50个基点的人可(kě)能会
感到失望，但他(tā)们必须知道，最好谨(jǐn)慎对待自己(jǐ)的愿望。”

责任编辑：郭明(míng)煜

专题：美国8月非农逊预期 前值大幅(fú)下修

劳工统计局(jú)周五公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，8月份美(měi)国非农就业(yè)人数增加了14.2万人，而此前两个月的8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定数据均被向下(xià)修正，6月和7月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业(yè)人数(shù)累计(jì)下修8.6万人。8月失业率降至4.2%。

8月份的就业增长与(yǔ)近几个月的平均就业增长一致(zhì)，但低于此前12个月20.2万
个的平均月度增长幅度。

数据公布后，美债收益率(lǜ)下滑，标普500指(zhǐ)数期货(huò)继(jì)续走低，美元跌(diē)幅扩大。

报告显(xiǎn)示，就业市场(chǎng)正在(zài)失去动(dòng)力。虽然裁(cái)员在很大程度上仍(réng)然受到抑制(zhì)，但由于借贷成本高企和(hé)11月总统大选前的不确定性(xìng)，许多(duō)公司正在推迟扩张(zhāng)计划。医(yī)疗保健和社会援(yuán)助部门的招聘带动了(le)就业人(rén)数的增长。建筑业和政府部(bù)门的招聘人数也有(yǒu)所(suǒ)增加。衡量就业增(zēng)长(zhǎng)广度的扩散指数有所上升。8月份的参与率保(bǎo)持不变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参与率自3月份以来首次(cì)走低。

尽管失(shī)业率有所下降，但美国8月的招聘仍然不温不火，可能会加剧目前关(guān)于美联储应采取多大降息幅度的争论。

利率(lǜ)期货交易员预计美联储在9月份降息50个基点的概率约为55%，而(ér)降息25个基点的概率为45%。

“美联储传声(shēng)筒”Nick Timiraos表示，非农就(jiù)业报告有可能(néng)提供关于美联储第一次降息幅(fú)度的明显信号，无论是25个(gè)基点还是
50个基点，市场定价都将(jiāng)立即升(shēng)至(zhì)90%。但本次非农就业报(bào)告并(bìng)没(méi)有很好地为
解(jiě)决这个问(wèn)题，目前(qián)市场对于降息25还是50个(gè)基点的定价是“对半开(kāi)”的。总体非农数(shù)据还(hái)没有坏到足以使基准预期变为(wèi)降息50个基点，但考(kǎo)虑到修订(dìng)后的数据，它还不足以令人信(xìn)服地彻(chè)底打(dǎ)消(xiāo)对(duì)更大幅(fú)度(dù)降息的猜测。华(huá)尔街日报认(rèn)为，最新的非农报告并没有明确消除
美联储官员是会以更传统的25个基点的幅度降息、还是以更大幅度的50个基点的幅度(dù)降息的(de)不确定性。野村资(zī)本管(guǎn)理公司跨资产策略投资组合(hé)管理主管MATT ROWE评(píng)8月非农：“这些数字符合市场的预期。失业(yè)率保持在相对(duì)较低水(shuǐ)平，为4.2%。这并没有表明劳(láo)动力(lì)市场出现某(mǒu)种灾难性崩溃。此(cǐ)外，小时工资也没有减少。人们关注的一件事是从雇主的角度看工时是否被削减，而事实(shí)似乎并非如此。今天的(de)数(shù)据看起来并不
像是经济衰退即(jí)将来临。看起来只是经济在放缓，而不是灾难即(jí)将来临。市场会喜欢这个。今天，我认为我们将(jiāng)看到市场开盘反弹。市场将从中得到的是美联储降息的明确掩护和不止一次降息的道路......如果我们(men)今天没有以盈(yíng)利收盘，我会感到惊讶。”贝莱德高(gāo)级(jí)投资组合经理Jeffrey Rosenberg：危(wēi)险在于如果美联储本月的宽松幅度(dù)为50个基
点，这可(kě)能会暗示(shì)对(duì)经济(jì)的担(dān)忧(yōu)，而不是让人放(fàng)心地认为决策(cè)者正在及时采取行动以避免(miǎn)经济衰退。金融博客零
对冲评8月(yuè)非农：今天的就(jiù)业报告中既有好消(xiāo)息也有坏消息——首先是坏消息：8月份的薪资人数为142,000，略低于预期的(de)165,000，但比向下修正后的7月(yuè)份的(de)89,000有了大幅增长。然而，好消(xiāo)息是
，尽管薪资人数未达预期，但(dàn)失业
率实际(jì)上从关键(jiàn)的“萨姆规则(zé)触发”水平(píng)4.3%下降(jiàng)到了(le)4.2%，符合预期。因(yīn)此，总的来说，数字本可以更好，但肯定不至于(yú)糟糕到在两周(zhōu)内触(chù)发50个基点的降息。分析师Childe-Freeman表示，一旦考虑到前几(jǐ)个月的修正(zhèng)，我们就(jiù)会确认美国就业数据(jù)明显走弱，但失业率下降让人松了一口气。降息25个基点与(yǔ)50个基点之间没有令人信服的明显 理由，但没有(yǒu)什么可以阻止周期(qī)性推动的
美元前景更加看跌。在这方(fāng)面，美联储从25个基点还是(shì)50个(gè)基点开始(shǐ)降息周期都(dōu)不会改变游戏规则。DAKOTA WEALTH高级投(tóu)资组合经理(lǐ)评(píng)8月非农：“市场和其他(tā)人一样，都在(zài)努力消化这些消息。期货
最初的(de)上涨是基于失业率与预期基本一致(zhì)，低于之前的报告，但当他们
看到非
农就业人数等数字时，就会发现新增就业岗位数(shù)量低于预(yù)期。然后之前的修(xiū)正值下降，这(zhè)实际上表明经济正在放缓。“我认为(wèi)这绝不(bù)是(shì)经济正在崩(bēng)溃的迹象，但(dàn)表明经济(jì)正在放缓(huǎn)。这意味(wèi)着降息25个基点。我认为目前还不需要采取更多措施。“那些原本希望降息(xī)50个基点的人可能(néng)会感到失望，但他们必(bì)须知道，最好谨慎对(duì)待自己的愿望。”

责任编辑：郭明煜

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